繼續(xù)關(guān)注歐美銀行業(yè)危機！

巴克萊警告第二波存款外逃已開始

(相關(guān)資料圖)

美國總統(tǒng)拜登剛承認銀行業(yè)危機還未結(jié)束，新的危機可能就要來了。

2008年9月以來長期任巴克萊董事總經(jīng)理的高級固定收益策略師Joseph Abate在新近報告中警告，因為客戶意識到，目前貨幣市場基金的利率更高，美國銀行系統(tǒng)將迎來新一波存款外流。

Abate認為，銀行的資產(chǎn)負債表面臨兩波截然不同的資金外流壓力。第一波和硅谷銀行倒閉后產(chǎn)生的銀行償付能力擔(dān)憂有關(guān)，它“可能快結(jié)束了”。不過，硅谷銀行可能讓公眾意識到，目前在銀行存款的利率很低。

“最近有關(guān)存款安全的風(fēng)波可能喚醒了‘沉睡’的儲戶，開啟了我們認為將到來的第二波存款撤離，存款余額將流入貨幣市場基金。直到本周，儲戶都似乎很少關(guān)注(存款)余額高于(存款)保險上限的無擔(dān)保風(fēng)險。他們看來在很大程度上忽略了存款的低利率?！盇bate表示。

在硅谷銀行倒閉前，Abate上月就在一個播客中指出了存款利率低的問題。他當(dāng)時說，在加息周期的早期，所謂的存款beta系數(shù)、即儲戶對存款利率相對于美聯(lián)儲政策利率的敏感度往往較低。剛開始，儲戶不會主動尋求更高的利率，銀行還能通過更大的凈息差獲利。

但這次，銀行可能面臨雙重打擊。因為儲戶也許能在貨幣市場博得更高的利率，以及更高的安全感。Abate最新的報告寫道：“不管迄今為止儲戶到底出于什么原因持有低收益的存款，我們都認為，儲戶剛剛意識到，他們有能力在風(fēng)險可能較低的貨幣市場基金中賺取更高的收益。畢竟，與銀行不同，貨幣基金的資產(chǎn)是非常短期的，因此，它們在美聯(lián)儲緊縮周期中承受的利率風(fēng)險要小得多?！?/p>

巴克萊稱，目前，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率與銀行存款利率之間的息差處于歷史常態(tài)范圍的最寬端，已經(jīng)在本輪緊縮周期期間迅速擴大，形成了存款資金撤出的強大動力。而且，從過去的美聯(lián)儲緊縮周期內(nèi)表現(xiàn)推測，本輪周期的貨幣基金資金流入可能才剛開始升溫，貨幣基金的余額應(yīng)該還會大增。

Abate認為，儲戶已經(jīng)達到了注意力轉(zhuǎn)為關(guān)注的門檻，“第二波存款外流已經(jīng)開始，預(yù)計銀行將更積極地爭奪存款”。

生豬供大于求格局不改

昨日，生豬期貨繼續(xù)下跌，主力2305合約較上一交易日收盤價低開35元/噸(開盤價15440元/噸)，收盤于15180元/噸，單日下跌325元/噸，日跌幅2.10%。3月以來，生豬期貨2305合約已累計下跌11.54%。

“目前，終端需求暫無明顯起色，前期壓欄和二育累積的風(fēng)險有待釋放，本周現(xiàn)貨價格、宰量雙降，盤面因提前反映二季度供應(yīng)壓力，近月升水以期價大幅下跌方式被擠出?！焙霕I(yè)期貨分析師唐其山說。

徽商期貨分析師尉秀告訴期貨日報記者，近期，生豬現(xiàn)貨市場整體偏弱。北方市場月底集團場縮量動作不明顯，散戶出欄積極性尚可，屠企多有臨時圈存，部分屠宰廠有凍品入庫動作。而南方市場豬價有穩(wěn)有弱，養(yǎng)殖端出欄進度偏慢，整體市場豬源充足。

