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【導語】近期不銹鋼市價低位上漲，但隨著供需基本面承壓漸增，若無更多消息支撐，不銹鋼后市承壓為主，市價重心或呈逐步下滑態(tài)勢。

本輪市價自低位上漲10.27%

9月初至今，不銹鋼市場整體走勢呈現(xiàn)較為明顯的低位反彈態(tài)勢。截至10月25日，無錫地區(qū)太鋼304冷卷市場主流價格在18000-18500元/噸，本輪市價已累計上漲1700元/噸，漲幅在10.27%，但同比去年仍下跌18.97%。

從市場各驅(qū)動因素的整體變化來看，本輪價格上漲的動力主要來自于期貨端支撐。從上期所不銹鋼期貨主力合約的變化來看，同時期內(nèi)收盤價格累計上漲12.01%，較現(xiàn)貨市場漲幅有過之而無不及，疊加中秋與國慶節(jié)前后市場補庫帶動貨源消化，另外以鉬為代表的部分原料漲勢也給與市場積極帶動，共同支撐本輪市價反彈。

隨著傳統(tǒng)消費淡季逐步來臨，需求減弱預期增加業(yè)者對后市擔憂情緒，同時供應增長預期疊加年末銷售壓力，行情承壓或上升，拖累后市行情。具體來看：

需求量處于相對低位 后期或難以上破

目前不銹鋼市場需求量處于相對低位，對現(xiàn)貨市場支撐相對弱勢。從季節(jié)性指數(shù)的變化情況來看，6月份至今需求量指數(shù)持續(xù)低于往年平均值，9月份數(shù)據(jù)較均值下降0.06個點。需求端對不銹鋼市場的整體支撐作用持續(xù)偏弱。

從需求量的波動特點來看，7月與8月是需求弱勢更加明顯的月份，從圖3中可明顯看出需求量處于歷史低位水平。而9月份則呈現(xiàn)了較為明顯的回升態(tài)勢，已明顯越過平均值接近歷史高位水平。這與現(xiàn)貨市場中秋、國慶假期前后市場的積極補庫是吻合的。

雖從往年平均水平來看，四季度國內(nèi)不銹鋼需求量存在一定上升預期，但此期間的需求增長更多的是年末市場促成交帶動。且從需求量的波動變化來看，歷史平均值雖有偏強，但空間相對有限。

從目前的不銹鋼現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，經(jīng)過了前期連續(xù)補庫，市場對連續(xù)上漲后的市價存在一定謹慎心態(tài)，且國內(nèi)部分區(qū)域仍存在階段物流受限的情況，或限制市場貨源消化力度。同時考慮年末回籠資金需求，需求量表現(xiàn)或難以進一步上破，需求端對不銹鋼市場支撐有限。

供應逐步回升 后市存進一步增加預期

目前不銹鋼市場供應量處于歷史相對低位，對現(xiàn)貨市場仍存支撐。從季節(jié)性指數(shù)的變化情況來看，6月份至今供應量指數(shù)持續(xù)低于往年平均值，9月份數(shù)據(jù)較均值下降0.06個點，與需求量季節(jié)指數(shù)的下降水平基本一致。供應端對不銹鋼市場的整體支撐作用仍存。

從供應量的波動特點來看，7月供應量開始低于往年平均值，8月份是供應弱勢更加明顯的月份，從圖5中可明顯看出供應量較歷史平均值偏低，但遠不到歷史低位水平的情況，這與需求量表現(xiàn)相比，需求量表現(xiàn)更不樂觀。而9月份則供應量也呈現(xiàn)了較為明顯的回升態(tài)勢，并且越過平均值向歷史高位水平靠近，這與需求量表現(xiàn)較為貼合。

從往年平均水平來看，四季度國內(nèi)不銹鋼供應量同樣存在上升預期，此期間的供應量增長原因多樣，其中部分企業(yè)訂單量上升與年末利潤回升關系更大。

從目前的不銹鋼現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，經(jīng)過了近期市價連續(xù)上漲，鋼廠利潤水平回升明顯，且從部分鋼廠了解到當前訂單情況相對樂觀，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。供應量表現(xiàn)或存在繼續(xù)上升預期，供應端對不銹鋼市場存在一定拖累預期。

綜上所述，從當前市場供需基本面表現(xiàn)來看，供增需弱態(tài)勢或仍將持續(xù)，對不銹鋼現(xiàn)貨市場形成拖累，行情承壓概率上升。另外考慮到近期市場貨源消化力度下降，市場貿(mào)易商讓利促成交意愿上升，另外隨著年末逐步靠近，市場回籠資金需求增加，進一步拖累市場行情。若無更多消息支撐，不銹鋼現(xiàn)貨市場后市承壓為主，市價重心或呈逐步下滑態(tài)勢。

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