我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵窗口，三季度至關(guān)重要。7月21日召開的國常會指出，要貫徹黨中央、國務(wù)院部署，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，推動穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策進一步生效，下大力氣鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，優(yōu)先保障穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價目標實現(xiàn)。

方正證券分析師袁野表示，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的“總量低于預(yù)期而分項超預(yù)期”特征，意味著疫后復(fù)蘇、穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的疊加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。但在海外衰退預(yù)期漸強、疫情沖擊仍具不確定性的環(huán)境中，下半年穩(wěn)增長面臨壓力。

釋放政策性開發(fā)性金融工具、專項債等效能

考慮到結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具能有效助力穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，6月29日召開的國常會曾提出，運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金或為專項債項目資本金搭橋。

具體來看，據(jù)人民銀行相關(guān)負責人介紹，國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行將分別設(shè)立共3000億元金融工具，重點投向五大基礎(chǔ)設(shè)施重點領(lǐng)域，包括交通水利能源等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施、信息科技物流等產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施、地下管廊等城市基礎(chǔ)設(shè)施、高標準農(nóng)田等農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、國家安全基礎(chǔ)設(shè)施;重大科技創(chuàng)新等領(lǐng)域;其他可由地方政府專項債券投資的項目等。

據(jù)華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家易峘預(yù)測，在20%的資本金要求下，3000億元金融工具理論上或能撬動約1.5萬億元的基建投資，相當于2021年GDP的1%左右，是2021年基建投資總額的11%左右。

為確保上述金融工具政策效能充分釋放，本次國常會提出，依法合規(guī)做好政策性開發(fā)性金融工具資金投放等工作，強化激勵、不搞地方切塊，成熟項目越多的地方得到的支持越大。加快專項債資金使用。引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)提供配套融資，政策性銀行新增信貸額度要及時投放。

中誠信國際研究院指出，由政策性銀行來執(zhí)行上述政策，市場化和效率或較行政體系更高，但仍需關(guān)注由于項目申請使用不足、基金補貼過多等影響資金實際使用效率的可能。一方面，根據(jù)此前的經(jīng)驗，專項工具不得用于沒有回報的公益性項目或回報率較高的市場化項目，因此地方在申報符合條件項目時需對項目性質(zhì)、收益能力、重要性等進行嚴格篩選，可能導(dǎo)致各地申請使用不積極的現(xiàn)象，從而造成專項建設(shè)債資金沉淀，影響資金使用效率。另一方面，實際操作中若專項工具對項目補貼過多，也可能導(dǎo)致覆蓋面縮窄、資金效率下降以及對社會資本的擠出，影響社會資本參與的積極性，制約杠桿效應(yīng)的有效發(fā)揮，從而影響對社會資本及有效投資的拉動。

增強平臺經(jīng)濟的普惠性特征

從最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國要想完成全年5.5%的經(jīng)濟增長目標，下半年GDP需要達到8.5%的增速。袁野表示，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟潛在增長率大概在5%—6%之間，這意味著要大幅超出潛在經(jīng)濟增速。

消費與民生息息相關(guān)，是經(jīng)濟主拉動力。本次國常會指出，要出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的具體措施，引導(dǎo)平臺企業(yè)依法合規(guī)開展普惠金融業(yè)務(wù)，發(fā)揮好平臺經(jīng)濟創(chuàng)造就業(yè)、促進消費的作用。

中國金融四十人論壇(CF40)學(xué)術(shù)委員會主席、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平指出，平臺和數(shù)字技術(shù)解決了金融體系面臨的很多難題，特別是普惠金融的問題。例如，大科技信貸一方面可以幫助平臺獲客、積累數(shù)據(jù)，另一方面也可以用大數(shù)據(jù)分析來進行信用風險評估，這充分說明平臺經(jīng)濟對金融體系的改變是革命性的。除此之外，移動支付、線上投資和未來的央行數(shù)字貨幣，也是當前發(fā)展較好的熱點領(lǐng)域，并且都具有突出的普惠性，未來有很廣闊的發(fā)展空間。借助平臺和數(shù)字技術(shù)的支持，未來還會有更多新的發(fā)展領(lǐng)域，比如數(shù)字技術(shù)支持的財富管理、理財智能投顧平臺，以及產(chǎn)業(yè)鏈、物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈金融等。

國海證券首席經(jīng)濟學(xué)家夏磊認為，隨著框架完整、邏輯清晰、制度完備的規(guī)則體系逐步建立，平臺經(jīng)濟將在促進科技進步、繁榮市場經(jīng)濟、便利人民生活、參與國際競爭方面發(fā)揮更加積極的作用。資本作為生產(chǎn)要素，也將在穩(wěn)就業(yè)、保增長、促消費方面繼續(xù)發(fā)揮積極作用。(記者 胡楊)

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ) 政策性開發(fā)性金融工具 結(jié)構(gòu)性貨幣政策 宏觀經(jīng)濟大盤