(資料圖)

【文章導(dǎo)讀】

依據(jù)美國能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年9月全球石油供需呈現(xiàn)均衡局面，當期的油價大幅波動與供需關(guān)系無關(guān)。供應(yīng)相對緊張并且供應(yīng)缺口超過2%均衡區(qū)間的時間段，將可能出現(xiàn)在2023年的2月份前后。但是，2023年的大多數(shù)時間，供需差額比值將遠低于2%這個均衡臨界點。初步判斷，2023年期間，供需關(guān)系因素將不會是油價波動的關(guān)鍵影響因素。

依據(jù)美國能源信息署10月份發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年9月份，全球供應(yīng)總量比消費量盈余日均202萬桶，繼續(xù)呈現(xiàn)供需差額比值保持在2%以內(nèi)均衡區(qū)間的局面；但是，同期，美國能源署還預(yù)判在2023年初以及年底時，將有可能呈現(xiàn)一段時間的供應(yīng)缺口局面。

以我們對供需狀態(tài)和對油價的影響規(guī)律判斷，只要供需差額比值保持在2%以內(nèi)，供需狀態(tài)與油價之間就呈現(xiàn)著一種相對均衡的關(guān)系，如果沒有其它干擾因素，油價將是相對平穩(wěn)的。以這種規(guī)律衡量，2022年9月，全球石油供需呈現(xiàn)均衡的局面，當期的油價大幅波動與供需關(guān)系無關(guān)。

2022年2月之后，受地緣沖突影響，歐洲某國石油產(chǎn)量從2月份的日均1444萬桶減少至9月份的1380萬桶，生產(chǎn)總量減少了60余萬桶，但是，同期全球石油生產(chǎn)總量增長了270余萬桶。在因地緣沖突形成的國際油價連續(xù)上漲的這一時期內(nèi)，主要石油生產(chǎn)國均用擴大產(chǎn)量來把握這輪可能的盈利機會。其中，美國增產(chǎn)110萬桶，OPEC增產(chǎn)100余萬捅，其它產(chǎn)油國也相應(yīng)擴大了自己的產(chǎn)量。

由于今年2月至9月的這一時期內(nèi)，全球供應(yīng)量的增長明顯超過了消費量的增長，供應(yīng)與需求之間一直呈現(xiàn)著當期產(chǎn)量比消費量有盈余的狀態(tài)（見下圖）。事實上，并沒有出現(xiàn)如一些機構(gòu)所認為的供應(yīng)緊張問題，因此，在今年2月至9月的這一時期內(nèi)，供需均衡并且供應(yīng)略有盈余的供求關(guān)系不支持這輪油價的上漲，油價上漲是供需之外的其它因素造成的。

需要關(guān)注的是，依據(jù)美國能源署10月份發(fā)布的報告，供應(yīng)相對緊張并且供應(yīng)缺口超過2%均衡區(qū)間時間段，將可能出現(xiàn)在2023年的2月份前后（見上圖）。由于當期產(chǎn)量減縮以及消費量的增長，當期的供應(yīng)缺口大約在日均260萬桶。以筆者目前的理解，可能是因為當期地緣出現(xiàn)的新的情況（如對俄天然氣限價），以及歐盟集中采用石油制品替代造成的短暫供需關(guān)系調(diào)整。經(jīng)營者應(yīng)關(guān)注這一時期供需局面的變化以及對油價的影響。

依據(jù)美國能源署10月公布的對2023年石油市場的預(yù)判數(shù)據(jù)，除了2023年初以及年底的一段時間有供應(yīng)缺口之外（見上圖），在2023年的第二季度至年底的11月期間，全球供需差值平均保持在50萬桶之內(nèi)，對應(yīng)的供需差額比值遠遠低于2%這個均衡的臨界點，延續(xù)了2022年供需差額在2%這個區(qū)間內(nèi)。可見，美國能源署10月份的報告，并未對供需兩端有太大的變動預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，依照我們掌握的供需狀態(tài)對油價影響規(guī)律的判斷，2023年期間，供需關(guān)系因素將不會是油價波動的關(guān)鍵影響因素。

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