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來源：海通期貨

摘要

當前鋼材市場延續(xù)供需雙恢復(fù)格局，螺紋鋼長短流程產(chǎn)量繼續(xù)回升，螺紋鋼表觀消費量環(huán)比大幅回升，帶動鋼材市場情緒高漲，但供應(yīng)恢復(fù)速度仍超需求，使得螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差回歸至零軸附近。上周螺紋鋼和熱卷庫存結(jié)構(gòu)仍維持廠庫、社庫雙降的特點，但螺紋鋼社會庫存降幅仍不及廠庫，熱卷社庫降幅則大于廠庫。當前正處于傳統(tǒng)需求旺季，需求驗證期仍在進行中，對需求進一步發(fā)力的效果的期待值通常也會有所提高，持續(xù)性對情緒的支撐仍存不確定性，仍需警惕現(xiàn)實不敵預(yù)期，期待值的行情，因此，預(yù)計短期鋼價高位振蕩運行為主，價格波動風險仍大。

一、價格及價差

上周鋼材期貨盤面價格振蕩偏強，現(xiàn)貨價格同樣振蕩偏強運行。上周螺紋鋼2305合約上漲1.53%至4314元/噸，熱軋卷板2305合約上漲1.1%至4396元/噸。上周上海螺紋上漲30元/噸至4340元/噸，杭州螺紋上漲40元/噸至4390元/噸，廣州螺紋上漲70元/噸至4500元/噸附近，北京螺紋上漲40元/噸至4260元/噸。螺紋華東華南過磅價差降至-160元/噸附近，華南北方過磅價差從140回升至180元/噸附近。上海熱卷上漲60元/噸至4400元/噸，廣州熱卷上漲40元/噸至4400元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋30元/噸擴大至60元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，唐山方坯Q235上漲70元/噸至4010元/噸，唐山20MnSi上漲70元/噸至4110元/噸，江蘇20MnSi上漲70元/噸至4310元/噸，江蘇和唐山間價差維持200元/噸。

螺紋05-10月間價差從57回升至100元/噸；熱卷05-10月間價差從71回升至91元/噸。熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)略弱于螺 紋鋼，05合約卷螺差從99小幅回落至82元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)弱于成材，05合約螺礦比從4.65回升至4.74。

螺紋01合約基差從165擴大至207元/噸，螺紋05合約基差從38縮小至26元/噸，螺紋10合約基差從95擴大至126元/噸。熱卷01合約基差從141擴大至180元/噸，熱卷05合約基差從9縮小至4元/噸，熱卷10合約基差從80擴大至95元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示3/4-3/9期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約31.22萬噸，環(huán)比前期有回升，長流程和短流程鋼廠均有所回升；3/3-3/9期間147家鋼廠日耗約31.05萬噸，環(huán)比上期有所增加，長流程和短流程鋼廠用量均有所增加；庫存周環(huán)比回升，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長流程：準一級冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降。全國螺紋和熱卷平均利潤均有所擴大。截至3月10日，全國螺紋鋼高爐平均利潤約為-25元/噸，熱卷平均毛利約為-14元/噸左右，卷螺利潤差維穩(wěn)于-10元/噸左右。

短流程：上周張家港廢鋼價格持穩(wěn)于2860元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)強于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本95元/噸縮小至84元/噸左右。全國短流程噸鋼利潤格局有所好轉(zhuǎn)，全國螺紋鋼電爐平均利潤從虧損113收復(fù)至虧損95元/噸左右。

三、供應(yīng)

截至3月10日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升至82%，產(chǎn)能利用率環(huán)比升至88.03%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量上升至88.19萬噸，唐山高爐開工率較上周減少3.97%至54.76%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加8.82萬噸至303.85萬噸，同比增速環(huán)比前期擴大，同比去年水平增加0.95%，其中長短流程產(chǎn)量均有回升。分地區(qū)來看，產(chǎn)量主要增量由華東和南方地區(qū)貢獻。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周下降6.39萬噸至301.96萬噸，低于去年同期水平。冷熱卷板價差430元/噸，同比偏低，供料卷產(chǎn)量支撐力不足。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.77萬噸至80.26萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比增加4.15萬噸至141.2萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少0.91萬噸至124.88萬噸?？傆嬑宕箐摬漠a(chǎn)量上周環(huán)比增加4.9萬噸至952.15萬噸

四、需求

3月第2周，全國建材主流貿(mào)易商日均成交量為18.06萬噸，較前周增加0.65萬噸，貿(mào)易商整體心態(tài)有所回暖，建材成交環(huán)比回升。分地區(qū)來看，華東和南方大區(qū)成交量繼續(xù)回升，僅北方大區(qū)成交量再回落。螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比增加47.46萬噸至356.85萬噸，表需同比增速降至7.08%。熱卷表觀消費量周環(huán)比減少0.21萬噸至321.15萬噸，表需同比增速增至4.67%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比減少22.43萬噸至888.53萬噸，低于去年同期庫存103.38萬噸；鋼廠庫存環(huán)比減少30.57萬 噸至297.35萬噸，高于去年同期5.07萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少53萬噸至261.68萬噸，低于去年同期庫存水平98.31萬噸 。 熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少19.09萬噸至273.48萬噸，高于去年同期庫存15.12萬噸； 熱卷鋼廠庫存環(huán)比減少0.1萬 噸至84.48萬噸，低于去年同期庫存3.85萬噸。 熱卷總庫存環(huán)比減少19.19萬噸至487.09萬噸，相比去年同期水平高出 11.27萬噸。

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