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【期市星期五】本周，黑色系期貨先漲后跌，周初的大漲隨著后期的持續(xù)大幅下挫基本回吐全部漲幅。山西少數(shù)鋼廠再提第二輪焦炭降價，市場情緒也轉(zhuǎn)悲觀。與此同時，生豬期貨則自6月初以來一路走高，期價刷新一年來新高。

黑色系先漲后跌一周“白干”市場情緒轉(zhuǎn)悲觀

本周，黑色系期貨先漲后跌，周初的大漲隨著后期的持續(xù)大幅下挫基本回吐全部漲幅。鐵礦石、焦煤、焦炭均重回周初水平，周線收報長影線十字星。鐵礦石期貨主力合約i2209一周累計小幅上漲1.56%，焦煤期貨主力合約jm2209累計小幅下跌0.33%，焦炭期貨主力合約j2209累計小幅上漲0.30%。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周五大主要鋼材品種總庫存大降70.73萬噸或3.18%至2150.45萬噸，而且鋼廠減產(chǎn)增多，五大品種鋼材總產(chǎn)量共降16.11萬噸至948.41萬噸。政策面釋放一定維穩(wěn)信號，貨幣和財政政策仍將發(fā)力穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，但暴雨高溫等天氣條件仍將繼續(xù)限制施工，短期內(nèi)鋼材需求增量不具備大幅提升的力度。

近日黑色原料價格大幅回撤，山西少數(shù)鋼廠再提第二輪焦炭降價，市場情緒轉(zhuǎn)悲觀。本周全國30家獨立焦化廠噸焦盈利修復(fù)，但仍為-42元/噸，獨立焦企產(chǎn)能利用率續(xù)降至75.9%，創(chuàng)3個月低位，廠內(nèi)焦炭庫存增加8.3%至77萬噸，鋼廠焦炭庫存微量反彈，而貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎甚至停止采購，港口焦炭庫存環(huán)比減少4.8%至321.3萬噸。焦企生產(chǎn)意愿一般，蒙煤進口修復(fù)，供給端環(huán)比回升，另外國際能源價格回落對焦煤估值影響比較直接。新湖期貨評論稱，下游終端利潤偏低，高爐焦?fàn)t減產(chǎn)維持，焦煤現(xiàn)貨預(yù)計穩(wěn)中偏弱運行。

南華期貨(行情603093,診股)分析表示，市場再次提高了北方地區(qū)的減產(chǎn)預(yù)期，鐵礦、焦煤和焦炭的價格應(yīng)聲下跌。目前爐料的核心矛盾就是減產(chǎn)。本周五大鋼種產(chǎn)量948.41萬噸，環(huán)比上周下降16.11萬噸。鐵礦石的基本面不支持連續(xù)上漲，上方空間有限。新的價格下鋼廠重新陷入虧損，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾并未解決，鋼廠有進一步減產(chǎn)、“負反饋”的動機。

豬糧比脫離一級下跌預(yù)警 短期豬價易漲難跌

6月份以來，生豬期貨主力合約LH2209一路走高，并于本周一（6月27日）站上2萬元關(guān)口，此后接連走高。截至周五收盤，生豬貨主力合約LH2209一周累計上漲8.64%，收于21380元/噸，期價刷新2021年6月以來新高。與此同時，多地現(xiàn)貨豬價已恢復(fù)到10元之上。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，7月1日"農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)批發(fā)價格200指數(shù)"為115.85，比昨天上升0.25個點，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)為115.67，比昨天上升0.31個點。截至今日14:00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.55元/公斤，比昨天上升1.9%。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本月國內(nèi)生豬均價呈先盤整后強勢拉漲走勢。截至6月28日，本月全國外三元交易均價16.68元/公斤，環(huán)比漲幅7.89%，同比漲幅13.99%；1-6月份全國外三元交易均價為14.11元/公斤，同比降幅43.09%。

受前期豬價持續(xù)深跌影響，3月豬糧比價降至年內(nèi)以來的最低4.53:1。隨后國家開啟收儲救市，截至6月底，已連續(xù)進行了13輪儲備肉收儲工作。而進入6月份，豬價的持續(xù)走高推動豬糧比不斷攀升，目前已回升至5.78:1，根據(jù)政府豬肉儲備工作預(yù)案顯示，當(dāng)前行情雖脫離了最高級別的一級下跌預(yù)警，但仍處于二級預(yù)警的范圍內(nèi)，那么不定期的收儲或時有發(fā)生。

對于后市展望，銀河期貨研報中分析表示，三季度前期國內(nèi)生豬現(xiàn)貨價格仍將維持在相對較高水平，短期豬價仍然易漲難跌。因為生豬出欄體重整體仍然不算太高，加之豬價高、利潤好，在料肉比合理區(qū)間、預(yù)期不出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的情況下，養(yǎng)殖企業(yè)后續(xù)仍有一定的壓欄惜售動力。三季度生豬出欄量下滑+養(yǎng)殖戶增重，供應(yīng)面或?qū)⒗^續(xù)維持收緊態(tài)勢。

不過值得注意的是，當(dāng)前生豬存欄量本身較高，近期的壓欄惜售將導(dǎo)致整個存欄群體體重重心上移，進而導(dǎo)致豬肉的隱性供應(yīng)明顯增加。未來不排除出現(xiàn)因大豬數(shù)量的增加導(dǎo)致豬價再度出現(xiàn)恐慌性回落的可能，而這一壓力或在4季度開始顯現(xiàn)。

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