“近期生豬期貨盤面下跌，整體來看還是受到弱預(yù)期影響?！饼R盛期貨分析師孫一鳴表示，近期能繁母豬存欄以及生豬存欄數(shù)量居高不下，尤其春節(jié)后由于現(xiàn)貨價格不及預(yù)期，養(yǎng)殖端扎堆出欄，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，后期隨著二次育肥以及收儲政策托底，情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)上漲，但整體看供需沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)?？紤]到二次育肥的時間，預(yù)計4—5月二次育肥進一步出欄或?qū)е鹿?yīng)端壓力加大，進而壓制現(xiàn)貨價格，盤面因此承壓下行。

唐其山分析稱，去年下半年能繁母豬存欄一直保持增長態(tài)勢，但基數(shù)不大，加之冬季局部地區(qū)豬病導(dǎo)致產(chǎn)能折損，故春節(jié)以來生豬存量整體不高，壓力主要來源于大體重豬源的持續(xù)增加。氣溫升高后肥標(biāo)價差收縮，不利于養(yǎng)殖端壓欄和二育行為，短期市場情緒偏空。豬價下降過程中屠企少有入庫動作，養(yǎng)殖單位壓欄和出欄并存，且預(yù)計4月中旬市場將迎來年后二育的一波大規(guī)模集中出欄，后期一段時間內(nèi)市場可能面臨宰量和體重上行帶來的拋壓。

“從需求方面來看，春節(jié)后屠企宰量為近三年同期最好，當(dāng)然其中包含了一部分凍品入庫的影響，本月主動入庫減少后，下游真實消費表現(xiàn)一般，鮮銷走貨增量不大?！碧破渖奖硎?，雖然今年需求端處于一個大的消費復(fù)蘇環(huán)境中，但短期難有大的提升空間，且消費增幅受居民收入和豬價等綜合影響，目前持審慎樂觀態(tài)度。

孫一鳴也認為，受大環(huán)境影響，一季度豬肉消費持續(xù)低迷。從二季度來看，豬瘟影響下部分地區(qū)消費受壓，且隨著氣溫逐步回升，豬肉需求進入淡季，供應(yīng)大而需求減的弱勢情況下，預(yù)計豬價短期缺乏上漲動力。

展望后市，孫一鳴認為，二季度供應(yīng)將呈現(xiàn)整體寬松狀態(tài)，因消費不佳，短期需求難有起色，下游屠宰量增加幅度有限，當(dāng)前市場暫時缺乏利多終端走貨的因素，豬價在一定程度上受到需求壓制。預(yù)計二季度現(xiàn)貨價格或低位振蕩，4月下旬到5月現(xiàn)貨價格或再次有低點出現(xiàn)。后期關(guān)注需求好轉(zhuǎn)時間、非洲豬瘟進展以及供應(yīng)端是否能在虧損情況下出現(xiàn)去產(chǎn)能現(xiàn)象。

在尉秀看來，生豬供大于求的格局仍是當(dāng)下的主基調(diào)，在旅游業(yè)、餐飲業(yè)逐漸恢復(fù)的作用下，國內(nèi)豬肉消費正逐步增加，但短期內(nèi)對需求難有大幅度的提振。4—5月價格是否反彈的核心仍要看二育情況，短期若無二育進場，豬價繼續(xù)底部盤整為主。若豬價繼續(xù)下行，跌至春節(jié)后的相對低點附近，二育或再次進場。特別是隨著清明節(jié)及“五一”小長假的來臨，屠企跟二育的“搶豬”可能是豬價是否反彈的核心。

“凍品分割入庫和二次育肥動作的暫時熄火使得供應(yīng)端支撐力度減弱，虧損狀態(tài)下中小散養(yǎng)戶存在一定扛價惜售情緒，餐飲消費雖然在恢復(fù)，但難改供過于求的局面。”唐其山表示，近期養(yǎng)殖端還需要一個減重入庫的過程，若價格繼續(xù)降至7元/斤附近，那么二次育肥和分割入庫可能重啟。4月以后南方進入雨季，若有豬病擾動，將對豬價起到明顯的托底作用。

（文章來源：期貨日報）

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