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來源：上海鋼聯(lián)(行情300226,診股)農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

前言：截止到8月23日午間收盤，菜粕主力合約收于2991元/噸，上漲157元/噸，漲幅5.54%，觸及3000元大關(guān)。此文解讀菜粕上漲原因及對后市看法。

美豆優(yōu)良率報(bào)告疊加大豆“棄種”成為菜粕上漲導(dǎo)火索

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2022年8月21日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為57%，分析師平均預(yù)估為58%，之前一周為58%，去年同期為56%；大豆開花率為97%，之前一周為93%，去年同期為97%，五年均值為97%；大豆結(jié)莢率為84%，之前一周為74%，去年同期為87%，五年均值為86%。美豆優(yōu)良率低于市場預(yù)期，CBOT大豆上漲明顯。

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周二凌晨表示，參與美國作物補(bǔ)貼計(jì)劃的農(nóng)民報(bào)告稱，截至8月22日，有314.8萬英畝玉米、98.7萬英畝大豆和116.2萬英畝小麥“棄種”。參與補(bǔ)貼計(jì)劃的生產(chǎn)者報(bào)告，截至8月22日，包括種植失敗的玉米種植面積為8676.8萬英畝，大豆為8648.8萬英畝，小麥為4744.5萬英畝。

沿海油廠小范圍停機(jī) 壓榨量連續(xù)兩周下降

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2022年第33周，沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為3.3萬噸，較上周減少0.31萬噸，本周開機(jī)率14.04%，壓榨量已連續(xù)兩周呈現(xiàn)下降格局。10月前進(jìn)口菜籽仍處于偏低態(tài)勢，具體開停機(jī)情況如下：廣西兩家油廠停機(jī)；福建一家開機(jī)，一家油廠停機(jī)；廣東三家油廠停機(jī)；海南一家油廠停機(jī)。沿海油廠當(dāng)前因斷籽或脹庫等因素停機(jī)頻繁，菜粕產(chǎn)出情況仍有不確定性。

水產(chǎn)旺季疊加菜粕在飼料中添加比上升 提貨增量

根據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，自8月初，廣東地區(qū)水產(chǎn)中菜粕添加比從12%增加到20%，禽料中菜粕添加比從2%~3%增加到7%~8%。當(dāng)前菜粕處于傳統(tǒng)水產(chǎn)旺季，疊加當(dāng)前菜粕在水產(chǎn)和禽料中的添加比上升，菜粕提貨呈現(xiàn)增量態(tài)勢。

豆菜粕價差擴(kuò)大背景下 菜粕性價比提高

截止到2022年8月23日午間收盤，M01-RM01價差為875元/噸。當(dāng)前豆菜粕價差擴(kuò)大背景下，菜粕性價比有復(fù)燃跡象，飼料廠對菜粕的采買積極性不斷提高。當(dāng)前需求端需關(guān)注菜粕在水產(chǎn)及禽料的添加比例情況。

菜籽及菜粕庫存持續(xù)降庫

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2022年8月19日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為10.1萬噸，較上周減少3.3萬噸；菜粕庫存為3.87萬噸，環(huán)比上周減少1.33萬噸；未執(zhí)行合同為9.27萬噸，環(huán)比上周減少1.13萬。當(dāng)前進(jìn)口菜籽油廠因斷籽停機(jī)疊加菜粕當(dāng)前需求回暖等因素，沿海油廠的菜籽及菜粕庫存持續(xù)降庫。

Mysteel22日消息， 截止到8月22日（第33周）華東顆粒菜籽粕庫存16.04萬噸，較上周減少4.07萬噸。華東地區(qū)為菜粕進(jìn)口最為重要港口之一，該地區(qū)菜粕庫存也呈現(xiàn)出下降態(tài)勢。

后市看法：從單邊的角度來看，因當(dāng)前宏觀因素以及美豆偏強(qiáng)，但難有大幅上漲的動力，菜粕單邊或短期內(nèi)呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。菜粕仍延續(xù)正套行情，該態(tài)勢將維持到11月，靜待加籽船只大量到港以及RM2301進(jìn)口菜粕可進(jìn)入交割，菜粕月間或出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。由于可交割菜粕短期內(nèi)供應(yīng)難以大幅度增加，預(yù)計(jì)RM2209與M2209或維持500-700的區(qū)間。從遠(yuǎn)月來看，RM2301因進(jìn)入菜粕需求淡季及可交割菜粕增量，豆粕與菜粕價差或仍處于高位，但由于菜粕后市在禽料中需求回暖，價差或難以突破前高。

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