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當(dāng)前通訊！動力煤：冬已至，價幾許？

來源：美爾雅期貨研究院　　自10月下旬以來，受制于下游需求疲弱，港口、產(chǎn)地動力煤價格出現(xiàn)了一波較大幅度的下跌，其中秦皇島5500大卡動力煤平倉價從1600元/噸左右直接降至1300元/噸以下。即使大秦線因疫情發(fā)運(yùn)量驟降、港口庫存降至近年最低，亦未能扭轉(zhuǎn)頹勢。近期隨著寒潮來襲，北方大幅度降溫，同時疫情對產(chǎn)地供應(yīng)出現(xiàn)階段性擾動，港口價格小幅回升。前期連續(xù)下跌的動力煤價格能" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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動力煤：冬已至，價幾許？

1評論2022-12-01 09:54:10來源：行業(yè)資訊 時間：2022-12-01 10:41:47


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來源：美爾雅期貨研究院

自10月下旬以來，受制于下游需求疲弱，港口、產(chǎn)地動力煤價格出現(xiàn)了一波較大幅度的下跌，其中秦皇島5500大卡動力煤平倉價從1600元/噸左右直接降至1300元/噸以下。即使大秦線因疫情發(fā)運(yùn)量驟降、港口庫存降至近年最低，亦未能扭轉(zhuǎn)頹勢。近期隨著寒潮來襲，北方大幅度降溫，同時疫情對產(chǎn)地供應(yīng)出現(xiàn)階段性擾動，港口價格小幅回升。前期連續(xù)下跌的動力煤價格能否出現(xiàn)大幅反彈？

一

供應(yīng)：冬季有下滑預(yù)期，但仍將保持高位

今年受益于保供政策，2022年1-10月份全國煤炭累計產(chǎn)量36.85億噸，累計同比增加10%。其中10月份因重要會議召開，煤礦安全、環(huán)保檢查嚴(yán)格，同時疫情散發(fā)，當(dāng)月煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降4%，但同比仍增加1.2%。重要會議過后，煤礦產(chǎn)量有所恢復(fù)，但疫情仍不時干擾，尤其近期疫情影響在全國各地蔓延，主產(chǎn)地個別煤礦暫停生產(chǎn)或銷售，長途汽運(yùn)受阻，煤炭供應(yīng)收緊。

進(jìn)入12月份，隨著最新疫情政策逐步實施，預(yù)計疫情管控對煤炭產(chǎn)、運(yùn)、銷的影響將逐步弱化，主產(chǎn)地煤礦開工有望好轉(zhuǎn)。但臨近年底，部分煤礦已基本或超額完成前11個月的生產(chǎn)計劃，加之臨近雙節(jié)，煤礦安全生產(chǎn)意識較強(qiáng)，12月份國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量或不明顯，但整體仍將保持在高位。

二

發(fā)運(yùn)：大秦線尚未恢復(fù)滿發(fā)狀態(tài)，后期有增長預(yù)期

9.28日至10.29日，大秦線秋檢。本來正常檢修期間，大秦線能夠保證100萬噸左右的日發(fā)運(yùn)量。但在10月中旬，大秦線列車司機(jī)中檢測出疫情，大秦線日發(fā)運(yùn)量驟降，最低時日批車數(shù)不足20列，日發(fā)運(yùn)量不足20萬噸，而大秦線滿發(fā)狀態(tài)時日批車數(shù)可達(dá)140-150列，日發(fā)運(yùn)量可達(dá)130萬噸左右。疫情發(fā)生后，鐵路部門迅速采取措施，各地鐵路局馳援太原局，但因援助司機(jī)熟悉路線、環(huán)境需要時間，同時疫情持續(xù)，大秦線日發(fā)運(yùn)量在較長一段時間均在低位運(yùn)行。進(jìn)入11月后大秦線運(yùn)力隨著檢修結(jié)束和疫情影響的減弱開始逐步恢復(fù)，目前，大秦線日發(fā)運(yùn)量恢復(fù)至100萬噸左右，仍較滿發(fā)狀態(tài)下降23%，同時也低于歷年同期水平。呼鐵局發(fā)運(yùn)量基本處于歷年高位水平。

受大秦線發(fā)運(yùn)量驟降影響，環(huán)渤海港口調(diào)入量在一段時間內(nèi)降至低位，由此造成環(huán)渤海港口庫存一度降至近幾年最低水平。隨著大秦線日發(fā)運(yùn)量回升，環(huán)渤海港口調(diào)入量相應(yīng)回升。而調(diào)出量受下游需求低迷影響，小于調(diào)入量，港口庫存開始轉(zhuǎn)增。截至11.29日，環(huán)渤海港口庫存2196.2萬噸，已自低點增加近430萬噸，港口庫存進(jìn)入一個相對寬松的狀態(tài)，后期隨著鐵路運(yùn)量的繼續(xù)恢復(fù)以及下游需求啟動緩慢，預(yù)計港口仍會繼續(xù)累庫。

三

需求：非電需求疲弱，發(fā)電供熱需求成為重要支撐

電廠方面，11月雖然北方提前開始供暖，但全國氣溫顯著偏高，下游電力供熱需求未見明顯好轉(zhuǎn)，造成煤價大幅回落。這主要是因為電廠在淡季補(bǔ)庫充足，特別是北方電廠在夏季就開始補(bǔ)庫，因此下游電廠庫存整體偏高，在氣溫沒有明顯下降的情況下，電廠日耗偏低，庫存消耗不大，補(bǔ)庫意愿不足。

近期寒潮天氣來襲，北方氣溫快速下降使得需求出現(xiàn)階段性改善，下游悲觀情緒好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商報價止跌反彈。

非電需求方面，在經(jīng)歷了10月“旺季不旺”后頹勢依舊不減。進(jìn)入秋冬季節(jié)，水泥廠、鋼廠大多要錯峰生產(chǎn)，化工企業(yè)則因虧損、下游需求疲弱等原因開工率也呈下滑趨勢。近期國內(nèi)疫情形勢較為嚴(yán)峻，靜默區(qū)域數(shù)量較之前明顯增加，對工業(yè)企業(yè)開工造成影響。預(yù)計隨著天氣進(jìn)一步變冷以及春節(jié)假期的來臨，非電需求難有明顯起色。

四

12月行情展望

綜上，短期疫情致產(chǎn)地供應(yīng)收緊，寒潮來襲、北方大幅降溫下，電廠補(bǔ)庫需求將支撐煤價企穩(wěn)反彈。12月煤炭供應(yīng)雖有下滑預(yù)期，但在保供政策下仍將保持高位，下游電廠需求主要由長協(xié)煤保障，電廠對市場煤的采購增量或有限；非電需求在冬季繼續(xù)維持疲弱態(tài)勢，預(yù)計煤價反彈空間有限。

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