我的鋼鐵網(wǎng)訊：本周初，黑色市場延續(xù)上周跌勢不變，但因前期價格下行過快，疊加周中受到宏觀消息面的影響，市場信心得到提振，價格迎來短暫反彈；然而現(xiàn)實中全國疫情還在持續(xù)弱化實際消費與強預期心理，市場信心真正提振尚需時間，短暫反彈過后市場重回下跌趨勢。截至本周五，Mysteel62%澳粉指數(shù)128.4美元/干噸，環(huán)比上周五下降10.3美元/干噸，跌幅7.5%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)940元/濕噸，環(huán)比下降13元/濕噸，跌幅1.4%。

基本面上，澳巴發(fā)運減量較為明顯，同時中國到港仍舊低于今年均值線，短期供應整體不太樂觀；需求端，部分地區(qū)鋼廠受疫情影響減小，疊加上期復產(chǎn)延續(xù)影響量，本周日均高爐鐵水產(chǎn)量增至238.18萬噸，港口疏港也因鋼廠的高提貨需求繼續(xù)高位攀升，需求上呈現(xiàn)出持續(xù)放量的趨勢。但短期到港補給不足加上出庫規(guī)模擴大，港口庫存降幅也在持續(xù)上升，供需差維持收緊態(tài)勢不變。

Part 1. 價格回顧

1.1鐵礦石港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨價格

港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨方面：本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)128.40美元/噸，環(huán)比下降10.35美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)940元/噸，環(huán)比下降13元/噸；Mysteel 65%球團溢價指數(shù)為42.25美元/噸，環(huán)比下跌2.10美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價指數(shù)0.2960美元/噸度，環(huán)比上漲0.0195美元/噸度。本周PB粉遠期浮動溢價1.5美元/噸，環(huán)比上漲1.2美元/噸。

1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤

衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤823.0，環(huán)比跌2；截至本周四，SGX主力合約收于126.15美元/噸，環(huán)比跌11.77美元/噸；交割利潤開始增加，青島港(行情601298,診股)金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-109.51元/噸，環(huán)比增加8.78元/噸，同比去年增加344.65元/噸。

1.3 鐵礦石價差

價差方面：本周高低品價差收窄，截至周五青島港PB粉與超特粉價差208元/噸，環(huán)比收窄10元/噸；巴西礦溢價增加，青島港卡粉與PB粉價差183元/噸，環(huán)比擴大21元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB塊與PB粉價差363元/噸，環(huán)比收窄25元/噸。期現(xiàn)基差方面：PB粉基差203.52，環(huán)比走弱12.36；超特粉基差-29.82，環(huán)比走弱1.3。

1.4 進口鐵礦石利潤及鋼廠利潤

利潤方面：截至周五，青島港PB粉即期進口利潤1.56元/噸，環(huán)比增加41.4元/噸；青島港卡粉即期進口利潤14.53元/噸，環(huán)比增加35.18元/噸；青島港PB塊即期進口利潤188.24元/噸，環(huán)比增加67.14元/噸。本期河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤44.59元/噸，環(huán)比下降138.3元/噸，廢鋼與鐵水價差30.3元/噸，環(huán)比收窄28元/噸。

Part 2.市場回顧

2.1 進口鐵礦石各港口價格及周度變化（單位：元/噸）

2.2各區(qū)域解讀

華東區(qū)域：鋼廠可用天數(shù)小幅增加中品澳粉需求提升

本周鐵礦石市場價格震蕩盤整，鋼廠按需采購，整體成交一般。截止本周五青島港PB粉行情價格929元/噸，環(huán)比下跌11元/噸；超特粉行情價格721元/噸，環(huán)比下跌9元/噸；PB塊行情價格1292元/噸，環(huán)比上漲12元/噸。港口塊礦資源緊缺，粉塊價差進一步擴大。

數(shù)據(jù)方面，山東主港本周到港鐵礦石563.2萬噸，環(huán)比增加121萬噸。華東區(qū)域樣本企業(yè)日均生鐵產(chǎn)量39.99萬噸，環(huán)比增加0.89萬噸。樣本內鋼廠庫存可用天數(shù)平均22.6天，環(huán)比上周小幅增加0.5天。本期可用天數(shù)增幅主要來自河南及山東地區(qū)鋼廠，其余江蘇、山西、陜西地區(qū)波動不大?，F(xiàn)貨資源方面，本周貿易商隨行就市出貨，貿易資源環(huán)比下降。品種方面，目前華東區(qū)域PB塊價格表現(xiàn)最強，支撐主要來自港口塊礦資源緊缺，PB粉塊價差持續(xù)拉大，周環(huán)比擴大23元/噸。

