(資料圖)

觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)供應(yīng)端整體發(fā)運(yùn)與到港情況在合理范圍內(nèi)，需求端鐵水基本到達(dá)底部，連續(xù)快速的下滑后，給后市帶來想象空間，8月份進(jìn)入鐵水恢復(fù)驗(yàn)證期；終端整體需求初露端倪，是否能持續(xù)，8月份亦進(jìn)入驗(yàn)證期。本周我們繼續(xù)給出震蕩偏強(qiáng)的觀點(diǎn)。

現(xiàn)貨：觀望上周港口現(xiàn)貨成交388萬噸，周環(huán)比增63萬噸；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交414萬噸，周環(huán)比增145萬噸。港口整體成交看MA5處于近三年來低位，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交走強(qiáng)。分成分來看，投機(jī)需求旺盛，而鋼廠仍以按需采購為主。

鐵水：觀望鐵水周環(huán)比降5.66萬噸，連續(xù)大幅下降后，鐵水基本已至底部，鋼廠復(fù)產(chǎn)情況逐漸進(jìn)入驗(yàn)證期。

庫存：偏空45港庫存繼續(xù)累庫340萬噸，分國別來看主要累庫為巴西礦，品種看塊礦累庫節(jié)奏最快，整體庫存累庫結(jié)構(gòu)依舊較為良性。

鋼廠利潤：偏多鋼廠即時利潤恢復(fù)到300元/噸水平附近，整體利多鐵礦石。

折扣：觀望用8月折扣測算，麥克粉4.25%折扣對應(yīng)70-80美金折盤面底部在508-580，頂部普氏7月均值在106美金折盤面760附近，預(yù)估8月如果普氏在110-115附近，則盤面向上頂部或在800-830區(qū)域。

高低品價差：觀望PB粉-超特粉價差與低品礦價差降至低位后逐漸回升，給到鋼廠利潤后PB粉低估價格開始回升。

成材需求：偏多成材需求在鋼廠大量減產(chǎn)，庫存連續(xù)下降后，表需開始初露端倪，現(xiàn)實(shí)需求逐漸進(jìn)入接力，是否能持續(xù)仍有待考驗(yàn)。

平衡表：觀望平衡表8月份較7月份環(huán)比邊際轉(zhuǎn)好，轉(zhuǎn)好的主要利多因素在鐵水產(chǎn)量的上升。

非主流發(fā)運(yùn)開始沖量

澳洲鐵礦發(fā)運(yùn)整體沖高

2022年7月30日路透澳洲礦7日移動平均發(fā)貨量周環(huán)比降12.27%，月環(huán)比降7.35%。

數(shù)據(jù)來源：Reuters、紫金天風(fēng)期貨

BHP鐵礦發(fā)往中國量快速下滑

數(shù)據(jù)來源：Reuters、紫金天風(fēng)期貨

RT發(fā)運(yùn)周度下滑，整體表現(xiàn)暫時強(qiáng)于往年同期

數(shù)據(jù)來源：Reuters、紫金天風(fēng)期貨

巴西發(fā)往歐美量年同比低位運(yùn)行

2022年7月30日路透巴西礦7日移動平均發(fā)貨量周環(huán)比增46.5%，月環(huán)比增3.02%。巴西整體發(fā)運(yùn)觸底后沖高，其發(fā)往歐美量處于年同比低位，顯示海外需求下降。

數(shù)據(jù)來源：Reuters、紫金天風(fēng)期貨

Vale發(fā)運(yùn)至中國量近一個月處于低位

數(shù)據(jù)來源：Reuters、紫金天風(fēng)期貨

非主流鐵礦石發(fā)運(yùn)進(jìn)入強(qiáng)勢階段

數(shù)據(jù)來源：Reuters、紫金天風(fēng)期貨

我國澳礦到港量不斷下滑

2022年7月30日路透我國鐵礦7日移動平均到港量周環(huán)比降5.5%，月環(huán)比降3.67%；其中澳礦到港量周環(huán)比降10.34%，月環(huán)比降20.32%；巴西礦到港量周環(huán)比增7.52%，月環(huán)比增32.14%。

