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【導(dǎo)語】

2022年上半年，國際原油整體高位運行，成為推動國內(nèi)成品油批發(fā)價格創(chuàng)五年新高的主要因素之一。不過，隨著下游需求端壓力漸顯，成品油批發(fā)價格出現(xiàn)漲勢后勁的不足局面。下半年，國際原油或高位承壓，成品油批發(fā)價格難以觸及上半年高位。下面，我們將從原油、供需及其他驅(qū)動因素方面給出具體分析。

關(guān)鍵詞：供需雙弱價格五年高位下跌壓力較大

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至6月30日，國內(nèi)主營單位92#汽油均價為9801元/噸，較去年12月31日均價上漲22.30%，0#柴油均價為8810元/噸，較12月31日均價上漲18.21%。上半年，國內(nèi)汽、柴油均價峰值出現(xiàn)在3月份，均創(chuàng)5年內(nèi)最高值，其中92#汽油均價最高值為10538元/噸，0#柴油均價最高值為9122元/噸。

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，結(jié)合市場及政策看，成品油批發(fā)價格上漲是多方面因素共振的結(jié)果。除調(diào)價政策提振以外，如供需兩端、利潤考慮、市場心態(tài)等等都會影響價格走勢，下面我們將通過相關(guān)分析繼續(xù)挖掘影響價格的主要驅(qū)動因素。

原油高位運行：國際原油一度站穩(wěn)120美元/桶上方，國內(nèi)成品油遇“十漲兩跌”局面

2022年上半年，國際原油整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，并在一季度刷新2008年以來新高。二季度階段性出現(xiàn)回落，然整體高位運行局面不變，布倫特價格多在100-120美元/桶之間震蕩。國內(nèi)成品油市場在此大背景下，各個環(huán)節(jié)成本壓力盡顯，批發(fā)價格受此影響出現(xiàn)不同程度上漲。

政策面利好：中國成品油零售限價上漲“霸屏”

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年至今，國內(nèi)成品油市場歷經(jīng)12次調(diào)價窗口，其中，10次上調(diào)，2次下調(diào)。標(biāo)準(zhǔn)汽、柴油分別累計上調(diào)2400元/噸、2310元/噸，政策面上調(diào)居多的局面對成品油批發(fā)環(huán)節(jié)上漲亦有明顯提振。

供應(yīng)端：國內(nèi)主營及地?zé)掗_工負(fù)荷走勢不一，成品油產(chǎn)量同比下跌明顯

上半年，國內(nèi)主營平均開工負(fù)荷整體呈現(xiàn)出先漲后跌走勢，尤其是2月份并無煉廠處在檢修期內(nèi)，從而帶動國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷在2月份漲至76.66%，為上半年最高。而進入3月份之后，國內(nèi)部分主營煉廠相繼進入檢修，加之原油價格高企、煉廠利潤降低以及國內(nèi)成品油需求表現(xiàn)欠佳等因素影響，煉廠生產(chǎn)積極性降低，主營煉廠平均開工負(fù)荷開始走低，5月份主營煉廠平均開工負(fù)荷在67.75%，為上半年低點。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2022年上半年，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為72.41%，較去年同期下跌2.37個百分點。

與主營煉廠開工負(fù)荷相比，上半年山東獨立煉廠平均開工負(fù)荷呈現(xiàn)出了相反的走勢，體現(xiàn)為先跌后漲。其中，4月中旬山東獨立煉廠平均開工負(fù)荷僅在46.78%，為上半年最低點，主要受到煉油利潤長期虧損的影響，部分煉廠臨時或提前進入檢修期。而隨著國內(nèi)成品油需求逐漸好轉(zhuǎn)、批發(fā)價格上漲至高位后煉油利潤明顯上升加之處在檢修期內(nèi)的煉廠減少等因素的提振，獨立煉廠平均開工負(fù)荷自4月下旬開始明顯回升，截至6月22日，山東獨立煉廠平均開工負(fù)荷已經(jīng)回漲至66.38%，為上半年最高值。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2022年上半年，山東獨立煉廠平均開工負(fù)荷為57.07%，較去年同期下跌14.17個百分點。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年1-5月，中國汽油累計產(chǎn)量7065萬噸左右，累計同比下跌7.16%；2022年1-5月，中國柴油累計產(chǎn)量8407萬噸左右，累計同比下跌7.24%。產(chǎn)量下降的主要原因是上半年國內(nèi)煉廠檢修同比去年增多，煉廠開工負(fù)荷下滑明顯。此外，上半年國內(nèi)成品油需求較長時間內(nèi)表現(xiàn)疲軟，部分煉廠下調(diào)汽、柴油收率亦是導(dǎo)致產(chǎn)量下降的原因之一。

需求端：國內(nèi)汽柴油需求繼續(xù)處恢復(fù)中

2022年一季度末，部分地區(qū)居民出行率明顯降低，當(dāng)?shù)鼗üこ?、物流運輸行業(yè)也受到極大影響，從而導(dǎo)致國內(nèi)汽、柴油需求明顯下滑。與一季度前兩個月相比，國內(nèi)供需環(huán)境逐漸由供不應(yīng)求向供大于求轉(zhuǎn)變。進入二季度，汽柴需求端前期仍延續(xù)一季度末的疲軟局面，不過，隨著居民出行率逐漸增多，汽油需求率先好轉(zhuǎn)。同時，物流運輸?shù)刃袠I(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常，但南方梅雨及國內(nèi)部分地區(qū)極端天氣對柴油需求恢復(fù)產(chǎn)生一定抑制，但整體看，汽柴需求逐步恢復(fù)且持續(xù)上漲局面不變。

總結(jié)：整體看，上半年成品油市場批發(fā)價格上漲主要來自原油上漲的提振，同時原油帶動成品油零售限價上漲居多，政策面給予市場利好支撐。從供需兩端看，在供應(yīng)及需求皆表現(xiàn)不理想的環(huán)境下，需求端壓力更為明顯，汽柴油一度出現(xiàn)累庫局面，成品油供過于求現(xiàn)象表現(xiàn)尤為突出，也在一定程度限制了批發(fā)環(huán)節(jié)的漲幅。

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