(資料圖片僅供參考)

導(dǎo)語：3月漿市信心面不足、闊葉漿供應(yīng)面穩(wěn)定且頻繁下調(diào)價格、下游原紙松動反向影響漿價、疊加產(chǎn)品金融屬性存在，導(dǎo)致進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格跌幅擴(kuò)大，下游原紙行業(yè)毛利率得到窄幅修復(fù)。4月處于造紙行業(yè)淡季，需求轉(zhuǎn)淡為首位驅(qū)動因素，預(yù)計短期漿價持續(xù)承壓運(yùn)行。

3月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格跌幅擴(kuò)大

3月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格延續(xù)下行走勢，且跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)數(shù)據(jù)顯示，截止至3月28日，進(jìn)口針葉漿市場月均價在6700元/噸，較2月下跌6.67%，跌幅擴(kuò)大3.85個百分點(diǎn)；同比下跌4.25%。進(jìn)口闊葉漿市場月均價在5487元/噸，較2月下跌8.77%，跌幅擴(kuò)大2.98個百分點(diǎn)；同比下跌10.01%。進(jìn)口本色漿市場月均價在6039元/噸，較2月下跌3.34%，跌幅擴(kuò)大1.89個百分點(diǎn)；同比下跌6.03%。進(jìn)口化機(jī)漿市場月均價在5279元/噸，較2月下跌2.54%，跌幅擴(kuò)大2.23個百分點(diǎn)；同比下跌0.24%。

造成3月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格下跌的原因，主要是有以下的幾方面：

第一，國產(chǎn)、進(jìn)口紙漿價格聯(lián)動性強(qiáng)，在價格不斷下行過程中，業(yè)者信心面受挫，漿價承壓下滑；第二，下游原紙市場價格偏弱運(yùn)行，其中白卡紙、銅版紙、生活用紙價格接連下行，反向制約漿價走勢；第三，上海期貨交易所紙漿期貨價格震蕩下行，業(yè)者在基差報價的情況下，價格隨行就市下行。

漿價下行，下游原紙行業(yè)毛利率多數(shù)得到窄幅修復(fù)

受進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格下行因素影響，同時下游原紙市場價格跌幅緩于木漿價格，因此下游原紙行業(yè)多數(shù)紙種毛利率得到窄幅修復(fù)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截止至3月28日，下游原紙行業(yè)毛利率較2月回升0.1-7個百分點(diǎn)，較去年3月回升8-14個百分點(diǎn)（白卡紙因自身行業(yè)產(chǎn)能過剩、新產(chǎn)能投放、需求回暖不足等多方因素制約下，較去年同期下滑明顯）。

行業(yè)傳統(tǒng)淡季來臨，成交重心承壓運(yùn)行

需求方面來看，由于前期高行業(yè)開工負(fù)荷情況下，部分原紙庫存壓力增加，下游原紙企業(yè)存原紙去庫動作，進(jìn)而影響原紙市場價格穩(wěn)定，反向拖累漿價走勢。

供應(yīng)方面來看，智利MAPA闊葉漿產(chǎn)能存抵港預(yù)期，同時國內(nèi)漿廠、貿(mào)易環(huán)節(jié)存去庫及以價換量意向，闊葉漿價格偏弱影響其他漿種價格走勢；加拿大漿廠檢修及木片問題對市場的長期影響明顯，利于減緩漿價下行速度。

其他方面來看，上海期貨交易所紙漿期貨主力合約走勢的影響存在，業(yè)者預(yù)期不一，多空持續(xù)博弈。

綜合以上，4月需求存在轉(zhuǎn)淡預(yù)期，供應(yīng)相對平穩(wěn)，雖成本存支撐，但利空因素驅(qū)動明顯，卓創(chuàng)資訊預(yù)計4月漿價或承壓運(yùn)行，下游原紙行業(yè)毛利率承壓情況或有緩解。

關(guān)鍵詞：