摘要

歐盟國家4月7日同意禁止從俄羅斯進口煤炭，將制裁措施首次擴展到俄羅斯能源行業(yè)?！讼⒁怀?，歐洲煤炭市場迅速做出了反應：4月9日IPE的鹿特丹煤炭期貨結(jié)算價為$295/噸，環(huán)比8日上漲5.1%，截至4月12日漲至$320/噸。對于此次制裁的影響，我們認為此舉將使國際市場煤炭資源更加緊缺并可能再次抬升煤炭價格，但是從歐盟以及我國的角度來說，其影響都是可控并且有限的。

圖1：IPE: 鹿特丹煤炭期貨結(jié)算價

數(shù)據(jù)來源：Wind， 中糧期貨研究院

一

歐盟角度：可控，或存在博弈

根據(jù)BP的數(shù)據(jù)，2020年歐盟一次能源消費中，石油、天然氣和煤炭消費占據(jù)前三名，比重分別為33.8%、25.2%和12.2%，煤炭進口占比5.1%；而在歐洲煤炭總進口量中俄羅斯占50.3%，因此如果歐盟取消對煤炭的進口，對其能源消費的影響大致為2.5%，對其整體能源格局影響相對來說是可以控制的。而對于原油和天然氣來說，2020年歐洲消費原油6.03億噸，其中向俄羅斯進口1.38億噸，占比22.9%；歐洲消費天然氣5411億立方米，其中向俄羅斯進口1677億立方米，占比31.0%——可以看出歐洲在其主要能源石油和天然氣對俄羅斯進口的依賴度是遠大于煤炭的，因此我們有理由擔心對俄羅斯煤炭出口進行制裁之后，俄羅斯會不會開始從原油和天然氣上進行反擊，從而進一步加大世界能源價格的波動和不確定性。

圖2：歐洲一次能源消費結(jié)構(gòu)（2020）

數(shù)據(jù)來源：BP，中糧期貨研究院

二

對中國的影響：有限

中國是煤炭生產(chǎn)大國，2021年原煤產(chǎn)量40.7億噸，進口量為3.2億噸，占比7.9%，整體上我國煤炭資源基本可以實現(xiàn)自給自足。不僅如此，在我國從去年開始的保供穩(wěn)價政策的重拳出擊的影響之下，目前我國煤炭日產(chǎn)量達到1200萬噸以上的水平；同時政策要求發(fā)電供熱企業(yè)長協(xié)合同全覆蓋并提出570 – 770的合理價格區(qū)間，因此我國煤炭價格自從進入新年以來受到海外煤炭市場的影響是相對有限的，當海外局勢受到俄烏戰(zhàn)爭的影響煤價一路沖高至將近$400/噸的水平時，我國主流煤礦生產(chǎn)的煤炭價格維持在￥720/噸的水平。

2021年，俄羅斯出口動力煤約1.52億噸，其中18%（2736萬噸）出口至中國，17%（2584萬噸）出口至歐洲，20%（3040萬噸）出口至日韓等亞洲國家，2%（304萬噸）出口至印度。在歐盟制裁生效后，日韓等國家也會跟隨對俄羅斯煤炭進行制裁，這樣一來會有大約5584萬噸動力煤“剩余”在市場中，由于目前中國以及印度兩國并沒對俄羅斯采取任何制裁措施，因此這些煤炭預計會流入中國和印度，這對我國的煤炭供給將會有一定的邊際影響。

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