數(shù)據(jù)來源：Reuters，紫金天風(fēng)期貨

海外需求有再次下滑跡象

海外整體到港量中規(guī)中矩

數(shù)據(jù)來源：Reuters，紫金天風(fēng)期貨

歐洲螺紋熱卷價格有再次開啟下跌的跡象

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，紫金天風(fēng)期貨

PB粉溢價跌至-1.8美元/干噸后開始在底部橫盤

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

歐洲地區(qū)生鐵產(chǎn)量恢復(fù)力度有限

數(shù)據(jù)來源： Mysteel，紫金天風(fēng)期貨

鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)入驗(yàn)證期

鋼聯(lián)鐵水產(chǎn)量周環(huán)比降5.66萬噸

Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率71.61%，環(huán)比上周下降1.55%，同比去年下降10.06%；日均鐵水產(chǎn)量213.58萬噸，環(huán)比下降5.66萬噸，同比下降18.25萬噸。鋼聯(lián)鐵水繼續(xù)大幅下滑，從市場的角度來講，目前大級別的鐵水下滑，那么后期的復(fù)產(chǎn)力度也會偏強(qiáng)，給足了想象空間。但是隨著原料漲價，鋼廠利潤擠壓，鋼廠是否會迎來二次檢修或者延長檢修時間，還未可知。進(jìn)入8月份后鐵水?dāng)?shù)據(jù)會逐漸進(jìn)入復(fù)產(chǎn)的驗(yàn)證期。故市場再次陷入癲狂，但同時也要注意風(fēng)險。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

鋼坯再次累庫

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

疏港量跌至低位后企穩(wěn)

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電爐產(chǎn)量微微恢復(fù)，但是整體廢鋼供應(yīng)量有限

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短流程螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量反彈，長流程開始企穩(wěn)

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現(xiàn)實(shí)需求開始露端倪

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華北地區(qū)螺紋類鋼廠利潤持續(xù)反彈

華北螺紋類鋼廠利潤持續(xù)修復(fù)，主要的利潤來自焦炭降價和螺紋漲價。整體來看，原料中鐵礦到廠周環(huán)比漲80元/噸，月環(huán)比跌80元/噸；焦炭到廠周環(huán)比跌200元/噸，月環(huán)比跌845元/噸；噴吹到廠周環(huán)比跌10元/噸，月環(huán)比跌120元/噸。參考螺紋價格周環(huán)比漲170元/噸，月環(huán)比跌230元/噸。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

價差來看，隨著鋼廠利潤走擴(kuò)，低品在失去性價比的過程中

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

進(jìn)口利潤全面虧損

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7月普氏均值107美元/干噸

至7月29日，普氏62%指數(shù)周環(huán)比漲14.55美元/干噸，月環(huán)比跌8.3美元/干噸，7月均值107美元/干噸，較6月均值130降23美元/干噸。

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內(nèi)外價差在0軸附近徘徊

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運(yùn)費(fèi)開始下滑

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本周45港庫存周環(huán)比增340萬噸

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非主流與巴西礦累庫幅度增大

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247家鋼廠總庫存周環(huán)比降327萬噸

上周鋼聯(lián)公布45港總庫存1.35億噸，周環(huán)比增340萬噸，月環(huán)比增909萬噸。整體累庫速度繼續(xù)加快。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，粗粉累庫322萬噸，塊礦庫存基本維持不變，球團(tuán)增庫21萬噸，主要累庫在粗粉。分國別庫存來看，澳洲礦累庫46萬噸，巴西礦累庫97萬噸，非主流礦累庫197萬噸。從鋼廠結(jié)構(gòu)來看，整體降庫327萬噸，其中廠內(nèi)降庫15萬噸，海漂+港口庫存均降庫在312萬噸。

鋼廠總庫存繼續(xù)下滑至9684萬噸，廠內(nèi)庫存下滑幅度逐漸減少，從疏港等數(shù)據(jù)來看，鋼廠海漂貨庫存繼續(xù)下滑，這也給后期鋼廠復(fù)產(chǎn)買貨帶來了足夠的想象力。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

PB粉繼續(xù)累庫

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平衡表

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衍生

09基差震蕩回歸

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鐵礦9-1切入正套，仍有向上擴(kuò)展跡象

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卷螺盤面均陷入虧損狀態(tài)

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比價-10螺紋有逐漸走向低估跡象

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7月普氏105,8月普氏預(yù)估110-115對應(yīng)頂部830附近

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、紫金天風(fēng)期貨

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