為促進資本市場健康發(fā)展，完善債券市場基礎性制度，規(guī)范和統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標準，提高債券市場信息披露質(zhì)量和透明度，強化市場化約束，保障投資人合法權(quán)益，人民銀行會同國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會，于2020年12月28日聯(lián)合發(fā)布《公司信用類債券信息披露管理辦法》，該辦法于2021年5月1日開始施行。

我國信用類債券市場快速發(fā)展，規(guī)模不斷擴大，市場參與主體和產(chǎn)品不斷豐富，制度體系不斷完善，給資本市場運行注入持久的動力，有力支持了經(jīng)濟社會發(fā)展。但同時，信用債市場披露標準不統(tǒng)一、信息披露不嚴格不規(guī)范、披露質(zhì)量和透明度不高，疊加經(jīng)濟下行因素，債券市場違約風險上行。因此，為進一步夯實債券市場信用基礎，強化債券市場約束，保護投資者合法權(quán)益，人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會三部門制定了《管理辦法》。

《管理辦法》使用“公司信用類債券”概念，包括企業(yè)債券、公司債券和非金融企業(yè)債務融資工具，全面覆蓋三大債券種類，統(tǒng)一債券市場信息披露監(jiān)督管理工作。全文總共四十七條，從信息披露總則、企業(yè)信息披露、中介機構(gòu)信息披露、監(jiān)督管理與法律責任四個方面對公開發(fā)行的公司信用債發(fā)行、存續(xù)期間相關(guān)主體的信息披露作了統(tǒng)一規(guī)范要求，有利于提高債券市場的信息披露質(zhì)量和透明度。而對于非公開發(fā)行的債券，提出信息披露問題交由行業(yè)自律組織處理。

“《管理辦法》核心在于‘規(guī)范’和‘統(tǒng)一’信用債信息披露標準，保障投資者的合法權(quán)益。”中信建投證券固定收益聯(lián)席首席分析師曾羽認為，《管理辦法》的主要作用在于：

一是促進債券信息披露標準和內(nèi)容的規(guī)范統(tǒng)一，提升信息披露質(zhì)量。在《管理辦法》發(fā)布之前，企業(yè)債券、公司債券與非金融企業(yè)債務融資工具這三種類型的信用債，在發(fā)行、存續(xù)期間信息披露的標準要求存在差異?！豆芾磙k法》統(tǒng)一了信用債的信息披露原則性要求，即信息披露應當遵循真實、準確、完整、及時、公平的原則，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏;在細節(jié)上，對債券信息披露的要件、內(nèi)容、時點、頻率作了統(tǒng)一要求，通過統(tǒng)一和明確的信息披露有利于規(guī)范企業(yè)信息披露內(nèi)容，提高披露質(zhì)量。

二是細化存續(xù)期間重大事項認定及披露要求，完善特殊狀態(tài)下的信息披露制度?！豆芾磙k法》明確了22項重大事項的類型和界定標準，企業(yè)債券、公司債券和非金融企業(yè)債務融資工具對重大事項的披露要求，同之前信用債存續(xù)期重大事項的認定相比，《管理辦法》的內(nèi)容更加豐富、劃分更加詳細，披露要求更加精確。此外，明確了企業(yè)被托管、接管或進入破產(chǎn)程序，以及轉(zhuǎn)移債券清償義務、債券違約等特殊狀態(tài)下的信息披露義務人及相關(guān)責任，補足了這部分信息披露的短板，完善了特殊狀態(tài)下的信息披露制度。

三是促使信息披露參與方各司其職，壓實責任。明確信息披露參與各方的責任和義務，完善市場約束機制。企業(yè)應當及時、公平地履行信息披露義務。董監(jiān)高應當忠實、勤勉地履行信息披露職責，保證內(nèi)容真實、準確、完整，控股股東、實際控制人應當積極配合企業(yè)履行信息披露義務。中介機構(gòu)應當勤勉盡責，對所出具的專業(yè)報告、專業(yè)意見以及其所披露的其他信息負責。

四是強化部門的監(jiān)管職能，明確信息披露違法違規(guī)法律責任。明確證監(jiān)會開展統(tǒng)一執(zhí)法工作，對債券市場違法違規(guī)行為進行認定和行政處罰，可以采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責任公開說明等監(jiān)管措施。企業(yè)等信息披露義務人未按照規(guī)定履行信息披露義務，或披露信息存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，造成損失的，應當依法承擔賠償責任。董監(jiān)高、控股股東和實際控制人，以及中介服務機構(gòu)，依法承擔連帶賠償責任。通過強化監(jiān)管，明確信息披露違法違規(guī)的成本，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 債市信息 披露質(zhì)量 透明度 經(jīng)濟下行