數(shù)據(jù)要點(diǎn)：

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)3月進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)6.1%，出口（以美元計(jì)）同比增長(zhǎng)14.7%，前值16.3%，預(yù)期13%；進(jìn)口增-0.1%，前值15.5%，預(yù)期8.4%；貿(mào)易順差473億美元，預(yù)期217億美元，前值305億美元。

數(shù)據(jù)解析：

3月我國(guó)出口受國(guó)外需求仍舊強(qiáng)勁、高價(jià)格因素推動(dòng)，仍保持較高增速；但是國(guó)內(nèi)疫情大規(guī)模擴(kuò)散，導(dǎo)致進(jìn)口大幅回落。3月以來(lái)歐美國(guó)家逐步取消疫情防控措施，歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所加快，此外由于歐美就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)向好、薪資持續(xù)快速增長(zhǎng)，消費(fèi)能力仍舊較強(qiáng)，國(guó)外需求仍舊保持較高水平。國(guó)內(nèi)方面由于上海、吉林等地疫情嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速短期大幅放緩，內(nèi)需減弱，導(dǎo)致進(jìn)口增速短期大幅放緩至負(fù)值區(qū)間。整體來(lái)看，目前外需強(qiáng)內(nèi)需弱的局勢(shì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)呈衰退式順差的局面。當(dāng)前一方面，國(guó)外需求預(yù)期短期仍將保持強(qiáng)勁，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期隨著疫情的逐步控制以及國(guó)內(nèi)刺激政策效果逐步顯現(xiàn)，需求預(yù)期逐步回升，貿(mào)易順差可能持續(xù)維持較高水平。另一方面，國(guó)外需求仍舊強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)需求回升預(yù)期較強(qiáng)；此外由于俄烏沖突延續(xù)全球商品原料供給持續(xù)偏緊，全球商品價(jià)格或持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

出口方面，3月出口增速按美元計(jì)同比增長(zhǎng)14.7%，前值16.3%。受大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲、海外需求仍舊強(qiáng)勁以及基數(shù)效應(yīng)的推動(dòng)，出口增速雖有下滑但仍保持較高增速；此外，受人民幣升值及外需回升的影響，出口增速好于市場(chǎng)預(yù)期。目前來(lái)看，短期由于歐美國(guó)家逐步放松防疫措施、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所加快、外需回升以及出口商品價(jià)格同比持續(xù)上漲，中國(guó)出口方面短期仍舊保持較強(qiáng)的韌性；但是中長(zhǎng)期由于歐美國(guó)家財(cái)政貨幣政策共振式緊縮加快以及俄烏沖突導(dǎo)致的物價(jià)持續(xù)進(jìn)一步上漲，經(jīng)濟(jì)增速將逐步放緩，海外需求邊際放緩的趨勢(shì)不變，對(duì)出口的正向拉動(dòng)作用邊際放緩。

進(jìn)口方面，3月按美元計(jì)同比增-0.1%，預(yù)期8.5%，前值15.5%。出口增速大幅下降且跌幅大超市場(chǎng)預(yù)期，主要由于3月以來(lái)吉林、上海等地疫情嚴(yán)重，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)和投資大受影響，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求短期大

幅降低。整體來(lái)看，短期由于疫情原因，國(guó)內(nèi)進(jìn)口短期偏弱；中期由于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策持續(xù)放松、財(cái)政刺激政策發(fā)力，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求將逐步回暖，對(duì)進(jìn)口仍有支撐。但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)外需求回落以及我國(guó)從去年11月起將逐步進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，對(duì)商品的需求將逐步回落，未來(lái)將影響進(jìn)口。

3月我國(guó)貿(mào)易順差473億美元，預(yù)期217億美元，前值305億美元。一方面由于國(guó)外需求仍舊強(qiáng)勁導(dǎo)致出口增速好于預(yù)期，另一方面由于受疫情影響國(guó)內(nèi)開(kāi)工、投資以及消費(fèi)均大幅放緩，進(jìn)口商品出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；整體而言，目前外需強(qiáng)內(nèi)需弱的局勢(shì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)呈衰退式順差的局面。當(dāng)前國(guó)外需求預(yù)期短期仍將保持強(qiáng)勁，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期隨著疫情的逐步控制以及國(guó)內(nèi)刺激政策效果逐步顯現(xiàn)，需求預(yù)期逐步回升，貿(mào)易順差可能持續(xù)維持較高水平。

圖1 按美元計(jì)：

資料來(lái)源：WIND，東海期貨研究所整理

圖2 按人民幣計(jì)：

資料來(lái)源：WIND，東海期貨研究所整理

關(guān)鍵詞： 外貿(mào)數(shù)據(jù)