綜合來看，五一假期過后，鋼廠庫存正常消耗，節(jié)后第一周，鋼廠并未著急補庫，本周開始大部分鋼廠小幅補庫，成交量有所上升，疏港量維持高位。貿易商方面，本周市場投機性不強，主流成交品種集中在中品澳粉，市場PB粉流動性提升。預計下周華東地區(qū)鐵礦石價格震蕩運行。

華北鐵礦石：唐山到港維持低位兩港庫存持續(xù)下降

本周唐山地區(qū)鐵礦價格整體下跌，塊礦不跌反漲。截至本周五，曹妃甸港PB粉922元/噸，環(huán)比下跌18元/噸；超特粉719元/噸，環(huán)比下跌9元/噸；卡粉1145元/噸，環(huán)比下跌25元/噸；紐曼篩后塊1210元/噸，環(huán)比上漲5元/噸。

從本周區(qū)域基本面來看，供應端本周唐山兩港到港236.4萬噸，環(huán)比上周減少23.8萬噸；需求端唐山鋼廠調研樣本鐵水產(chǎn)量環(huán)比上漲0.35萬噸至34.21萬噸，高爐開工率71.29%，環(huán)比上漲1.98%，本周疏港65.31萬噸，較上周增加3.64萬噸。體現(xiàn)到庫存端，本周唐山兩港庫存總量2864.5萬噸，環(huán)比上周庫存減少137萬噸。

本周唐山地區(qū)在疫情管控上有所緩解，除了重點地區(qū)仍處于封控狀態(tài)，其他區(qū)域正常作業(yè)，運輸方面較上周繼續(xù)有所提升，主要也是前期疫情的原因，鋼廠對于場內庫存的儲備意識有所加強，加上兩港到港量持續(xù)下降到了低位，港口庫存保持下降的趨勢。貿易商方面，市場投機需求偏強，本周市場交投活躍的品種是以主流中品PB粉為主，鋼廠雖然也有補庫需求，但是限于利潤的問題，采購上較為謹慎，采購的品種仍是以低品超特粉優(yōu)先。綜合來看，雖然在港口供給端所有下降，但是當下疫情是影響需求釋放的重要因素。

沿江區(qū)域：礦價持跌運行成交偏弱

沿江區(qū)域進口礦港口現(xiàn)貨價格本周小幅下行，整體交投情緒較為冷清。截止周五，江陰港PB粉981元/噸，環(huán)比下跌39元/噸；PB塊1250元/噸，環(huán)比下跌50元/噸；62.5%BRBF1090元/噸，環(huán)比下跌40元/噸

品種方面，本周關注到PB粉在江內港口與山東港口的港差。目前江陰港-日照港(行情600017,診股)PB粉價差為50元/噸，較上周環(huán)比縮小7元/噸，較本月高點77元/噸環(huán)比縮小27元/噸。主要原因筆者認為在于

沿江區(qū)域后續(xù)到港PB粉資源逐漸增多，據(jù)不完全統(tǒng)計約4-5家貿易商近期有PB粉落地江內港口，PB粉江海價差已有回歸趨勢。

鋼廠方面，樣本內鋼廠進口礦總庫存可用天數(shù)為45天，較上周持平。具體來看，本周鋼廠廠內庫存基本較上期持平，平均廠內可用天數(shù)保持在22-23天，相對較為充?！，F(xiàn)貨成交來看，本周鋼廠主要采購品種為：PB粉、紐曼粉、紐曼塊、超特粉。但目前江海價差未見修復，多數(shù)鋼廠依舊持觀望態(tài)勢，采購較為謹慎。

貿易商方面，本周貿易商整體出貨情緒較為一般，價格多數(shù)單議為主。心態(tài)上部分貿易商依舊看好后市，進行采購增加頭寸。預計短期內沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨市場保持震蕩運行。

Part 3.基本面

3.1 鐵礦石基本面情況回顧

供應：本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2464.0萬噸，環(huán)比減少127.9萬噸。中國45港口到港量2125萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸。

需求：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.61%，環(huán)比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.28%，環(huán)比增加0.53%，同比下降2.75%；鋼廠盈利率58.44%，環(huán)比下降3.90%，同比下降31.60%；日均鐵水產(chǎn)量238.18萬噸，環(huán)比增加1.44萬噸，同比下降4.69萬噸。

庫存：本周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量13995.70萬噸，環(huán)比降庫329.12萬噸；45港日均疏港量321.30萬噸，環(huán)比上周增5.65萬噸。目前在港船舶數(shù)91條較上期增2條。

3.2 澳巴發(fā)運量小幅回落，力拓發(fā)運創(chuàng)今年新高

本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2464.0萬噸，環(huán)比減少127.9萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加27.5萬噸至1830.7萬噸，高于今年周均102.9萬噸，巴西發(fā)運量高位回落155.4至633.3萬噸，仍高于今年周均67.1萬噸。具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比增加163.4萬噸至782.0萬噸，創(chuàng)今年新高，BHP和FMG發(fā)運量環(huán)比分別減少37.1萬噸和14.1萬噸；VALE發(fā)運量環(huán)比減少82.1萬噸至518.4萬噸。

3.3 中國到港量較上期持穩(wěn)，非主流礦到港增量明顯

上周中國47港口到港量2225.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。45港口到港量2125萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸。其中澳礦到港量1491.7萬噸，環(huán)比減少123.2萬噸；巴西礦到港量環(huán)比增加4.4萬噸至329.6萬噸；非主流礦到港量環(huán)比增加123.3萬噸至303.7萬噸。分區(qū)域來看，沿江及華東到港有增量，合計增加265.9萬噸。

3.4 礦山產(chǎn)能利用率小幅升高，運輸恢復正常，鐵精粉庫存降庫明顯

本期礦山產(chǎn)能利用率小幅升高。華南、西南區(qū)域個別礦山由于設備故障和常規(guī)檢修影響生產(chǎn)；華中區(qū)域個別礦山受安全檢查影響停產(chǎn)；華北、華東區(qū)域疫情管控較前有所緩解，礦山復產(chǎn)增多，多數(shù)礦山能夠正常生產(chǎn)；產(chǎn)能利用率有所增加。

庫存方面：多數(shù)地區(qū)疫情有所緩解，運輸恢復正常，且需求端有所改善，礦山出貨增加，多數(shù)地區(qū)降庫明顯。其中東北、華北、西南、西北等區(qū)域均由于運輸條件改善，出貨情況有所恢復，降庫量明顯增多。

3.5 鋼廠復產(chǎn)放緩，日均鐵水產(chǎn)量微增

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.61%，環(huán)比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.28%，環(huán)比增加0.53%，同比下降2.75%；鋼廠盈利率58.44%，環(huán)比下降3.90%，同比下降31.60%；日均鐵水產(chǎn)量238.18萬噸，環(huán)比增加1.44萬噸，同比下降4.69萬噸。

本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量238.18萬噸，環(huán)比增加1.44萬噸；共新增9座高爐復產(chǎn)，4座高爐檢修，高爐開工率82.61%，環(huán)比上周增加0.70%。具體來看，本周華北、華東、華中、東北和西南地區(qū)均有高爐復產(chǎn)，主要是前期受疫情影響和部分例行檢修得高爐復產(chǎn)；華北、華中、東北和西南有高爐停產(chǎn)，主要是由于高爐出水不順例行檢修。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量，本周產(chǎn)量增量主要集中在華北和華東地區(qū)，其他地區(qū)小幅波動為主。此外，鋼廠虧損面積擴大，鋼廠盈利率持續(xù)九周下降。（本周數(shù)據(jù)為5月5日-5月11日期間鋼廠鐵水產(chǎn)量日均值）。

3.6 港口疏港繼續(xù)高位攀升，港口庫存降庫不止

本周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量13995.70萬噸，環(huán)比降庫329.12萬噸；45港日均疏港量321.30萬噸，環(huán)比上周增5.65萬噸。目前在港船舶數(shù)91條較上期增2條。統(tǒng)計47港鐵礦石庫存總量14579.70萬噸，環(huán)比降343.12萬噸。

本周期內，港口鐵礦石到港量雖有回升，但整體還處在均線以下波動，且港口疏港繼續(xù)高位攀升，港口庫存降庫不止。具體來看，除華南地區(qū)外其余四區(qū)域庫存均有減量，其中華東港口輻射鋼廠繼續(xù)保持高提貨狀態(tài)，疏港持續(xù)攀升至今年高點，但港口到港環(huán)比增量有限，區(qū)域內庫存仍舊保持高速下降；而華南區(qū)域則因其輻射鋼廠提貨節(jié)奏原因導致其疏港降至近期低位，庫存出現(xiàn)微增。

