導(dǎo)語

4月中旬國內(nèi)豬價跌后上漲，但業(yè)者心態(tài)分歧嚴(yán)重，豬周期“尚未觸底”與“已經(jīng)觸底”的觀點(diǎn)碰撞。那么近期價格上漲是情緒推漲，還是實(shí)質(zhì)性上漲？新一輪豬周期開始了嗎？

1.豬價短時拉漲，市場觀點(diǎn)分歧嚴(yán)重

4月中下旬以來國內(nèi)生豬價格呈現(xiàn)低位上漲趨勢，局部市場漲幅明顯。截至4月19日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測全國外三元交易均價漲至13.78元/公斤，較月初上漲1.2元/公斤，漲幅9.54%，且多地日度漲幅高達(dá)0.8-1.0元/公斤。從圖1可以看出，主銷區(qū)市場廣東、浙江等漲價時間早于主產(chǎn)區(qū)，漲價幅度亦較顯著。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至4月19日，廣東市場已成為全國最高價，外三元交易均價達(dá)14.96元/公斤，較月初上漲1.86元/公斤，漲幅達(dá)14.20%。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為廣東市場價格上漲是本輪國內(nèi)豬價快漲的動力所在。

2.多重因素與盼漲情緒共振，觸發(fā)價格上漲

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，自2021年6月份以來，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)已累計虧損近8個月，已超過上個豬周期的整體虧損時間，因此養(yǎng)殖端盼漲情緒極為濃厚。

國家收儲疊加分區(qū)防控政策進(jìn)一步收緊，政策窗口期成為業(yè)者提漲的契機(jī)，局部規(guī)模企業(yè)縮量領(lǐng)漲，進(jìn)一步提振業(yè)者信心。另外，國內(nèi)豬源流通不暢，部分主產(chǎn)區(qū)豬源外調(diào)困難，主銷區(qū)則供應(yīng)不足，與養(yǎng)殖端的盼漲情緒形成共振，快速拉漲生豬價格。尤其是豬源大量依賴外調(diào)的部分主銷區(qū)市場，短期供不應(yīng)求的市場格局成為領(lǐng)漲生豬價格的先決條件。

3.需求縮量，豬價快漲或難持續(xù)

從需求角度看，截至4月15日價格快速上漲前，國內(nèi)屠宰企業(yè)開工率基本穩(wěn)定在31%的水平；而價格上漲的過程中屠宰企業(yè)宰量并未提升。

但隨著價格的快速上漲，下游屠宰企業(yè)利潤迅速縮水，入庫積極性減弱，屠宰企業(yè)宰量迅速下滑。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，4月15-19日，國內(nèi)規(guī)模屠宰企業(yè)屠宰量快速縮減，降幅達(dá)到15%-25%。需求端的縮量或?qū)е聝r格上漲難以持續(xù)。

4.短時或慣性上漲，周期觸底反彈或?yàn)闀r略早

豬價快速上漲引起上下游環(huán)節(jié)出現(xiàn)一系列反應(yīng)。養(yǎng)殖端惜售情緒愈發(fā)濃厚，二次育肥已開始逐步入場，市場豬源供應(yīng)緊張；下游屠宰環(huán)節(jié)開始縮量，凍品入庫逐步終止，終端批發(fā)市場縮量爛市等。

目前國內(nèi)市場推漲情緒尚未釋放完畢，多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖端仍在惜售頂價，預(yù)計短時豬價仍或慣性上漲。但隨著屠宰端的縮量、批發(fā)市場的反向利空制約，價格或逐步止?jié)q趨穩(wěn)。而當(dāng)市場壓欄豬源釋放，豬源流通逐步放開，供應(yīng)或呈現(xiàn)增多態(tài)勢，消費(fèi)淡季需求提振或有限，后續(xù)豬價存在下滑風(fēng)險。

周期視角下，當(dāng)前價格趨勢仍處于周期底部，而虧損程度和持續(xù)時間相較以往幾輪拉長。能繁母豬存欄作為決定周期運(yùn)行的核心指標(biāo)，當(dāng)前仍處于緩慢去產(chǎn)能階段。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測樣本中型以上規(guī)模企業(yè)3月底能繁母豬存欄量環(huán)比跌2.03%，較2021年7月份最高點(diǎn)下跌僅15.67%；統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份能繁母豬存欄4185萬頭，環(huán)比跌幅1.94%，較最高點(diǎn)僅縮減8.30%。行業(yè)已開始加速去產(chǎn)能，但去產(chǎn)程度仍略顯不足，或難以支撐豬價持續(xù)反彈?，F(xiàn)階段主要是情緒推動價格上漲，認(rèn)為豬周期已觸底反彈或?yàn)闀r略早。

關(guān)鍵詞： 豬肉價格 生豬期貨