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來(lái)源：CFC金屬研究

摘要

觀點(diǎn)：

短期內(nèi)，需求轉(zhuǎn)弱，鋰價(jià)維持弱勢(shì)運(yùn)行。

理由：

供給端，供給偏弱。境外部分投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)不同程度的延期，全球鋰供需格局依舊保持緊缺；國(guó)內(nèi)方面，此前江西鋰企停產(chǎn)的鋰鹽生產(chǎn)線(xiàn)現(xiàn)已恢復(fù)運(yùn)行，整體影響不大，但冬季鹽湖開(kāi)發(fā)受阻，開(kāi)工不足，供給短期仍然偏弱；

需求側(cè)，盡管長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，但在補(bǔ)貼退出的初期，市場(chǎng)面臨不確定性，市場(chǎng)普遍預(yù)期一季度汽車(chē)消費(fèi)乏力，且隨著年末搶裝周期結(jié)束，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，電池廠(chǎng)下調(diào)產(chǎn)量，短期鋰鹽需求或繼續(xù)走弱；

對(duì)比來(lái)看，短期內(nèi)供需雙弱，但需求下滑幅度導(dǎo)致采購(gòu)謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格影響更大，且未來(lái)供給釋放，供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期繼續(xù)壓制價(jià)格；

從市場(chǎng)層面看，隨著鋰鹽價(jià)格的持續(xù)回落，看跌情緒高漲，多數(shù)鹽廠(chǎng)陸續(xù)下調(diào)心理預(yù)期且降幅較為明顯，恐慌情緒有蔓延趨勢(shì)，正極廠(chǎng)商觀望情緒濃厚。

綜合來(lái)看，盡管從短期供需并未大幅過(guò)剩，但市場(chǎng)情緒整體較為悲觀，向鋰鹽價(jià)格施加較大壓力，預(yù)計(jì)鋰鹽價(jià)格震蕩走弱為主。

操作策略：

市場(chǎng)情緒較為悲觀，鋰鹽價(jià)格震蕩走弱，建議按需采購(gòu)，消化庫(kù)存為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

需求超預(yù)期；供給增量不及預(yù)期；新能源產(chǎn)業(yè)政策變化；國(guó)外礦源投資受限

正文

一、市場(chǎng)回顧

本月鋰鹽價(jià)格持續(xù)走低。國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰自566500元/噸的價(jià)格一路下行至512000元/噸；國(guó)產(chǎn)電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格則從月初560000元/噸的價(jià)格下跌至533500元/噸。主要原因在于下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)情緒整體較為悲觀，多數(shù)鋰鹽廠(chǎng)商下調(diào)預(yù)期價(jià)格，雖然從供需格局看，短期內(nèi)鋰鹽仍面臨緊缺格局，對(duì)鋰鹽價(jià)格形成一定支撐，少數(shù)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)也存在一定挺價(jià)行為，但持續(xù)走低的鋰鹽價(jià)格不斷向市場(chǎng)施加壓力，疊加中旬Pilbara鋰精礦拍賣(mài)價(jià)格下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒和預(yù)期價(jià)格持續(xù)走弱。

二、產(chǎn)業(yè)新聞

2.1鞍重股份(行情002667,診股)控股孫公司江西領(lǐng)能鋰業(yè)一碳酸鋰產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)

12月1日，鞍重股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股孫公司江西領(lǐng)能鋰業(yè)有限公司為配合上高縣高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)改造（嘉美路改造工程），擬臨時(shí)停產(chǎn)進(jìn)行設(shè)備檢修及設(shè)施維護(hù)。此次停產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)是公司于2022年年初啟動(dòng)投建的一期年產(chǎn)1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目此前經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的設(shè)備調(diào)試之后，已投產(chǎn)運(yùn)行。

2.2江西宜春此前停產(chǎn)的碳酸鋰冶煉企業(yè)全部復(fù)產(chǎn)完畢

12月9日，永興材料(行情002756,診股)發(fā)布公告稱(chēng)，公司全資子公司永興新能源生產(chǎn)設(shè)施排查檢修已完成，于2022年12月9日（今日）恢復(fù)生產(chǎn)。截止今日，此前宣布臨時(shí)停產(chǎn)的永興新能源、天成鋰業(yè)、協(xié)成鋰業(yè)、領(lǐng)能鋰業(yè)已全部宣布復(fù)產(chǎn)。

2.3Pilbara鋰精礦拍賣(mài)價(jià)格下跌300美金

12月14日，Pilbara Minerals進(jìn)行了新一輪鋰精礦拍賣(mài)，競(jìng)價(jià)約為7,505美元/噸，較Pilbara在2022年11月16日成交價(jià)下跌300美元/噸，跌幅為3.8%。本次拍賣(mài)精礦品位5.5%，經(jīng)折算1噸LCE的成本價(jià)約為54.9萬(wàn)元/噸。

2.4海南礦業(yè)(行情601969,診股)氫氧化鋰項(xiàng)目正式開(kāi)工

12月15日，海南礦業(yè)氫氧化鋰項(xiàng)目在儋州市洋浦新材料產(chǎn)業(yè)園開(kāi)工。作為海南礦業(yè)在“鐵礦石+油氣”之外著力打造的第三個(gè)主賽道，該項(xiàng)目擬建設(shè)一條年產(chǎn)2萬(wàn)噸的電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)線(xiàn)，預(yù)計(jì)2024年一季度竣工投產(chǎn)。

2.5中礦資源(行情002738,診股)：所屬Bikita礦山和Tanco礦山的鋰精礦持續(xù)運(yùn)回國(guó)內(nèi)

12月21日，中礦資源在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司所屬Bikita礦山和Tanco礦山的鋰精礦持續(xù)運(yùn)回國(guó)內(nèi)，將進(jìn)一步提升公司原料保障的自給率，以穩(wěn)定保障公司現(xiàn)有2.5萬(wàn)噸鋰鹽生產(chǎn)線(xiàn)及擬擴(kuò)建的3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項(xiàng)目的原料供應(yīng)。公司將根據(jù)合同及客戶(hù)需求，合理生產(chǎn)鋰鹽產(chǎn)品。

2.6雅保預(yù)計(jì)鋰價(jià)仍將保持高位

11月29日，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》消息，全球最大的鋰生產(chǎn)商雅保（Albemarle）預(yù)計(jì)，關(guān)鍵電池金屬鋰的高價(jià)格將持續(xù)數(shù)年，盡管它已引發(fā)了擴(kuò)大供應(yīng)的熱潮。雅保按市值計(jì)算是全球最大的鋰生產(chǎn)商，預(yù)計(jì)今年將從其位于智利、美國(guó)和澳大利亞的資產(chǎn)中生產(chǎn)13萬(wàn)至14萬(wàn)噸碳酸鋰，其產(chǎn)量將在生產(chǎn)國(guó)和中國(guó)加工。

三、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)

3.1 鋰鹽價(jià)格

鋰鹽價(jià)格持續(xù)回落。截止2022年12月30日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為51.2萬(wàn)元/噸，較上月同期環(huán)比下跌9.62%，相較于上周54.6萬(wàn)元/噸的價(jià)格下跌6.23%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為53.35萬(wàn)元/噸，較上月同期環(huán)比下降4.73%，較上周55.2萬(wàn)元/噸的價(jià)格下跌3.35%。鋰下游需求持續(xù)走弱，市場(chǎng)悲觀情緒升溫，鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行；電池級(jí)碳酸鋰與電池級(jí)氫氧化鋰之間價(jià)差在本月擴(kuò)大28000元至21500元，電池級(jí)碳酸鋰與工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)差同樣擴(kuò)大10000元至35500元；受碳酸鋰價(jià)格下跌所帶來(lái)的成本減少影響，疊加目前產(chǎn)能較為充足，下游采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，六氟磷酸鋰價(jià)格自月初開(kāi)始便一路下行至23.2萬(wàn)元/噸，跌幅達(dá)14.39%；進(jìn)口鋰鹽與國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)差從上月35682.7元/噸擴(kuò)大至41079.5元/噸。

3.2 鋰礦價(jià)格

鋰礦價(jià)格月初上漲至5510美元/噸，月末回落至5505美元/噸。12月鋰精礦價(jià)格自12月7日上行至5510美元/噸后便一直維持在這一較高價(jià)位，月末回落至5505美元/噸，環(huán)比上漲0.46%，整體呈現(xiàn)出先升后降的局面。偏緊的供需格局為鋰精礦價(jià)格提供有力支撐，但不斷下行的鋰鹽價(jià)格或許會(huì)將壓力進(jìn)一步傳導(dǎo)至鋰精礦方面，鋰精礦價(jià)格或有可能承壓運(yùn)行。

