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金融界10月26日消息 國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)早盤開盤，商品期貨漲跌不一，液化石油氣漲近2%，菜籽油、菜籽粕、豆粕、滬銀、棉花漲超1%。滬鋅跌超1%，焦煤、乙二醇、滬鉛跌近1%。

近一個(gè)月以來，大宗商品市場(chǎng)情緒低迷，商品價(jià)格集體回調(diào)。從建材相關(guān)板塊來看，螺紋、玻璃價(jià)格的盤面估值已跌破當(dāng)前生產(chǎn)成本且仍然延續(xù)下跌形態(tài)，其它黑色系相關(guān)品種走勢(shì)亦不樂觀。目前，螺紋鋼期貨主力合約、玻璃期貨主力合約價(jià)格均已接近兩年低點(diǎn)。雖然9月份都出于對(duì)“銀十”旺季預(yù)期有小幅反彈，但力度大幅受限。自國(guó)慶假期以來便處于持續(xù)下跌通道，截至10月25日日內(nèi)收盤，螺紋期貨和玻璃期貨主力合約收盤價(jià)格分別較9月底下跌5.92%和6.57%。.

需求走弱，大宗商品難言樂觀

大宗商品價(jià)格走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)衰退環(huán)境下，全球總需求下降帶動(dòng)商品需求持續(xù)走弱，大宗商品往往表現(xiàn)較差。

近一個(gè)月以來，國(guó)內(nèi)大宗商品的回落也跟需求走弱有關(guān)。齊盛期貨分析師孫一鳴表示，伴隨歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退壓力的不斷增強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)也在加大，疊加國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和疫情防控等因素，需求走弱在預(yù)期之內(nèi)。大宗商品內(nèi)不同板塊間走勢(shì)略有不同來自品種供應(yīng)端的差異。

歐美央行加息和經(jīng)濟(jì)衰退是當(dāng)前資本市場(chǎng)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，在此背景之下，股市和商品都將長(zhǎng)期承壓。“盡管全球供應(yīng)鏈緊張的局勢(shì)短期仍對(duì)商品有一定的支撐，但商品需求長(zhǎng)期下降的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，供給也將在中長(zhǎng)期得到改善，大宗商品價(jià)格將長(zhǎng)期承壓。

國(guó)貿(mào)期貨宏觀分析師鄭建鑫認(rèn)為，由于過去幾年產(chǎn)能投資不足，且受地緣政治和疫情反復(fù)等因素的沖擊，全球生產(chǎn)供給恢復(fù)偏慢，大宗商品短期存在一定的支撐。但中長(zhǎng)期來看，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，未來全球總需求將進(jìn)一步回落，同時(shí)，供應(yīng)短缺問題也將在中長(zhǎng)期逐步得到改善，疊加金融環(huán)境持續(xù)收緊，大宗商品的中長(zhǎng)期走勢(shì)將趨于下行。（來源：期貨日?qǐng)?bào)）

10月6日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的交付。如若LME禁止俄羅斯金屬的交付，中長(zhǎng)期來看，俄羅斯或借助本國(guó)金屬價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)變貿(mào)易流向。

2022年10月6日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的交付。LME提供了三個(gè)選項(xiàng)：繼續(xù)接受俄羅斯金屬；LME倉(cāng)庫(kù)中的俄羅斯金屬數(shù)量設(shè)定閾值；徹底禁止使用俄羅斯金屬。此前，LME已經(jīng)全面禁止俄羅斯鉛，英國(guó)倉(cāng)庫(kù)禁止俄羅斯銅、鋁和鎳。

如若LME禁止俄羅斯金屬交倉(cāng)，中長(zhǎng)期來看，俄羅斯或借助本國(guó)價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)變貿(mào)易流向，不排除俄羅斯金屬轉(zhuǎn)口流入中國(guó)，替代國(guó)產(chǎn)金屬供應(yīng)給下游，或重熔出口，當(dāng)前中國(guó)進(jìn)口俄羅斯金屬已出現(xiàn)同比上升趨勢(shì)。

因此，如若俄羅斯鋁被LME拒之門外，在當(dāng)前需求整體偏弱的背景下，我們認(rèn)為對(duì)整體供需影響較大。（來源：廣發(fā)期貨）

關(guān)鍵詞： 液化石油氣