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【文章導(dǎo)讀】

上半年焦炭價格同比上調(diào)，但供應(yīng)、需求端均呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，利潤水平也明顯下滑，從供需格局的角度來看，焦炭的供需平衡在逐步改善，社會庫存逐步減少，但未來的焦炭呈現(xiàn)供增需減的狀態(tài)，下半年恐維持整體偏弱的格局。

焦炭上半年價格呈現(xiàn)高位震蕩走勢，而供需方面除產(chǎn)能有所擴增外，產(chǎn)量、開工與庫存均呈現(xiàn)了同比下降的態(tài)勢，導(dǎo)致實際供應(yīng)出現(xiàn)下滑。同樣上半年下游生鐵等產(chǎn)量亦呈現(xiàn)下降的態(tài)勢，導(dǎo)致焦炭需求也有一定的下降，因此焦炭供需呈現(xiàn)出雙弱的局面。

焦炭價格同比上調(diào)

由圖1可以看出，2022年整個上半年的價格呈現(xiàn)出高位震蕩并且重心向上的態(tài)勢，截至6月30日，山東市場準一級冶金焦為3140元/噸，累計漲幅14.6%；2022年上半年均價為3300元/噸，較去年同期上漲29.1%。

從上半年焦炭價格整體走勢來看，1-2月是焦炭節(jié)前補庫到節(jié)后焦炭供應(yīng)恢復(fù)后價格回落的波動狀態(tài)，與2020/2021年走勢基本一致。3-4月價格的持續(xù)上漲明顯有別于往年，主要由于突發(fā)事件影響主產(chǎn)區(qū)的跨省運輸，使得焦企、鋼廠的原料到貨減少，焦炭價格亦水漲船高。在4月下旬運輸逐步恢復(fù)后，焦炭價格則逐步回落至正常水平。

供應(yīng)端整體下滑

2022年上半年除產(chǎn)能有一定擴增外，產(chǎn)量、開工與庫存均呈現(xiàn)了下降的態(tài)勢。焦炭上半年累計淘汰產(chǎn)能756萬噸，累計新增產(chǎn)能2341.5萬噸，凈增加1585.5萬噸。但產(chǎn)量方面上半年預(yù)計產(chǎn)量約為22915萬噸，相比去年同期下降2.2%。由于前期“十三五”去產(chǎn)能工作陸續(xù)完成，焦炭產(chǎn)能在2017-2020年呈現(xiàn)出持續(xù)下降的態(tài)勢。但隨著置換產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)， 焦炭產(chǎn)能在2021-2022年均呈現(xiàn)出不斷增加的狀態(tài)。

從開工的角度來看，不同于2021年上半年的高位回落，2022年上半年的整體呈現(xiàn)提升的狀態(tài)，但由于2022年上半年度多數(shù)時間開工低于去年同期，因此上半年平均負荷為73.83%，較去年下降7.11個百分點。開工下滑也是焦炭產(chǎn)量下降的一個重要原因。

與焦炭價格上漲相反的是，焦炭利潤并未呈現(xiàn)同步增加的情況，2022年上半年山西地區(qū)焦企平均盈利為-11.5元/噸，而去年同期盈利高達515.2元/噸，同比下降102.2%，焦企從高盈利陷入持續(xù)虧損狀態(tài)。原料價格的上漲是最主要原因，自2021年下半年原料價格持續(xù)上調(diào)至與焦炭價格基本接近的狀態(tài)后，隨后焦價與原料價格多數(shù)時間呈現(xiàn)同漲同落的狀態(tài)，因此焦炭利潤空間也被明顯壓縮。尤其在5-6月價格回調(diào)的過程中，焦企的開工意向亦不斷下滑，開工負荷也在持續(xù)降低。

需求端同步收縮

2022年上半年焦炭需求端亦呈現(xiàn)收縮的狀態(tài)，1-6月，中國粗鋼產(chǎn)量52688萬噸，同比下降6.5%；生鐵產(chǎn)量43893萬噸，同比下降4.7%；鋼材產(chǎn)量66714萬噸，同比下降4.6%。下游由于上半年終端需求不佳，生產(chǎn)意向不高，而且原料價格上漲導(dǎo)致利潤倒掛等諸多因素的影響，上半年的產(chǎn)量明顯呈現(xiàn)下行的態(tài)勢。

焦炭的供需比從2018年的1.14持續(xù)收縮至1.07，而2022年上半年的供需比僅為1.04，在焦炭與下游產(chǎn)量同步收縮的過程中，供需格局也在逐步的項平衡方向發(fā)展。

未來來看預(yù)期偏弱

整個下半年來看上游原料焦煤供應(yīng)端變化不大，增量有難度，整個2022年焦炭預(yù)計淘汰產(chǎn)能4750萬噸，預(yù)計新增產(chǎn)能6730萬噸，凈增加量為1980萬噸，預(yù)計后期煉焦煤市場供需格局將長期保持略偏緊態(tài)勢，價格整體會延續(xù)高位震蕩的運行態(tài)勢。下游來看，終端需求短線難有明顯提振，而目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾在于終端需求難以釋放，為下游傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)計難有改觀。9-10月的傳統(tǒng)旺季值得期待，但整體需求回升幅度預(yù)計難以達到去年同期水平，而在11月中旬后的采暖季將進一步影響下游高爐生產(chǎn)，因此下半年焦炭供需格局預(yù)計仍呈現(xiàn)供需兩弱的局面，且成本預(yù)計高位運行，焦企利潤修復(fù)困難，預(yù)計焦炭市場降維持整體偏弱的格局。

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