【資料圖】

摘要

7月13日晚間，美國6月通脹數(shù)據(jù)公布，該數(shù)據(jù)顯示，美國6月未季調(diào)CPI年率錄得9.1%，為1981年11月以來最大增幅，預(yù)期8.80%，前值8.60%。美國6月季調(diào)后CPI月率1.3%，創(chuàng)2005年9月以來新高，預(yù)期1.10%，前值1.00%。剔除波動較大的食品和能源價格，核心CPI增長了5.9%，高于5.7%的預(yù)期。核心通脹率在3月份達到6.5%的峰值，此后一直在小幅下降。

正文

1.分項數(shù)據(jù)全面上升

從本次通脹數(shù)據(jù)的分項上來看，呈現(xiàn)全面上升的趨勢。能源價格本月飆升7.5%，12個月累計上漲41.6%。食品指數(shù)上漲1%，而占CPI約三分之一的住房成本本月上漲0.6%，同比上漲5.6%。這是美國國內(nèi)食品價格連續(xù)第六個月上漲至少1%。根據(jù)BLS的數(shù)據(jù)，6月份租金上漲了0.8%，這是自1986年4月以來的最大月度漲幅。

通脹的上升很大程度上來自汽油價格，汽油價格本月上漲了11.2%，12個月內(nèi)上漲了近60%。電費分別上漲1.7%和13.7%。新車和二手車價格分別上漲0.7%和1.6%。

受牙科服務(wù)增長1.9%的推動，醫(yī)療費用環(huán)比上漲0.7%，這是自1995年以來該行業(yè)有史以來最大的月度變化。

航空票價是少數(shù)幾個下降的領(lǐng)域之一，6月份下降了1.8%，但仍比一年前上漲了34.1%。肉類、家禽、魚類和蛋類當月也下降了0.4%，但按年率計算上升了11.7%。對消費者來說，提價標志著又一個艱難的月份，從機票、二手車到熏肉和雞蛋，消費者一直飽受價格飆升之苦。

2.實際收入進一步下降，加息概率抬升

對于工人來說，這些數(shù)字意味著錢包又受到了打擊，因為根據(jù)BLS的另一份新聞稿，按平均時薪計算，經(jīng)通脹調(diào)整的收入本月下降了1%，較一年前下降了3.6%。

政策制定者一直在努力尋找解決這一問題的答案，這一問題根源于多種因素，包括供應(yīng)鏈堵塞、對商品的需求超過服務(wù)，以及數(shù)萬億美元的投資冠狀病毒肺炎與此相關(guān)的刺激支出讓消費者既有充裕的現(xiàn)金，又面臨自里根政府早期以來的最高價格。交易員加大了對未來加息步伐的押注。盡管在7月26日至27日的會議上加息0.75個百分點仍被認為是最有可能的，但根據(jù)CMEGroup的FedWatch工具，現(xiàn)在加息一個百分點的可能性為41%，而根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，這種概率已經(jīng)上升到了80%以上。

白宮官員將價格上漲歸咎于俄烏沖突，盡管在二月份那次襲擊之前，通貨膨脹率已經(jīng)大幅上升。在報告發(fā)布后的一份聲明中，拜登表示，“解決通貨膨脹是我的首要任務(wù)”，并重復(fù)了之前的呼吁，要求石油和天然氣公司降低價格，并要求國會就他所說的將降低各種產(chǎn)品和服務(wù)成本的立法進行投票。美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，汽油價格已從6月份的峰值水平回落，普通汽油價格跌至每加侖4.64美元，當月跌幅為4.7%。衡量多種商品價格的S&；PGSCI商品指數(shù)7月份下跌了7.3%，但今年以來仍上漲了17.2%。自7月1日以來，小麥期貨下跌了8%，同期大豆期貨下跌了6%，玉米期貨下跌了6.6%。因此，有理由認為7月份的通脹數(shù)據(jù)將會降溫，但是考慮到通脹的粘滯性，預(yù)期長期通脹依然會維持在歷史較高水平，這無疑會對美聯(lián)儲的貨幣政策形成新的挑戰(zhàn)。

3. 總結(jié)與展望

從目前的估值體系來看，商品端經(jīng)歷過這波下跌已經(jīng)把預(yù)期拉滿，近期再度下跌的空間有限，而美元在目前美國經(jīng)濟逐漸陷入“滯漲”泥淖中也難以長期偏強。我們近期比較核心的觀點是這輪通脹將是歷史級別的，并且比70年代的高通脹持續(xù)時間更長，貴金屬在投資上存在配置價值，但是在實際操作過程中，實體企業(yè)需要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力以及風(fēng)控系統(tǒng)合理控制倉位，謹防高波動對持倉造成較大沖擊。

關(guān)鍵詞： 通脹數(shù)據(jù)