摘要：

短期來看，供給端產(chǎn)區(qū)余貨量較少且處于農(nóng)忙階段，上貨量較少；進(jìn)口花生5月預(yù)計環(huán)比4月有小幅增量，但同比減幅仍將較為明顯，供給壓力并不大。需求端食品花生需求相對疲弱，但壓榨廠開機(jī)及收購積極性較高為花生提供了持續(xù)且相對穩(wěn)定的需求，且在新季花生種植面積預(yù)計大幅縮減的背景下，產(chǎn)業(yè)端有一定的現(xiàn)貨囤積意愿，短期現(xiàn)貨價格仍將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

中長期來看，隨著后期產(chǎn)區(qū)庫存出清和壓榨廠收購量逐步減少，現(xiàn)貨將呈現(xiàn)供需雙弱格局，市場關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新作?；ㄉN植收益低于部分競爭作物，且花生種植自動化程度較低，農(nóng)戶改種意愿較強(qiáng)，春地膜花生預(yù)估減種2成，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注5月份種植情況。在種植面積大幅減少背景下市場對于產(chǎn)區(qū)天氣容錯率較低，一旦生長期有天氣問題，易產(chǎn)生天氣炒作現(xiàn)象。

操作上：花生期價單邊仍以多頭思路對待。

正文

全球花生庫消比連續(xù)下降 進(jìn)口花生到港減幅明顯

據(jù)5月USDA數(shù)據(jù)來看，預(yù)估2021/22年度全球花生期末庫存為433.2萬噸，期末庫存和庫存消費(fèi)比均連續(xù)4年出現(xiàn)下降，為2017/18年以來最低值。其中我國主要花生進(jìn)口國蘇丹和塞內(nèi)加爾花生產(chǎn)量和期末庫存均出現(xiàn)降低，2021/22年度蘇丹花生產(chǎn)量預(yù)計同比下降15.07%至235.5萬噸，期末庫存預(yù)計同比下降31.27%至60萬噸；2021/22年度塞內(nèi)加爾花生產(chǎn)量預(yù)計同比下降6.62%至167.8萬噸，期末庫存預(yù)計同比下降5.48%至55.2萬噸。國際市場供給偏緊疊加本年度花生內(nèi)外價差較常年明顯偏低使得本年度我國花生進(jìn)口量出現(xiàn)大幅下降，2022年1-3月花生累計進(jìn)口量7.6萬噸，同比減少73.24%。

對于2022/23年度新作，5月USDA報告對2022/23年度花生期初庫存同比下降11.34%至433.2萬噸、產(chǎn)量將同比增加1.25%至5091.4萬噸、消費(fèi)同比增加0.45%至5043.1萬噸、出口同比增加1.12%至469.2萬噸、期末庫存預(yù)計下降0.81%至429.7萬噸，庫存消費(fèi)比預(yù)計下降0.1個百分點(diǎn)至7.8%，連續(xù)第五年出現(xiàn)下降，且USDA對于中國新作花生產(chǎn)量后續(xù)有較大下調(diào)空間。

壓榨廠開機(jī)收購積極性較高 提振產(chǎn)業(yè)端看漲氛圍

加拿大菜籽減產(chǎn)、南美南部大豆減產(chǎn)、烏克蘭植物油出口大幅受阻、印尼棕櫚油出口禁令，多重利多因素接替出現(xiàn)使得大宗油脂油料供應(yīng)趨緊，價格大幅上行。國內(nèi)大宗油脂油料價格高企且供應(yīng)偏緊對花生粕和花生油的消費(fèi)及價格形成明顯提振作用，較為豐厚的榨利顯著提升了壓榨廠花生收購和開機(jī)壓榨的積極性。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至2022年5月12日2021/22年度樣本花生壓榨企業(yè)累計收購量同比增加23.54%，較近四年均值增加66.8%。截至5月12日當(dāng)周，壓榨廠開機(jī)率73.41%，高于去年同期的59.62%以及近四年均值51.4%。壓榨廠的積極且持續(xù)的收購?fù)ㄟ^穩(wěn)定的消費(fèi)為花生價格提供了良好的支撐，同樣提振了貿(mào)易商和篩選廠的看漲情緒，市場購銷氛圍和走貨速度較為良好，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月12日當(dāng)周國內(nèi)部分規(guī)模型批發(fā)市場本周到貨量環(huán)比上漲18.66%，出貨量環(huán)比上漲30.18%。

國內(nèi)產(chǎn)區(qū)上貨量低位 新季花生改種明顯

國內(nèi)市場方面，據(jù)中國食品土畜進(jìn)出口商會數(shù)據(jù)，2021/22年度國內(nèi)花生總產(chǎn)量估測約為1630-1650萬公噸，同比減少3-5%。年后至今壓榨廠的積極收購使得產(chǎn)區(qū)的庫存已被大量消耗，目前產(chǎn)區(qū)余貨量已較少，并且農(nóng)戶處于農(nóng)忙階段，上貨量較少。篩選廠和貿(mào)易商貨源多數(shù)已進(jìn)入恒溫庫，庫外貨源并不多，有挺價心理。

2022/23 年度花生目前處于播種期，由于花生種植收益已低于玉米、紅薯等競爭作物，且花生種植自動化程度相較玉米、小麥明顯偏低，疊加近兩年花生收獲期降雨較多，收獲困難，收獲期費(fèi)時費(fèi)力，農(nóng)戶種植積極性嚴(yán)重受挫且改種意愿較強(qiáng)。據(jù)魚得水信息提取70家種子貿(mào)易商數(shù)據(jù)，截止到4月中旬，22年種子銷量3.23萬噸，同比21年銷量5.03萬噸下滑35%，20年銷量4.89萬噸，下滑33.94%。福達(dá)花生網(wǎng)預(yù)估2022年全國花生種植面積減少15%以上，市場對新季花生種植面積大幅減少的預(yù)期較為一致。

總結(jié)及操作建議

短期來看，供給端產(chǎn)區(qū)余貨量較少且處于農(nóng)忙階段，上貨量較少；進(jìn)口花生5月預(yù)計環(huán)比4月有小幅增量，但同比減幅仍將較為明顯，供給壓力并不大。需求端食品花生需求相對疲弱，但壓榨廠開機(jī)及收購積極性較高為花生提供了持續(xù)且相對穩(wěn)定的需求，且在新季花生種植面積預(yù)計大幅縮減的背景下，產(chǎn)業(yè)端有一定的現(xiàn)貨囤積意愿，短期現(xiàn)貨價格仍將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

中長期來看，隨著后期產(chǎn)區(qū)庫存出清和壓榨廠收購量逐步減少，現(xiàn)貨將呈現(xiàn)供需雙弱格局，市場關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新作。花生種植收益低于部分競爭作物，且花生種植自動化程度較低，農(nóng)戶改種意愿較強(qiáng)，春地膜花生預(yù)估減種2成，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注5月份種植情況。在種植面積大幅減少背景下市場對于產(chǎn)區(qū)天氣容錯率較低，一旦生長期有天氣問題，易產(chǎn)生天氣炒作顯現(xiàn)。

操作上：花生期價單邊仍以多頭思路對待。

關(guān)鍵詞：