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【導(dǎo)語(yǔ)】近期不銹鋼市價(jià)低位上漲，但隨著供需基本面承壓漸增，若無(wú)更多消息支撐，不銹鋼后市承壓為主，市價(jià)重心或呈逐步下滑態(tài)勢(shì)。

本輪市價(jià)自低位上漲10.27%

9月初至今，不銹鋼市場(chǎng)整體走勢(shì)呈現(xiàn)較為明顯的低位反彈態(tài)勢(shì)。截至10月25日，無(wú)錫地區(qū)太鋼304冷卷市場(chǎng)主流價(jià)格在18000-18500元/噸，本輪市價(jià)已累計(jì)上漲1700元/噸，漲幅在10.27%，但同比去年仍下跌18.97%。

從市場(chǎng)各驅(qū)動(dòng)因素的整體變化來(lái)看，本輪價(jià)格上漲的動(dòng)力主要來(lái)自于期貨端支撐。從上期所不銹鋼期貨主力合約的變化來(lái)看，同時(shí)期內(nèi)收盤(pán)價(jià)格累計(jì)上漲12.01%，較現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅有過(guò)之而無(wú)不及，疊加中秋與國(guó)慶節(jié)前后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)貨源消化，另外以鉬為代表的部分原料漲勢(shì)也給與市場(chǎng)積極帶動(dòng)，共同支撐本輪市價(jià)反彈。

隨著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季逐步來(lái)臨，需求減弱預(yù)期增加業(yè)者對(duì)后市擔(dān)憂情緒，同時(shí)供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期疊加年末銷售壓力，行情承壓或上升，拖累后市行情。具體來(lái)看：

需求量處于相對(duì)低位 后期或難以上破

目前不銹鋼市場(chǎng)需求量處于相對(duì)低位，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐相對(duì)弱勢(shì)。從季節(jié)性指數(shù)的變化情況來(lái)看，6月份至今需求量指數(shù)持續(xù)低于往年平均值，9月份數(shù)據(jù)較均值下降0.06個(gè)點(diǎn)。需求端對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的整體支撐作用持續(xù)偏弱。

從需求量的波動(dòng)特點(diǎn)來(lái)看，7月與8月是需求弱勢(shì)更加明顯的月份，從圖3中可明顯看出需求量處于歷史低位水平。而9月份則呈現(xiàn)了較為明顯的回升態(tài)勢(shì)，已明顯越過(guò)平均值接近歷史高位水平。這與現(xiàn)貨市場(chǎng)中秋、國(guó)慶假期前后市場(chǎng)的積極補(bǔ)庫(kù)是吻合的。

雖從往年平均水平來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)不銹鋼需求量存在一定上升預(yù)期，但此期間的需求增長(zhǎng)更多的是年末市場(chǎng)促成交帶動(dòng)。且從需求量的波動(dòng)變化來(lái)看，歷史平均值雖有偏強(qiáng)，但空間相對(duì)有限。

從目前的不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)了前期連續(xù)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)對(duì)連續(xù)上漲后的市價(jià)存在一定謹(jǐn)慎心態(tài)，且國(guó)內(nèi)部分區(qū)域仍存在階段物流受限的情況，或限制市場(chǎng)貨源消化力度。同時(shí)考慮年末回籠資金需求，需求量表現(xiàn)或難以進(jìn)一步上破，需求端對(duì)不銹鋼市場(chǎng)支撐有限。

供應(yīng)逐步回升 后市存進(jìn)一步增加預(yù)期

目前不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)量處于歷史相對(duì)低位，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍存支撐。從季節(jié)性指數(shù)的變化情況來(lái)看，6月份至今供應(yīng)量指數(shù)持續(xù)低于往年平均值，9月份數(shù)據(jù)較均值下降0.06個(gè)點(diǎn)，與需求量季節(jié)指數(shù)的下降水平基本一致。供應(yīng)端對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的整體支撐作用仍存。

從供應(yīng)量的波動(dòng)特點(diǎn)來(lái)看，7月供應(yīng)量開(kāi)始低于往年平均值，8月份是供應(yīng)弱勢(shì)更加明顯的月份，從圖5中可明顯看出供應(yīng)量較歷史平均值偏低，但遠(yuǎn)不到歷史低位水平的情況，這與需求量表現(xiàn)相比，需求量表現(xiàn)更不樂(lè)觀。而9月份則供應(yīng)量也呈現(xiàn)了較為明顯的回升態(tài)勢(shì)，并且越過(guò)平均值向歷史高位水平靠近，這與需求量表現(xiàn)較為貼合。

從往年平均水平來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)不銹鋼供應(yīng)量同樣存在上升預(yù)期，此期間的供應(yīng)量增長(zhǎng)原因多樣，其中部分企業(yè)訂單量上升與年末利潤(rùn)回升關(guān)系更大。

從目前的不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)了近期市價(jià)連續(xù)上漲，鋼廠利潤(rùn)水平回升明顯，且從部分鋼廠了解到當(dāng)前訂單情況相對(duì)樂(lè)觀，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。供應(yīng)量表現(xiàn)或存在繼續(xù)上升預(yù)期，供應(yīng)端對(duì)不銹鋼市場(chǎng)存在一定拖累預(yù)期。

綜上所述，從當(dāng)前市場(chǎng)供需基本面表現(xiàn)來(lái)看，供增需弱態(tài)勢(shì)或仍將持續(xù)，對(duì)不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)形成拖累，行情承壓概率上升。另外考慮到近期市場(chǎng)貨源消化力度下降，市場(chǎng)貿(mào)易商讓利促成交意愿上升，另外隨著年末逐步靠近，市場(chǎng)回籠資金需求增加，進(jìn)一步拖累市場(chǎng)行情。若無(wú)更多消息支撐，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)后市承壓為主，市價(jià)重心或呈逐步下滑態(tài)勢(shì)。

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