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【文章導(dǎo)語】

2022年8月，國內(nèi)汽油、柴油市場供需差值均縮小。8月國內(nèi)獨立煉廠一次裝置開工負(fù)荷率降低，原料采購成本高且配額減少，導(dǎo)致國內(nèi)汽柴油整體供應(yīng)減量。下游需求轉(zhuǎn)好超出預(yù)期，汽油、柴油供需差值均較上月縮小?！肮┫蛏?、需向多”帶動實際批發(fā)價格推漲，實際零售價格則走向相反，利潤增長主要體現(xiàn)在煉廠生產(chǎn)端。后期煉廠檢修計劃減少，需求端仍有轉(zhuǎn)好空間，預(yù)計汽柴油供需差值將繼續(xù)縮小。

汽油市場

2022年8月，國內(nèi)汽油供需差值為2511萬噸，較7月差值縮減，供大于求緩和。

8月份汽油供需差值環(huán)比減少4.34%，已連續(xù)兩個月減少。國內(nèi)汽油供應(yīng)減少、需求增加，總供應(yīng)量減少67.62萬噸，總需求量增長46.34萬噸。汽油總供應(yīng)量的減少分兩方面：一是國內(nèi)汽油產(chǎn)量環(huán)比減少0.19%，主營單位產(chǎn)量增加37.32萬噸，獨立煉廠產(chǎn)量則減少42.89萬噸；二是汽油下游消費恢復(fù)，商業(yè)庫存下降，8月期初庫存較上期減少63.13萬噸。主營煉廠檢修計劃減少，開工負(fù)荷率穩(wěn)步提升，8月國內(nèi)一次裝置檢修損失量較上月減少149.32萬噸，這部分減量主要來自于主營，主營減量占比達(dá)到91.11%，獨立煉廠減量僅占比8.89%。燃油車出行需求好于預(yù)期，國內(nèi)自6月末以來連續(xù)五次下調(diào)成品油零售限價，至8月對汽油消費量回暖起到推動作用，國內(nèi)需求出現(xiàn)回暖跡象。

從汽油價格來看，8月國內(nèi)實際批發(fā)均價與實際零售均價走勢相反，導(dǎo)致批零價差縮小，其中實際批發(fā)均價走向符合與供需差值的反向聯(lián)動規(guī)律，實際零售均價則因成品油限價多次下調(diào)自6月連續(xù)向下。8月國內(nèi)汽油實際批發(fā)均價環(huán)比上漲0.77%，實際零售均價環(huán)比下滑5.76%。8月WTI原油期貨震蕩區(qū)間自上月95-110美元/桶下滑至90-100美元/桶，國內(nèi)原油均價環(huán)比下滑6.14%，成本減少向下傳導(dǎo)有益于煉廠生產(chǎn)環(huán)節(jié)，另外在汽油總供應(yīng)量減少的情況下，批發(fā)價格受支撐上行，國內(nèi)綜合煉油利潤理論值8月環(huán)比上漲幅度高達(dá)186%。

對比3個月前數(shù)據(jù)，8月汽油供需差值較2022年5月減少6.24%，總供應(yīng)量減少101.07萬噸，總需求量增加65.74萬噸。供應(yīng)方面變化較大的是初期庫存量，較3個月前減少86.11萬噸，汽油商業(yè)庫存在今年3-4月份因需求疲軟迅速升高，5月升至年內(nèi)最高位后便持續(xù)下降，因此庫存數(shù)據(jù)變化明顯。產(chǎn)量5-8月維持相對穩(wěn)定水平，在1360-1370萬噸附近波動。從需求端來看，3個月前汽油需求初步從疲軟中復(fù)蘇，但仍有震蕩不穩(wěn)的表現(xiàn)，7月、8月汽油消費明顯回暖。價格方面批零價格走向不同，實際批發(fā)均價較3個月前上漲2.58%，實際零售均價下滑5%，8月批零價差較3個月前減少767元/噸，零售端利潤削減。

對比去年同期數(shù)據(jù)，8月汽油供需差值較去年同期減少7.17%，總供應(yīng)量減少241.51萬噸，總需求量減少47.54萬噸。供應(yīng)量減少的主要表現(xiàn)為產(chǎn)量降低，8月汽油產(chǎn)量較去年同期減少12.33%，從生產(chǎn)端來看，常減壓裝置檢修損失量同比減少14.58%，因此停工裝置并不及去年同期多，產(chǎn)量的減少原因主要是煉廠降低汽油收率、獨立煉廠裝置開工負(fù)荷率降低等。商業(yè)庫存高位常態(tài)化，期初庫存量同比減少0.65%。8月需求恢復(fù)情況良好，但仍不及去年同期水平，高油價和替代能源的影響不容忽視。

