近期俄烏局勢(shì)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，疊加南美減產(chǎn)和北美春播關(guān)注度日益提高，國(guó)際、國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

隨著南美大豆收獲持續(xù)推進(jìn)，巴西大豆減產(chǎn)逐漸進(jìn)入兌現(xiàn)階段。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在其3月份的月度供需報(bào)告中，預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.27億噸，較此前預(yù)估值繼續(xù)下調(diào)700萬(wàn)噸。但目前巴西國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)估均值已經(jīng)下調(diào)至1.25億噸以下，更有甚者已經(jīng)將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.19億噸，較上年預(yù)估初值調(diào)整幅度超過(guò)2000萬(wàn)噸。

阿根廷大豆產(chǎn)量也面臨進(jìn)一步下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，由于極端天氣導(dǎo)致單產(chǎn)低于預(yù)期，阿根廷2021/2022年度大豆產(chǎn)量為4200萬(wàn)噸，目前阿根廷國(guó)內(nèi)分析機(jī)構(gòu)將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值最低下調(diào)至4000萬(wàn)噸。

巴拉圭大豆實(shí)際產(chǎn)量只有300萬(wàn)噸，整體來(lái)看，今年南美大豆遭遇的極端天氣對(duì)大豆作物產(chǎn)量已經(jīng)造成了不可逆轉(zhuǎn)的損失。受俄烏局勢(shì)和通脹壓力的影響，農(nóng)資化肥成本急劇攀升，也將影響2022/2023年度南美大豆的種植成本和種植結(jié)構(gòu)。

在南美大豆新季種植窗口開(kāi)啟之前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)逐漸從南美市場(chǎng)轉(zhuǎn)向北美春播。今年北美春播的種植面積可能存在比較大的調(diào)整空間，目前各方普遍預(yù)計(jì)，美豆播種面積將較美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的8800萬(wàn)英畝高出100萬(wàn)～200萬(wàn)英畝。

隨著巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)大幅上漲，我國(guó)開(kāi)始尋求更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的美國(guó)大豆貨源。截至3月18日，巴西大豆4～8月船期進(jìn)口完稅成本為5470～5546元/噸，美灣大豆10～11月船期進(jìn)口完稅成本為5092～5113元/噸。

雖然2～3月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量合計(jì)不足1000萬(wàn)噸，同比降幅超過(guò)10%，從供應(yīng)收緊的角度上推動(dòng)大豆價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，但在國(guó)家拋儲(chǔ)和進(jìn)口大豆到港量回升預(yù)期共同作用下，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張局面或?qū)⒅饾u得到緩解。

從2月下旬至3月14日期間，國(guó)家儲(chǔ)備中釋放了18.6萬(wàn)噸進(jìn)口豆油和25.6萬(wàn)噸進(jìn)口大豆，以提高市場(chǎng)供應(yīng)。上周國(guó)家再度從儲(chǔ)備中釋放29.5萬(wàn)噸進(jìn)口大豆，以緩解大豆供應(yīng)緊張。未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)從巴西進(jìn)口的大豆也將迎來(lái)集中到港。隨著巴西大豆運(yùn)抵我國(guó)港口，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張的格局有望得到緩解。

雖然目前國(guó)內(nèi)油廠斷豆停機(jī)的狀況仍然此起彼伏，但市場(chǎng)供應(yīng)最緊張的時(shí)期或已經(jīng)度過(guò)，隨著供應(yīng)環(huán)境逐漸改善，大豆價(jià)格也將面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。

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