(資料圖片僅供參考)

【文章導(dǎo)讀】

2022年6月，國內(nèi)汽油、柴油市場供需關(guān)系均表現(xiàn)為供大于求。國內(nèi)成品油消費(fèi)端乏力，庫存高位常態(tài)化，5月產(chǎn)量年內(nèi)觸底后，受檢修裝置重啟影響，6月產(chǎn)量小幅反彈，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加。在供需兩弱且供過于求的背景下，受成本傳導(dǎo)影響，國內(nèi)汽、柴油6月均價背離供需關(guān)系與價格的聯(lián)動效應(yīng)繼續(xù)上行。

2022年6月，國內(nèi)汽油供需差值為2689萬噸，目前市場供需關(guān)系表現(xiàn)為供大于求。

6月份汽油供需差值環(huán)比增加0.43%。總供應(yīng)量環(huán)比減少0.47%，總需求量環(huán)比減少2.29%，需求降幅大于供應(yīng)降幅是導(dǎo)致供需差值環(huán)比增加的主要原因。6月國內(nèi)煉油企業(yè)一次裝置開工負(fù)荷率在自然日天數(shù)較5月少一天的情況下仍有2.74%的增幅，汽油產(chǎn)量增加，但6月國內(nèi)汽油月均實(shí)際批發(fā)價環(huán)比上漲7.45%，實(shí)際零售價環(huán)比上漲6.56%，批零價差約為2297元/噸。供過于求較上月更加嚴(yán)重的情況下價格反而上漲，不符合供需差值與價格的反向聯(lián)動關(guān)系，這屬于背離供需關(guān)系受其他因素影響的推漲，這里的影響因素主要為成本上漲，2022年6月份國內(nèi)原油價格環(huán)比上漲7.21%。

對比三個月前數(shù)據(jù)，6月汽油供需差值較2022年3月增加2.22%，總供應(yīng)量較3月增加3.39%，總需求量較3月增加5.94%。6月汽油消費(fèi)量較3月明顯反彈，但由于供應(yīng)量基數(shù)大，因此盡管供應(yīng)量增幅不及需求量增幅，6月汽油供需差值較三個月前仍表現(xiàn)為上漲，供應(yīng)量基數(shù)龐大很大程度上依托于高位運(yùn)行的商業(yè)庫存，3月至6月國內(nèi)汽油庫存量在三個月間增加了近210萬噸。

今年3月國內(nèi)生產(chǎn)尚未受到后期弱需求的反向抑制，汽油產(chǎn)量為2022年上半年以來最高水平，同時出口量為上半年最高，初期庫存量為年內(nèi)最低，一切供應(yīng)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)都向好。轉(zhuǎn)折點(diǎn)開始于3月份中旬，國內(nèi)多地出行減少，導(dǎo)致汽油消費(fèi)量急劇下滑，隨后三個月內(nèi)汽油產(chǎn)量無法消耗的壓力轉(zhuǎn)移到庫存方面。目前，6月國內(nèi)消費(fèi)量已經(jīng)得到適度修復(fù)，但庫存仍維持在高位水平，截至6月份的初期庫存量較3月份增加了8.45%。目前多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)通過“減油增化”方案縮減汽油收率，但供應(yīng)仍表現(xiàn)為過剩狀態(tài)，且過剩的部分后續(xù)仍將補(bǔ)充至庫存內(nèi)，庫存高位已成為常態(tài)化。

生產(chǎn)企業(yè)煉油利潤在近三個月持續(xù)虧損，2022年3月綜合煉油利潤理論均值102.41元/噸，截至6月利潤減少377.66%轉(zhuǎn)入虧損區(qū)間，因此從實(shí)際批發(fā)均價來看，6月較三個月前均價下滑。從零售端來看，實(shí)際零售均價較三個月前上漲，這段時間原油成本上漲對零售端價格支撐更勝一籌。

對比去年同期數(shù)據(jù)，6月汽油供需差值較去年同期增加3.58%，一年的時間內(nèi)汽油市場供需失衡更加嚴(yán)重。6月汽油產(chǎn)量同比減少9.56%，凈出口量減少48.21%，但在庫存量上同比增長了1.75%，綜合起來6月總供應(yīng)量較去年同期減少0.85%。供需差值同比增加的主要原因來自于國內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)欠佳，總需求量較去年同期減少8.97%。

預(yù)估下月，7月份國內(nèi)一次裝置檢修損失量較6月份增加18.62%，根據(jù)汽油市場的復(fù)蘇情況，主營單位“減油增化”力度或?qū)⒂兴{(diào)整，預(yù)估7月汽油產(chǎn)量或較6月份減少。傳統(tǒng)意義上，6、7月份非汽油消費(fèi)旺季，多地持續(xù)的高溫天氣可能會激發(fā)汽油消費(fèi)量上漲，但另一方面，高油價也使得很多消費(fèi)者減少了燃油車出行，限制消費(fèi)量增長幅度。因此，7月汽油供需失衡的局面仍難有明顯改善，但供需差值或?qū)⑿》陆怠?/P>

