近期俄烏局勢持續(xù)擾動市場情緒，疊加南美減產(chǎn)和北美春播關(guān)注度日益提高，國際、國內(nèi)大豆價格整體延續(xù)強勢運行。

隨著南美大豆收獲持續(xù)推進，巴西大豆減產(chǎn)逐漸進入兌現(xiàn)階段。美國農(nóng)業(yè)部在其3月份的月度供需報告中，預計巴西大豆產(chǎn)量為1.27億噸，較此前預估值繼續(xù)下調(diào)700萬噸。但目前巴西國內(nèi)農(nóng)業(yè)機構(gòu)預估均值已經(jīng)下調(diào)至1.25億噸以下，更有甚者已經(jīng)將巴西大豆產(chǎn)量預估下調(diào)至1.19億噸，較上年預估初值調(diào)整幅度超過2000萬噸。

阿根廷大豆產(chǎn)量也面臨進一步下調(diào)的風險。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，由于極端天氣導致單產(chǎn)低于預期，阿根廷2021/2022年度大豆產(chǎn)量為4200萬噸，目前阿根廷國內(nèi)分析機構(gòu)將阿根廷大豆產(chǎn)量預估值最低下調(diào)至4000萬噸。

巴拉圭大豆實際產(chǎn)量只有300萬噸，整體來看，今年南美大豆遭遇的極端天氣對大豆作物產(chǎn)量已經(jīng)造成了不可逆轉(zhuǎn)的損失。受俄烏局勢和通脹壓力的影響，農(nóng)資化肥成本急劇攀升，也將影響2022/2023年度南美大豆的種植成本和種植結(jié)構(gòu)。

在南美大豆新季種植窗口開啟之前，市場關(guān)注的焦點逐漸從南美市場轉(zhuǎn)向北美春播。今年北美春播的種植面積可能存在比較大的調(diào)整空間，目前各方普遍預計，美豆播種面積將較美國農(nóng)業(yè)部預估的8800萬英畝高出100萬～200萬英畝。

隨著巴西大豆升貼水報價大幅上漲，我國開始尋求更具性價比優(yōu)勢的美國大豆貨源。截至3月18日，巴西大豆4～8月船期進口完稅成本為5470～5546元/噸，美灣大豆10～11月船期進口完稅成本為5092～5113元/噸。

雖然2～3月份國內(nèi)進口大豆到港量合計不足1000萬噸，同比降幅超過10%，從供應收緊的角度上推動大豆價格強勢上漲，但在國家拋儲和進口大豆到港量回升預期共同作用下，國內(nèi)大豆供應緊張局面或?qū)⒅饾u得到緩解。

從2月下旬至3月14日期間，國家儲備中釋放了18.6萬噸進口豆油和25.6萬噸進口大豆，以提高市場供應。上周國家再度從儲備中釋放29.5萬噸進口大豆，以緩解大豆供應緊張。未來幾個月我國從巴西進口的大豆也將迎來集中到港。隨著巴西大豆運抵我國港口，國內(nèi)大豆供應緊張的格局有望得到緩解。

雖然目前國內(nèi)油廠斷豆停機的狀況仍然此起彼伏，但市場供應最緊張的時期或已經(jīng)度過，隨著供應環(huán)境逐漸改善，大豆價格也將面臨回落風險。

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