預(yù)估下月，目前主營單位多數(shù)年度檢修計劃接近尾聲，9月份主營一次裝置預(yù)估檢修損失量較8月減半，但獨立煉廠檢修裝置仍有增加可能，另外，山東個別獨立煉廠有計劃今年關(guān)停裝置，整合并入裕龍島項目，9月將逐步執(zhí)行，屆時獨立煉廠開工負(fù)荷率將降低，產(chǎn)量也將減少。目前原油成本較前期降低，批發(fā)價則受供應(yīng)趨緊支撐保持高位，煉廠煉油利潤可觀，主營單位將維持穩(wěn)定生產(chǎn)保供國內(nèi)市場，預(yù)計產(chǎn)量9月將增加。需求端好轉(zhuǎn)，趨勢上將保持穩(wěn)定增長，9月份即將迎來的中秋節(jié)與國慶節(jié)假期將帶動燃油車出行增加，另外下游節(jié)前備貨也將迎來一波利好提振。預(yù)計9月汽油供應(yīng)、需求都將增長，但鑒于主營兼具保供國內(nèi)和出口責(zé)任且獨立煉廠供應(yīng)緊張的情況，需求漲幅或?qū)⒏哂诠?yīng)，供需差值存在小幅回落預(yù)期。

柴油市場

2022年8月，國內(nèi)柴油供需差值為3721萬噸，供大于求關(guān)系小幅改善。

8月份柴油供需差值環(huán)比減少1.74%。國內(nèi)柴油供應(yīng)、需求均增長，需求漲幅高于供應(yīng)，總供應(yīng)量增加10萬噸，總需求量增加76萬噸。供應(yīng)增長主要來自于商業(yè)庫存的增長，期初庫存量環(huán)比增加0.68%，約增加25萬噸，產(chǎn)量雖從幅度上環(huán)比減少1.16%，但減少量不足20萬噸，庫存量基數(shù)大，因此影響總供應(yīng)量上漲。8月獨立煉廠開工負(fù)荷率整體下降導(dǎo)致國內(nèi)柴油產(chǎn)量減少，獨立煉廠柴油產(chǎn)量環(huán)比減少6.57%，主營柴油產(chǎn)量則環(huán)比增加。需求面來看，8月氣溫逐步下降，工程、基建需求恢復(fù)，下游消費端活躍度增加。

從柴油價格來看，8月最直觀的表現(xiàn)為批零價差明顯縮小。供需差值與實際批發(fā)均價保持反向聯(lián)動，但實際零售均價則繼7月后繼續(xù)下滑，主要來自于國內(nèi)成品油限價下調(diào)的壓制。與7月不同的是，8月煉廠煉油利潤恢復(fù)正值并穩(wěn)步增長，在原油價格回落、供應(yīng)趨緊及消費復(fù)蘇的支撐下，批發(fā)價格水漲船高，煉廠生產(chǎn)端重新拿回利潤份額，批零價差的縮小導(dǎo)致零售端盈利受牽制。

對比3個月前數(shù)據(jù)，8月柴油供需差值較2022年5月增加1.95%，總供應(yīng)量增加68萬噸，總需求量減少3萬噸。柴油產(chǎn)量與期初庫存量均較3個月前增長，5-7月產(chǎn)量逐月增長，但下游需求表現(xiàn)一般，市場消耗后的盈余量全數(shù)疊加至庫存，因此近幾個月來柴油期初庫存量始終保持在高位。盡管8月產(chǎn)量減少、需求增加，但對高庫存的緩解比較有限。價格方面來看，8月批發(fā)、零售均價均較3個月前減少，零售均價跌幅大于批發(fā)均價，原油成本降低，但受制于國內(nèi)現(xiàn)行調(diào)價政策，柴油零售價格多番下調(diào)，零售端利潤縮減，批零價差較3個月前縮小605元/噸。

對比去年同期數(shù)據(jù)，8月柴油供需差值較去年同期增加32.35%，總供應(yīng)量、總需求量分別增加451萬噸、60萬噸，供應(yīng)增量明顯高于需求增量，柴油市場供大于求局面更為嚴(yán)峻。與去年同期相比，柴油產(chǎn)量減少4.27%，減油增化大趨勢下柴油收率逐漸下降，各個煉廠新建、規(guī)劃中的煉油升級項目、化工項目不絕于耳，國內(nèi)柴油產(chǎn)量逐步降低到合理水平是大勢所趨。商業(yè)庫存一年間“壘磚砌瓦”，8月期初庫存較去年同期增加511萬噸，需求量雖有明顯改善，但“去庫存”收效一般，導(dǎo)致柴油供需差值同比大幅增長。

預(yù)估下月，柴油將迎來需求小高峰，金秋時節(jié)農(nóng)忙、基建等消費領(lǐng)域恢復(fù)活躍，各濱海城市迎來開海期刺激柴油下游消費，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，物流運輸業(yè)保持穩(wěn)定運行，需求端9月將有明顯好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端來看，庫存高位的情況仍將維持現(xiàn)狀，但煉廠生產(chǎn)或有變化。三季度即將結(jié)束，部分獨立煉廠原油配額開始收緊，開工負(fù)荷率將降低，主營單位雖有保供責(zé)任，但目前柴油批發(fā)價格已處于高位，繼續(xù)向上空間有限，價格若回落將對煉廠生產(chǎn)積極性造成一定壓制。需求高峰碰上供應(yīng)收緊，預(yù)計9月柴油供需差值將較8月減少。

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