今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格上漲成為全球經(jīng)濟(jì)主要問(wèn)題之一，目前在國(guó)際各種因素影響下，這些大宗商品存在價(jià)格的不穩(wěn)定性乃至繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各國(guó)生產(chǎn)成本增加的影響不可小覷。

特別是近期俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張，引發(fā)大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，推動(dòng)大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲。中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅預(yù)測(cè)，國(guó)際大宗商品價(jià)格在經(jīng)歷2021年大幅上漲后，2022年再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)成為近期國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的重要推動(dòng)力量。截至2月17日，JR/CRB商品價(jià)格指數(shù)和布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)分別報(bào)263.68點(diǎn)和92.97美元/桶，分別較年初上漲13.17%和17.71%。除了前期大宗商品庫(kù)存水平較低、全球供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢、全球流動(dòng)性仍較為寬裕等因素外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)成為2022年國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的重要推動(dòng)力量。一方面，俄羅斯、烏克蘭是能源、有色金屬、糧食等多品種大宗商品的重要供應(yīng)者，俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張將影響大宗商品供應(yīng)的穩(wěn)定性。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)庫(kù)(UN Comtrade)數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯分別貢獻(xiàn)了全球原油、天然氣出口總量的35%和21%，且由于部分歐佩克國(guó)家增產(chǎn)能力受限，俄羅斯已經(jīng)成為近期OPEC+增產(chǎn)的主力。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，俄羅斯鎳、錫、鈀礦儲(chǔ)量的全球占比分別為8%、4%和6%。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部有機(jī)認(rèn)正(USDA)數(shù)據(jù)，2021年烏克蘭小麥和玉米出口量分別占到全球出口量的12%和16%。另一方面，俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張將推高市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，大宗商品作為主要避險(xiǎn)投資品種再度受到資金青睞。截至2月17日，美國(guó)芝交所波動(dòng)率指數(shù)(VIX)指數(shù)報(bào)28.11，較年初上升了69.34%。

2022年，大宗商品市場(chǎng)面臨的影響因素將更為復(fù)雜、多元。從整體來(lái)看，考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策、全球供應(yīng)鏈逐漸修復(fù)等因素，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格再度大幅上漲的可能性不大。分品種來(lái)看，未來(lái)大宗商品價(jià)格大概率將呈分化走勢(shì)。一是原油等關(guān)鍵能源價(jià)格在地緣政治事件擾動(dòng)、庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位、OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響下有望繼續(xù)攀升;二是銅、鎳等部分有色金屬價(jià)格可能突破新高，這主要是由于經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型衍生出對(duì)相關(guān)金屬的大量新型需求，疊加庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位;三是受中國(guó)保供穩(wěn)價(jià)政策的影響，煤炭、鋼鐵等國(guó)內(nèi)定價(jià)為主的商品價(jià)格將高位回落。

另外，全球部分大宗商品的庫(kù)存正處于歷史低位，其中金屬商品的庫(kù)存問(wèn)題尤其嚴(yán)重。在倫敦金屬交易所(LME)，由于交易員為確保即時(shí)供應(yīng)支付了巨額溢價(jià)，數(shù)種金屬合約的現(xiàn)貨價(jià)格都高于遠(yuǎn)期交割的價(jià)格。高盛大宗商品資深分析師杰夫·柯里表示：“目前全球缺少一切。不論是原油、天然氣，還是煤礦、銅、鋁，隨便什么，都很短缺。”期貨曲線(xiàn)正在為短缺定價(jià)，這是他30年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的。比如近期價(jià)格暴漲到歷史高點(diǎn)附近的銅，其庫(kù)存在世界范圍內(nèi)到了自2014年以來(lái)的最低點(diǎn)。鋁價(jià)也反映了全球供應(yīng)鏈庫(kù)存的緊張形勢(shì)。能源成本不斷上升導(dǎo)致歐洲的冶煉廠(chǎng)被迫削減產(chǎn)能。近期國(guó)際鋁價(jià)觸及13年以來(lái)新高。(記者 路虹)

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