隨著中秋、國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束，國(guó)內(nèi)股市、期市也將于明日迎來(lái)節(jié)后首個(gè)交易日。從假期期間外盤(pán)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)整體跌多漲少，能源、貴金屬、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等板塊大多數(shù)品種錄得下跌。WTI原油、布倫特原油、COMEX黃金、COMEX白銀、CBOT豆油、馬來(lái)西亞棕櫚油等跌幅居前，上漲品種中僅有CBOT玉米、ICE原糖漲幅超1%。

假期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，國(guó)際油價(jià)跌超10%

(資料圖片)

長(zhǎng)假期間，外盤(pán)原油市場(chǎng)自高位迅速回落，美油、布油跌幅分別達(dá)12.4%和11.16%，當(dāng)之無(wú)愧成為投資者最為關(guān)注的期貨品種。

油價(jià)為何突然發(fā)生反轉(zhuǎn)？申銀萬(wàn)國(guó)期貨能化分析師董超在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，原油價(jià)格走勢(shì)主要受宏觀(guān)因素和自身基本面變化的擾動(dòng)。

“具體來(lái)看，宏觀(guān)方面，全球利率長(zhǎng)期預(yù)期上升導(dǎo)致市場(chǎng)情緒惡化。盡管沙特和俄羅斯此前重申將繼續(xù)維持減產(chǎn)政策到年底，但該聲明本質(zhì)上對(duì)原油供需格局沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，因此市場(chǎng)目前并不買(mǎi)賬?！倍f(shuō)。

國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員黃柳楠也告訴記者，本次油價(jià)下跌的核心在于美債收益率持續(xù)飆漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，大類(lèi)資產(chǎn)均迎來(lái)下跌。此外，值得注意的是，在下跌的商品中油價(jià)跌幅最大，主要是因?yàn)橄鄬?duì)于黃金、銅等品種來(lái)說(shuō)，油價(jià)本身估值偏高，且一般在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化期間油價(jià)往往最后下跌，本次下跌也有較多補(bǔ)跌成分在內(nèi)。

從基本面看，董超分析認(rèn)為，美國(guó)能源信息署 (EIA) 此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油消費(fèi)單周平均和四周平均水平都明顯低于2022年的水平，EIA汽油需求四周均值創(chuàng)1998年以來(lái)季節(jié)性新低，而美國(guó)汽油庫(kù)存增加648.1萬(wàn)桶，增幅創(chuàng)下2022年1月以來(lái)新高，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加13.2萬(wàn)桶，結(jié)束之前連續(xù)七周下降的趨勢(shì)，前值為減少94.3萬(wàn)桶。

黃柳楠表示，目前原油下游汽油利潤(rùn)走弱，但柴油利潤(rùn)保持高位，煉廠(chǎng)綜合毛利尚可。從其自身供需看，OPEC+維持減產(chǎn)不變，供應(yīng)暫時(shí)仍然偏緊，后續(xù)油價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性反彈的概率相對(duì)更大。

從消息面看，拜登高級(jí)顧問(wèn)訪(fǎng)問(wèn)沙特，白宮正就美國(guó)和沙特之間可能的共同防衛(wèi)協(xié)議進(jìn)行談判。對(duì)此，董超認(rèn)為，白宮此舉旨在明年大選前拉攏沙特，吸引沙特與美國(guó)政治利益保持一致。如果相關(guān)協(xié)議最終達(dá)成，沙特和俄羅斯未來(lái)的進(jìn)一步聯(lián)合減產(chǎn)將面臨巨大的不確定性，當(dāng)前沙特“人為制造”市場(chǎng)短缺的政策未來(lái)可能生變。

往后看，黃柳楠認(rèn)為，后期需關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況及其減產(chǎn)政策是否有調(diào)整，以及美債收益率飆升背景下是否會(huì)有更大的信用風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)，從而扭轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

從行情來(lái)看，黃柳楠表示，預(yù)計(jì)外盤(pán)原油短期或先反彈收回部分跌幅，暫時(shí)不能確定轉(zhuǎn)勢(shì)，內(nèi)盤(pán)SC原油或在節(jié)后大幅低開(kāi)后反彈。此外，需要注意的是，美債收益率的飆升影響的是全板塊商品資產(chǎn)，在油價(jià)補(bǔ)跌后還應(yīng)多關(guān)注其他板塊，波動(dòng)率增加或在商品間逐一輪動(dòng)。

董超認(rèn)為，后期原油市場(chǎng)主要關(guān)注重心在于美國(guó)的需求情況以及沙特減產(chǎn)政策的延續(xù)性。預(yù)計(jì)假期后首日原油錄得下跌甚至以跌停開(kāi)盤(pán)，長(zhǎng)期而言油價(jià)或以偏空為主。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞：