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來(lái)源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

引言：美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將于北京時(shí)間12月10日凌晨發(fā)布12月份全球農(nóng)作物供需報(bào)告。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告影響平平，報(bào)告發(fā)布后美豆主力合約整體圍繞1400-1460美分/蒲式耳區(qū)間震蕩運(yùn)行。近期受中國(guó)放寬疫情防控措施提振大豆需求，美豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，截至12月8日美豆報(bào)收于1486.5美分/蒲式耳。美豆新作定產(chǎn)后，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美大豆市場(chǎng)，目前阿根廷天氣形勢(shì)令人擔(dān)憂(yōu)，大豆種植進(jìn)度遠(yuǎn)低于歷史同期。值此之際，周五晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將攜最新月度供需報(bào)告登場(chǎng)，此次報(bào)告對(duì)美豆市場(chǎng)有何影響呢？國(guó)內(nèi)豆粕行情又將對(duì)此作何反應(yīng)？接下來(lái)且隨小編細(xì)細(xì)探討！

一、12月報(bào)告前瞻分析

分析師們平均預(yù)期供需報(bào)告將顯示，2022/23年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)估可能上調(diào)至2.38億蒲式耳，分析師預(yù)估區(qū)間介于2.2-2.96億蒲式耳，USDA11月預(yù)估為2.2億蒲式耳。同時(shí)，分析師平均預(yù)計(jì)全球2022-23年度大豆年末庫(kù)存料為1.0223億噸，預(yù)估區(qū)間介于9850萬(wàn)噸至1.0626億噸，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在11月報(bào)告公布的1.0217億噸。

我們預(yù)計(jì)2021/22年度美國(guó)陳豆供需數(shù)據(jù)基本無(wú)調(diào)整。新作方面，正常情況下，USDA在12月報(bào)告中將不會(huì)對(duì)美國(guó)作物產(chǎn)量估值進(jìn)行更新，最終產(chǎn)量預(yù)測(cè)將于明年1月公布，由于美國(guó)大豆收割結(jié)束，故而市場(chǎng)對(duì)于本次報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)將從供應(yīng)面轉(zhuǎn)向需求面。首先說(shuō)下美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨這塊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月份大豆壓榨為590萬(wàn)短噸（1.97億蒲），比9月份的1.676億蒲提高2900萬(wàn)蒲或17.3%，和去年同期的1.969億蒲基本持平。雖10月壓榨量提高明顯，但11月份以來(lái)美國(guó)大豆國(guó)內(nèi)周度壓榨利潤(rùn)持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)12月美國(guó)供需報(bào)告對(duì)國(guó)內(nèi)壓榨或仍將維持22.45億蒲式耳。

出口方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至12月1日當(dāng)周，美國(guó)2022/2023市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增171.62萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為凈增60-120萬(wàn)噸。本年度迄今美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售總量為3887萬(wàn)噸，比上年同期的3874萬(wàn)噸提高0.3%，上周同比提高0.4%，兩周前是同比提高1.4%。假設(shè)在美國(guó)大豆單產(chǎn)、收獲面積及國(guó)內(nèi)壓榨量維持不變的情況下，如果出口量能夠上調(diào)至20.5-20.65億蒲的話(huà)，那么美新豆期末庫(kù)存將調(diào)低至2-2.15億蒲附近，屆時(shí)將對(duì)美豆期價(jià)帶來(lái)利多提振。相反，如果出口下調(diào)至20.2-20.25億蒲的話(huà)，那么期末庫(kù)存將上調(diào)至市場(chǎng)預(yù)估2.36-2.38億蒲左右，但南美天氣依舊偏干旱，美豆短線(xiàn)下跌空間或有限。

全球方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2022/23年度世界大豆庫(kù)存的預(yù)估將大致保持在1.022億噸。巴西方面，受到種植面積大幅增長(zhǎng)的影響，巴西大豆或維持增產(chǎn)預(yù)期，據(jù)咨詢(xún)公司Datagro12月初發(fā)布了對(duì)2022/23年度巴西作物的第二次調(diào)查，預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.5332億噸，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月1.52億噸。但南美阿根廷方面或大概率面臨產(chǎn)量下調(diào)，截至12月8日當(dāng)周，阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為23%（上周為16%，去年1%）；一般為66%（上周69%，去年21%）；優(yōu)良為11%（上周15%，去年78%）。截至12月6日為止大豆的播種僅完成37.1%，低于去年同期的56%。交易所預(yù)計(jì)今年的播種面積為1670萬(wàn)公頃，目前已播種619.3萬(wàn)公頃。

二、過(guò)去10年USDA12月報(bào)告產(chǎn)量、庫(kù)存調(diào)整趨勢(shì)及對(duì)CBOT大豆行情的影響

通過(guò)觀(guān)察過(guò)去10年的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，USDA12月供需報(bào)告公布當(dāng)天，CBOT大豆期價(jià)在過(guò)去10年間有4年下跌，5年上漲，下跌概率為40%，另有1年維持穩(wěn)定。報(bào)告后的一周（包括報(bào)告公布當(dāng)天），CBOT大豆期價(jià)在過(guò)去10年間有6年下跌，3年上漲，下跌概率為60%。也就是說(shuō)從往年規(guī)律來(lái)看，USDA12月供需報(bào)告之后芝商所旗下CBOT大豆期價(jià)跌多漲少，不過(guò)由于12月報(bào)告一般不會(huì)有大的調(diào)整，鮮有亮點(diǎn)，因此往年12月報(bào)告公布后波動(dòng)幅度都不大。

三、后市預(yù)判

從當(dāng)前前瞻數(shù)據(jù)及南美大豆種植情況來(lái)看，USDA對(duì)全球大豆供應(yīng)維持偏松預(yù)期概率較大，美豆期末庫(kù)存和全球庫(kù)存或有空間，巴西大豆仍維持豐產(chǎn)預(yù)期，出口變動(dòng)空間相對(duì)有限。從以上數(shù)據(jù)來(lái)看本次報(bào)告或中性偏空為主，雖本次報(bào)告數(shù)據(jù)有可能利空，但本次重點(diǎn)調(diào)整在于阿根廷大豆供需數(shù)據(jù)，若阿根廷調(diào)整幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，盤(pán)面或大概率繼續(xù)交易南美天氣助推期價(jià)上行，后續(xù)需密切關(guān)注南美天氣情況。

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