3.3前驅(qū)體及正極材料價(jià)格

三元前驅(qū)體價(jià)格走勢(shì)分化。具體來(lái)看，三元前驅(qū)體523本月價(jià)格逐步下調(diào)至10.625萬(wàn)元/噸，跌幅為3.85%，而三元前驅(qū)體811的價(jià)格則同樣逐步下調(diào)，月末價(jià)格為13.1萬(wàn)元/噸，跌幅為2.42%。從二者價(jià)差來(lái)看，雖然二者價(jià)格在本月均有所下調(diào)，但從三元前驅(qū)體523價(jià)格下調(diào)幅度明顯大于三元前驅(qū)體811，因此價(jià)差從上月的2.375萬(wàn)元/噸擴(kuò)大至2.475萬(wàn)元/噸，可能是鈷價(jià)下跌與鎳價(jià)上漲使得三元前驅(qū)體523與三元前驅(qū)體811的材料成本分化所致。

3.4 鋰鹽進(jìn)出口

進(jìn)口方面，鋰鹽進(jìn)口量和均價(jià)變化不一。11月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量12412噸，環(huán)比增加49.78%，同比增加203.18%，進(jìn)口量較10月大幅增加。碳酸鋰進(jìn)口均價(jià)53673美元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.77%。氫氧化鋰進(jìn)口量151噸，環(huán)比減少32.89%，同比增長(zhǎng)179.63%，進(jìn)口量較10月有所回落，氫氧化鋰進(jìn)口均價(jià)18889美元/噸，環(huán)比下降28%。

出口方面，鋰鹽出口量變化不一，均價(jià)有所回升。11月我國(guó)碳酸鋰出口量1028噸，環(huán)比增長(zhǎng)71.91%，同比增長(zhǎng)51.18%，出口量較10月大幅增長(zhǎng)。碳酸鋰出口均價(jià)75306美元/噸，環(huán)比增加1.18%。氫氧化鋰出口量8877噸，環(huán)比減少8.88%，同比增加48.62%，出口量較10月有所回落，氫氧化鋰出口均價(jià)48652美元/噸，環(huán)比增加2.55%。

3.5 國(guó)內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量及庫(kù)存

鋰鹽產(chǎn)量有所降低，庫(kù)存有所回升。生產(chǎn)方面，碳酸鋰當(dāng)月產(chǎn)量33986噸，同比增長(zhǎng)74.06%，環(huán)比降低7.27%；氫氧化鋰當(dāng)月產(chǎn)量25351噸，同比增長(zhǎng)47.76%，環(huán)比小幅上漲0.56%；庫(kù)存方面，碳酸鋰當(dāng)月庫(kù)存18298噸，同比下降45.58%，環(huán)比增長(zhǎng)1.22%，其中，下游庫(kù)存9718噸，同比下降67.51%，環(huán)比下降21.48%，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存同比增加130.96%，環(huán)比增長(zhǎng)50.53%，下游看跌情緒較重，不愿意接貨，以消耗庫(kù)存為主，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存有所累積，下游去庫(kù)明顯。

3.6 電池及廢舊電池價(jià)格

三元鋰電池與磷酸鐵鋰電池價(jià)格走勢(shì)分化，廢電池價(jià)格漲跌不一。電池價(jià)格方面，動(dòng)力型方形三元電芯、動(dòng)力型軟包三元電芯以及鈷酸鋰電芯價(jià)格相較于上月保持不變，分別為1.1元/Wh、1.15元/Wh和9.85元/Wh，同比分別上漲37.5%、38.5%和16.57%，小動(dòng)力型方形磷酸鐵鋰電芯價(jià)格為0.91元/Wh，環(huán)比上月下跌2.15%，同比上漲31.88%，動(dòng)力型方形磷酸鐵鋰電芯價(jià)格為0.99元/Wh，環(huán)比上月下跌1%，同比上漲33.78%；廢舊電池方面，受本月碳酸鋰價(jià)格持續(xù)回落影響，廢電池價(jià)格和折扣系數(shù)均有所下降。廢舊523方形三元電池價(jià)格為58200元/WH，同比上漲85.35%，較上月小幅下跌12.48%，作價(jià)系數(shù)為154.5%，廢舊磷酸鐵鋰電池價(jià)格為25600元/WH，較上月下跌23.7%，折扣系數(shù)58%，廢舊鈷酸鋰電池價(jià)格為82200元/WH，同比下跌19.21%，較上月環(huán)比下跌9.67%，電池系數(shù)106%。

