摘要

歐盟國家4月7日同意禁止從俄羅斯進(jìn)口煤炭，將制裁措施首次擴(kuò)展到俄羅斯能源行業(yè)?！讼⒁怀觯瑲W洲煤炭市場(chǎng)迅速做出了反應(yīng)：4月9日IPE的鹿特丹煤炭期貨結(jié)算價(jià)為$295/噸，環(huán)比8日上漲5.1%，截至4月12日漲至$320/噸。對(duì)于此次制裁的影響，我們認(rèn)為此舉將使國際市場(chǎng)煤炭資源更加緊缺并可能再次抬升煤炭價(jià)格，但是從歐盟以及我國的角度來說，其影響都是可控并且有限的。

圖1：IPE: 鹿特丹煤炭期貨結(jié)算價(jià)

數(shù)據(jù)來源：Wind， 中糧期貨研究院

一

歐盟角度：可控，或存在博弈

根據(jù)BP的數(shù)據(jù)，2020年歐盟一次能源消費(fèi)中，石油、天然氣和煤炭消費(fèi)占據(jù)前三名，比重分別為33.8%、25.2%和12.2%，煤炭進(jìn)口占比5.1%；而在歐洲煤炭總進(jìn)口量中俄羅斯占50.3%，因此如果歐盟取消對(duì)煤炭的進(jìn)口，對(duì)其能源消費(fèi)的影響大致為2.5%，對(duì)其整體能源格局影響相對(duì)來說是可以控制的。而對(duì)于原油和天然氣來說，2020年歐洲消費(fèi)原油6.03億噸，其中向俄羅斯進(jìn)口1.38億噸，占比22.9%；歐洲消費(fèi)天然氣5411億立方米，其中向俄羅斯進(jìn)口1677億立方米，占比31.0%——可以看出歐洲在其主要能源石油和天然氣對(duì)俄羅斯進(jìn)口的依賴度是遠(yuǎn)大于煤炭的，因此我們有理由擔(dān)心對(duì)俄羅斯煤炭出口進(jìn)行制裁之后，俄羅斯會(huì)不會(huì)開始從原油和天然氣上進(jìn)行反擊，從而進(jìn)一步加大世界能源價(jià)格的波動(dòng)和不確定性。

圖2：歐洲一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（2020）

數(shù)據(jù)來源：BP，中糧期貨研究院

二

對(duì)中國的影響：有限

中國是煤炭生產(chǎn)大國，2021年原煤產(chǎn)量40.7億噸，進(jìn)口量為3.2億噸，占比7.9%，整體上我國煤炭資源基本可以實(shí)現(xiàn)自給自足。不僅如此，在我國從去年開始的保供穩(wěn)價(jià)政策的重拳出擊的影響之下，目前我國煤炭日產(chǎn)量達(dá)到1200萬噸以上的水平；同時(shí)政策要求發(fā)電供熱企業(yè)長協(xié)合同全覆蓋并提出570 – 770的合理價(jià)格區(qū)間，因此我國煤炭價(jià)格自從進(jìn)入新年以來受到海外煤炭市場(chǎng)的影響是相對(duì)有限的，當(dāng)海外局勢(shì)受到俄烏戰(zhàn)爭的影響煤價(jià)一路沖高至將近$400/噸的水平時(shí)，我國主流煤礦生產(chǎn)的煤炭價(jià)格維持在￥720/噸的水平。

2021年，俄羅斯出口動(dòng)力煤約1.52億噸，其中18%（2736萬噸）出口至中國，17%（2584萬噸）出口至歐洲，20%（3040萬噸）出口至日韓等亞洲國家，2%（304萬噸）出口至印度。在歐盟制裁生效后，日韓等國家也會(huì)跟隨對(duì)俄羅斯煤炭進(jìn)行制裁，這樣一來會(huì)有大約5584萬噸動(dòng)力煤“剩余”在市場(chǎng)中，由于目前中國以及印度兩國并沒對(duì)俄羅斯采取任何制裁措施，因此這些煤炭預(yù)計(jì)會(huì)流入中國和印度，這對(duì)我國的煤炭供給將會(huì)有一定的邊際影響。

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