近日，建信理財、光大理財各新發(fā)售了一只養(yǎng)老理財產品。相較于兩家理財公司前幾期發(fā)售的同系列產品，此次新發(fā)售的2只理財產品業(yè)績基準下限出現下調，這其中的原因有哪些?今年以來，養(yǎng)老理財產品進入常態(tài)化發(fā)行階段，為何第二批試點機構至今仍未有養(yǎng)老理財產品發(fā)行，這是否會影響到養(yǎng)老理財市場的發(fā)展?

距離首批產品“面世”已過半年，養(yǎng)老理財規(guī)模仍在不斷壯大。近日，建信理財、光大理財各新發(fā)售了一只養(yǎng)老理財產品，目前均處于募集期，將于6月20日結束募集，值得關注的是，相較于兩家理財公司前幾期發(fā)售的同系列產品，新發(fā)售的2只理財產品業(yè)績比較基準略微有所下滑。

養(yǎng)老理財產品上新

中國理財網數據顯示，建信理財安享固收類封閉式養(yǎng)老理財產品2022年第11期、光大理財頤享陽光養(yǎng)老理財產品橙2027年第5期正處于募集期，將于6月20日結束募集，2只理財產品業(yè)績比較基準均為5.5%-7.5%。

據了解，這已是建信理財今年以來發(fā)行的第8只養(yǎng)老理財產品，而加上此次發(fā)行的產品，光大理財開年至今共計發(fā)行了6只養(yǎng)老理財。不過，對比兩家理財公司前幾期發(fā)售的同系列產品，新發(fā)售的2只養(yǎng)老理財產品業(yè)績比較基準略微有所下滑，前幾期業(yè)績比較基準為5.8%-8%或5.8%以上。

對于兩只理財產品業(yè)績比較基準下調的原因，建設銀行理財經理表示，一方面養(yǎng)老理財日趨常態(tài)化，所以業(yè)績比較基準也會穩(wěn)中有降;另一方面，理財產品整體收益率是下降的，所以新發(fā)售的養(yǎng)老理財業(yè)績比較基準也進行了下調。光大銀行理財經理也表示，業(yè)績比較基準是根據市場行情判斷的，現在理財產品整體收益處于下降趨勢，結合市場行情，預計光大理財頤享陽光養(yǎng)老理財產品橙2027年第5期的收益也會略低于前幾期，因此下調了該只產品的業(yè)績比較基準。而針對兩只新發(fā)售養(yǎng)老理財產品與同系列產品是否有所不同，上述兩家銀行理財經理均表示，產品和前幾期并無差異。

在普益標準研究員茍海川看來，業(yè)績比較基準是理財產品管理人根據過往同類型理財產品的歷史業(yè)績計算得出的預期目標收益。由于資本市場和債市出現波動，同時，受新冠肺炎疫情反復影響，國內經濟依然處于承壓階段，短期內市場仍有波動風險，因此為體現養(yǎng)老理財產品的穩(wěn)健理念，而適當下調業(yè)績比較基準。業(yè)績比較基準為管理人依據市場狀況、風險等級等因素綜合做出的決策，并不代表產品實際收益率，預計養(yǎng)老理財產品表現受業(yè)績比較基準下調因素影響不大，仍將保持長期穩(wěn)健特征。

養(yǎng)老理財產品整體凈值平穩(wěn)

自2021年6月首批產品發(fā)行以來，養(yǎng)老理財駛入“快車道”。根據中國理財網數據，加上前述2只新發(fā)售的產品，養(yǎng)老理財的發(fā)行數量已擴充至24只。從投資性質來看，養(yǎng)老理財產品以固收類居多，24只產品中有16只養(yǎng)老理財產品為固定收益類，另外8只為混合類，而混合類中有7只由光大理財發(fā)行，1只來自于貝萊德建信理財。

根據中國理財網數據，截至6月13日，24只養(yǎng)老理財產品中共有18只公布凈值，目前凈值均為1以上。拉長時間線來看，18只養(yǎng)老理財產品中，除4只理財產品此前受市場影響曾跌破凈值外，其余產品整體凈值均呈現上升趨勢。

談及養(yǎng)老理財產品整體凈值較為平穩(wěn)的原因，茍海川認為，一方面，長期性是養(yǎng)老理財產品的特征之一，投資期限較長意味著養(yǎng)老理財試點產品有更多的跨周期投資空間，整體凈值也會較為平穩(wěn)。另一方面，養(yǎng)老理財產品通常采用的是“固收+”的資產配置策略，通過固定收益類資產打底，以保證其產品凈值變動更小、更平穩(wěn)。

值得一提的是，相較于其他理財產品，養(yǎng)老理財還專門設置了平滑基金合理平滑養(yǎng)老理財產品收益。以光大理財頤享陽光養(yǎng)老理財產品橙2027年第4期為例，若該產品扣除稅費、管理費、托管費等相關費用后的產品實際年化收益率高于產品業(yè)績比較基準下限，則會將該產品超過業(yè)績比較基準下限的超額收益部分，按照50%納入平滑基金并進行專項管理，平滑基金每日預提，每月最后一個自然日為支付基準日，并視具體情況回補至該理財產品。

茍海川認為，養(yǎng)老理財產品引入的平滑基金機制也發(fā)揮了一定功能，使得產品凈值更加平穩(wěn)。該機制按照產品管理費收入的一定比例先行計提風險準備金，然后會另外將一定比例的超額收益部分納入平滑基金，應對產品出現風險準備金無法覆蓋虧損的情況。

產品規(guī)模將不斷擴容

為進一步豐富養(yǎng)老理財產品供給，在前期試點工作的基礎上，2022年3月，養(yǎng)老理財產品試點地區(qū)和機構進一步擴容，試點地區(qū)新增北京、沈陽、長春、上海、廣州、重慶6個城市，試點機構新增交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財、信銀理財6家機構，另有貝萊德建信理財也獲批參與養(yǎng)老理財產品試點。

不過，從目前養(yǎng)老理財產品的發(fā)行情況來看，24只養(yǎng)老理財大部分來自首批試點機構，建信理財、光大理財、工銀理財、招銀理財、貝萊德建信理財5家公司，分別持有9只、7只、4只、3只、1只養(yǎng)老理財產品。而作為第二批試點機構的交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財和信銀理財尚未有養(yǎng)老理財產品“面世”。

第二批試點機構至今為何仍未有養(yǎng)老理財產品發(fā)行?資深金融政策監(jiān)管專家周毅欽表示，養(yǎng)老理財產品的推出需要在產品層面進行反復論證，還需要向銀保監(jiān)會報備，因此產品推出不會太快。融360數字科技研究院分析師劉銀平則認為，可能是目前還在產品研發(fā)及測試階段。

“養(yǎng)老理財發(fā)展空間很大，未來產品規(guī)模會不斷擴容。”劉銀平表示，一方面，個人養(yǎng)老需求和理財需求不斷上升;另一方面，從資產配置及產品凈值波動方面來看，理財公司也更傾向于發(fā)行長期的理財產品。而個人養(yǎng)老金可購買金融產品，包括銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等，其中部分資金可流向養(yǎng)老理財產品中，為養(yǎng)老理財市場帶來一定機遇。(李海顏)

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