柴油市場

2022年6月，國內(nèi)柴油供需差值為3764萬噸，目前市場供需關(guān)系表現(xiàn)為供大于求。

6月份柴油供需差值環(huán)比增加3.12%。總供應(yīng)量環(huán)比減少1.6%，總需求量環(huán)比減少11.53%，柴油消費(fèi)量大幅下滑導(dǎo)致供需差值快速上漲。6月國內(nèi)柴油傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國內(nèi)多地持續(xù)高溫導(dǎo)致室外工程作業(yè)進(jìn)度放緩，工礦基建項(xiàng)目對柴油的消耗減少，柴油消費(fèi)量出現(xiàn)較大幅度的下滑。

從供應(yīng)方面來看，6月柴油產(chǎn)量小幅增長，初期庫存量減少及凈出口量增加，總供應(yīng)量小幅減少。從實(shí)際批發(fā)價、實(shí)際零售價與供需差值的聯(lián)動性來看，6月柴油供需差值環(huán)比增長的情況下，月度均價仍保持1%-5%的增長，這與原油價格的高位震蕩密切相關(guān)。但實(shí)際上6月份國內(nèi)原油價格環(huán)比增長了7.21%，原油與商品價格增長不等幅，說明價格傳導(dǎo)過程中仍然受需求掣肘，成本傳導(dǎo)受阻。盡管如此，最終落實(shí)到商品價格上仍有強(qiáng)勁的推進(jìn)力，足以背離供需關(guān)系對價格的影響。

對比三個月前數(shù)據(jù)，6月柴油供需差值較2022年3月減少1.49%，總供應(yīng)量較3月減少1.35%，總需求量較3月減少0.97%。由于高油價帶來風(fēng)險，部分生產(chǎn)企業(yè)煉油裝置在4-6月展開檢修，柴油產(chǎn)量在這三個月內(nèi)減少了5.06%。6月較三個月前國內(nèi)原油成本上漲7.66%，柴油批發(fā)均價與零售均價分別上漲2.37%、7.48%，成本漲幅未能完全傳導(dǎo)至柴油價格上，尤其是煉廠產(chǎn)品價格傳導(dǎo)更差，生產(chǎn)利潤不佳導(dǎo)致的產(chǎn)量下滑在5月份雖有修復(fù)，但終端需求較差的情況下，6月柴油產(chǎn)量仍保持繼續(xù)下滑。產(chǎn)量的減少雖然適度緩解了柴油的高庫存風(fēng)險，但緩解幅度有限，國內(nèi)柴油庫存仍處于高位運(yùn)行。

對比去年同期數(shù)據(jù)，6月柴油供需差值較去年同期增加14.51%。6月柴油總供應(yīng)量同比增加6.31%，總消費(fèi)量同比減少9.58%，供應(yīng)與消費(fèi)的相反走勢導(dǎo)致供大于求矛盾更加突出。2022年以來柴油供需面兩淡，柴油3月初期庫存量迅速攀升，4月觸及歷史高位，6月份柴油商業(yè)初期庫存量較去年同期增加了288萬噸，同時受出口配額限制柴油凈出口量屢創(chuàng)新低，6月凈出口量同比大幅減少87.12%。

近一年國內(nèi)柴油供應(yīng)壓力徒增許多，盡管從價格上看，實(shí)際批發(fā)均價和實(shí)際零售均價近一年增長了34.79%、49.92%，但實(shí)際上原油成本的增幅高至65.17%，價格“當(dāng)漲不漲”成為柴油供應(yīng)端的另一重壓力，消費(fèi)量在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下恢復(fù)起來相對被動，因此柴油供需差值的控制只能寄希望于控制生產(chǎn)與去庫存兩方面。

預(yù)估下月，7月份依舊是傳統(tǒng)國內(nèi)柴油消費(fèi)淡季，但大型工程基建投資項(xiàng)目增多，且多地物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)至正常水平，7月柴油消費(fèi)量有望小幅回升。生產(chǎn)方面，多數(shù)煉廠目前均將柴油收率控制在較低范圍，但主要是來自于主營單位的努力，獨(dú)立煉廠本就以高收率的汽柴油為主要產(chǎn)品，產(chǎn)量控制能力有限。7月份因裝置檢修造成的柴油損失量約為124萬噸，較6月僅減少4.45%，因此7月柴油產(chǎn)量仍將維持在6月接近水平。6月份柴油消費(fèi)量下滑至上半年次低水平，與柴油產(chǎn)量抵消來看，產(chǎn)量仍有146萬噸左右的過剩，這部分過剩產(chǎn)量對柴油庫存量來說又新增一分壓力，7月總供應(yīng)量或?qū)⒃鲩L，7月份國內(nèi)柴油市場仍將保持明顯供過于求的局面。

關(guān)鍵詞：