前言：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止到2022年2月24日，全國菜油均價為13930元/噸，較23日全國菜油均價13194元/噸，上漲736元/噸，漲幅5.58%。菜油05期價收13323元/噸，漲872，漲幅7.00%，OI03和OI05漲停收盤。俄烏局勢不穩(wěn)定對全球菜油影響幾何？

2021/22年全球菜籽矛盾點明朗 減產支撐菜系價格

因2021/22年加拿大油菜籽受干旱影響減產，創(chuàng)14年的新低，導致全球油菜籽2021/22年度產量為7062.3萬噸，較2020/21年度減少3.47%，同時，2021/22年度油菜籽含油率預估為41.9%，低于2020年的44.1%和近五年的平均含油率指標的44.4%，為18年來的最低。供給量及含油量兩項關鍵指標的下降也基本確定菜油產量本年度下降的預期。

油菜籽是全球最重要的油籽之一，全球菜籽的主產區(qū)為加拿大、中國、印度、歐盟、澳大利亞和烏克蘭。其中，2021/22年度烏克蘭全球菜籽產量為305萬噸，占全球菜籽產量的4.23%，位居世界第6。

烏克蘭菜籽出口量排名全球第三 數(shù)量占比20%

烏克蘭2021/22年度出口量為270萬噸，占全球油菜籽出口量的20%，僅次于加拿大和澳大利亞。烏克蘭對于本國油菜籽的需求量并不大，用于出口的油菜籽占烏克蘭油菜籽產量的88.52%。烏克蘭菜籽為轉基因油菜籽，主要出口地為歐洲。雖然中國無法進口烏克蘭油菜籽，但歐盟依賴烏克蘭油菜籽出口，若東歐當?shù)鼐謩莶环€(wěn)定影響烏克蘭油菜籽出口，屆時歐盟會將目光轉向加拿大油菜籽。21/22年度油菜籽供應已處于偏緊格局，疊加加籽含油降低及烏克蘭菜籽、菜油出口受阻，全球菜油將比想象中更緊缺。

菜油一度處于“瓶頸期” 缺乏大幅上漲動力

自2021年10月后，國內進口菜油成本不斷創(chuàng)新高，導致國內外菜系價格倒掛嚴重，市場修復情緒高漲，菜籽油不斷創(chuàng)下新高。全球油脂價格一路攀升，菜籽油利潤上漲明顯，2021年初市場采買菜油較為積極，根據(jù)Msteel預估，2021年國內進口菜油數(shù)量為212.39萬噸，較2020年增加14%，2021年菜籽油采買量超過市場預期。自2021年，菜油價格仍處于高位，高價下，下游拿貨意愿不積極，積極尋找相關產品替代。菜油現(xiàn)貨銷售、執(zhí)行進度慢消費需求較差，同時壓制菜籽油基差價格。前期因疫情提前備貨和各地臨儲等原因，菜油的消費疲軟現(xiàn)象被掩蓋，隨著時間推移逐漸顯露。菜油價格雖箱體上移，但前期處于“瓶頸期”，菜油缺乏大幅上漲的動力，此時市場靜待新的指引。

因俄烏局勢不穩(wěn)定 24日菜油漲停并創(chuàng)下新高

目光轉向24日，菜油05期價收13323元/噸，漲872，漲幅7.00%，OI03和OI05漲停收盤。菜油自身新季加籽減產，導致全球菜籽供應偏緊，國內進口菜籽及菜油利潤倒掛，沿海油廠菜籽買船不積極，菜油處于偏緊態(tài)勢。

今日因俄烏局勢不穩(wěn)定，俄羅斯烏克蘭沖突升級，俄軍對烏克蘭實施多點軍事打擊，烏克蘭總統(tǒng)宣布與俄羅斯斷交。作為全球菜籽的主要出口國，俄烏局勢引發(fā)市場對烏克蘭菜籽出口擔憂，進而菜油后市供應擔憂。同時，全球油籽及油脂偏強運行，24日菜油領漲三大油脂，與豆棕價差止跌拉漲。

當前俄烏局勢 對菜油后市影響幾何

當前俄烏局勢不穩(wěn)定，引起全球油籽不斷拉漲、全球油脂偏強運行，同時國內油脂現(xiàn)貨緊缺等因素提振菜油價格，目前菜油利空因素在于菜油需求。俄烏局勢或引起烏克蘭土壤損害、勞工減少、交通受阻，進而影響烏克蘭菜籽的出口數(shù)量，導致全球油菜籽供應更加緊缺，屆時影響菜油供應。

目前菜油價格突破13000元/噸大關，自身基本面對菜油價格有一定支撐，菜油或處于新箱體區(qū)間。后市重點關注加籽、相關油脂走勢、菜油需求及俄烏局勢情況。

關鍵詞：