3.7動(dòng)力電池生產(chǎn)及裝機(jī)情況

動(dòng)力電池產(chǎn)量走勢(shì)不一，裝機(jī)量有所上升。產(chǎn)量方面，11月份，中國(guó)動(dòng)力(行情600482,診股)三元電池產(chǎn)量為24.2GWH，環(huán)比小幅下滑0.16%，同比增長(zhǎng)132.96%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為39.11GWH，環(huán)比增長(zhǎng)1.45%，同比增長(zhǎng)119.74%。新能源汽車(chē)發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛，鋰電池終端需求回暖，裝機(jī)量有所上升。其中NCM裝機(jī)量上升至11.035GWH，較上月上升2.02%，同比增速為19.49%，LFP裝機(jī)量上升至23.09GWH，較上月上升17.42%，同比增速為99.5%。在動(dòng)力電池占有率方面，LFP占有率上升至67.39，NCM占比則降至32.21%。

3.8 新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)情況

11月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)情況良好，但同比增速有所放緩。新能源汽車(chē)當(dāng)月產(chǎn)量76.8萬(wàn)輛，相較上月增加5691輛，環(huán)比小幅上漲0.75%，同比增長(zhǎng)67.98%，當(dāng)月銷(xiāo)量78.63萬(wàn)輛，相較上月增長(zhǎng)71684輛，環(huán)比上漲10.19%，同比增長(zhǎng)74.79%。受下游旺盛需求引導(dǎo)引導(dǎo)，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)滲透率繼續(xù)走高，當(dāng)月滲透率為33.78%，為2020年以來(lái)的最高水平。

三、總結(jié)與展望

總的來(lái)看，鋰鹽價(jià)格持續(xù)走低反映了當(dāng)前市場(chǎng)整體情緒較為低落，這種情緒或在接下來(lái)傳導(dǎo)至原料端鋰礦方面，月末鋰礦價(jià)格回落也在一定程度強(qiáng)化了這種可能。此外進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，相較10月數(shù)據(jù)，11月碳酸鋰進(jìn)口大幅增加，原因更多在于10月碳酸鋰進(jìn)口量的低基數(shù)所致。而在出口方面，由于此前限電、檢修等情況對(duì)鋰鹽生產(chǎn)的影響逐步減弱，10月以來(lái)氫氧化鋰出口量逐步回升，雖然11月氫氧化鋰出口量環(huán)比有所下降，但仍屬于正常水平。隨著國(guó)內(nèi)疫情管控措施的放松，消費(fèi)需求有所回暖，11月動(dòng)力電池裝機(jī)量有所上升，此外在新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)情況方面，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)良好，市場(chǎng)情緒依舊火熱。

展望未來(lái)，雖然新能源汽車(chē)購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策已于2022年12月31日終止，但免征新能源汽車(chē)購(gòu)置稅政策將繼續(xù)延續(xù)，仍將繼續(xù)助力新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，此外新能源汽車(chē)滲透率的持續(xù)走高也表明我國(guó)新能源(行情600617,診股)汽車(chē)市場(chǎng)已從政策拉動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，未來(lái)仍將保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，從需求側(cè)基于鋰價(jià)一定支撐；供給方面，長(zhǎng)期來(lái)看，全球各大鋰生產(chǎn)企業(yè)的投擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃大都有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年鋰供給量將會(huì)大幅增加，在一定程度上將會(huì)改善當(dāng)下供需緊缺格局，但短期供給依舊偏緊；在市場(chǎng)情緒方面，目前悲觀情緒升溫，持續(xù)走低的鋰鹽價(jià)格在一定程度上帶來(lái)了市場(chǎng)恐慌情緒，鋰鹽價(jià)格承受較大下行壓力，疊加下游采購(gòu)需求走弱，預(yù)計(jì)鋰鹽價(jià)格將以震蕩走弱運(yùn)行為主。

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