3.7 鋼廠小幅補庫，全國鋼廠進口礦庫存再度回升

Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為11022.09萬噸，環(huán)比增加175.19萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為292.10萬噸，環(huán)比增加1.39萬噸，庫存消費比37.73，環(huán)比增加0.42天。

本期全國鋼廠進口礦庫存再度回升，較去年同期降幅繼續(xù)有所收窄，庫存周轉天數(shù)略于去年同期位置。分區(qū)域來看，本期增量主要來自華北和華東地區(qū)，五一節(jié)后大部分鋼廠小幅補庫，庫存有所回升。日耗方面，前期部分受疫情影響而被迫悶爐以及例行檢修的高爐復產(chǎn)，進口礦日耗繼續(xù)有所增加。

3.8 遠期現(xiàn)貨：投機需求增多，礦價震蕩運行

本周遠期市場鐵礦石價格震蕩運行，強預期弱現(xiàn)實持續(xù)發(fā)酵。內外價差收縮，市場情緒持續(xù)好轉。目前遠期市場買家多為貿易商，貿易商間交投十分活躍。部分鋼廠提高了對非主流塊礦的關注度，主要原因是鋼廠利潤仍處于薄弱狀態(tài)。

本周遠期市場整體成交數(shù)量明顯增多，一級市場礦山招標量較上周環(huán)比小幅上漲，二級市場需求明顯好轉，成交數(shù)量大幅上漲，品牌溢價整體有所上調。成交品種集中在中品澳洲PB粉和麥克粉，占比近60%，其中值得注意的是前期較為活躍的帶折扣低品粉礦資源如SP10和金寶粉在本周需求明顯走弱，可能是因為近期投機性不如PB粉和麥克粉。低鋁巴混楊迪資源成交較少，低鋁資源整體來說仍較為短缺。其他品種方面，可貿易超特粉資源較少，其溢價持續(xù)走高。此外，本周對帶折扣非主流塊礦關注度較高，可能是因為目前鋼廠利潤持續(xù)走弱的情況下，貿易商認為其投機空間較大。目前遠期市場球團流動性走弱，球團溢價有小幅下降。

3.9 港口現(xiàn)貨：港口現(xiàn)貨成交小幅回落，中品澳粉成交強于低品礦

本周港口現(xiàn)貨平均每日成交94.4萬噸，環(huán)比上漲32.9%；港口現(xiàn)貨價格震蕩偏強運行，市場交投氣氛有所好轉，貿易商出貨較為積極，節(jié)后鋼廠采購相對謹慎，貿易商投機需求轉好。品種方面：中品澳粉成交有所改善，低品礦資源成交走弱，主流塊礦成交寥寥。中小貿易商短期相對樂觀，投機需求有所好轉，中低品價差持續(xù)縮窄，中品澳粉性價比改善；雖然主流塊球資源依然偏緊，塊礦溢價走強，粉塊價差有所回升，即便焦炭價格有所回落，塊礦成交仍未見好轉。整體來看，本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升，目前成交量處于年內相對低位，仍弱于去年同期。

Part 4. 下周市場預判

下周來看，供應端，澳洲發(fā)運與本周基本持穩(wěn)，巴西發(fā)運持續(xù)受季節(jié)性降雨影響，預計下周全球發(fā)運會有小幅收減；到港端，由于本周部分巴西到港船只延期到港，疊加一小部分非主流海飄到港所帶來的增量，預計下周到港量將會上升至2022年均值線以上。

需求方面，部分鋼廠正逐步走出疫情影響緩慢復產(chǎn)，與此同時全國港口日均疏港在短期仍會維持在300萬噸以上的高位，港口持續(xù)保持高出庫量，且壓港目前處于年內低位，短期到港增量難以抵消港口去庫速度，預計下周港口庫存仍將繼續(xù)去庫。

綜合來看，下周供需差仍有收窄動力，然而需要注意到，目前中國進口礦總庫存仍高于去年同期，現(xiàn)貨供應尚為充足，單一環(huán)節(jié)的供需差收緊對市場影響有限，更需關注政策面的變化給市場帶來的影響。

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