A股三大指數(shù)小幅上漲，盤面上，醫(yī)藥商業(yè)、中藥、毛發(fā)醫(yī)療、工業(yè)氣體、氫能源、工業(yè)大麻等板塊漲幅居前。元宇宙概念、廣電、云游戲、鴻蒙概念、智能電視等板塊表現(xiàn)疲軟，領(lǐng)跌市場(chǎng)。截至發(fā)稿，滬指上漲0.15%，報(bào)3623.58點(diǎn)；深成指上漲0.21%，報(bào)14741.75點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.02%，報(bào)3297.66點(diǎn)。

今日消息面：

1、明年農(nóng)村工作怎么做？中央農(nóng)村工作會(huì)議劃了重點(diǎn) 專家第一時(shí)間解讀！

2、寶藏基金經(jīng)理名單！2000多人選出這幾位！

3、新種子法出臺(tái)：種業(yè)發(fā)展“東風(fēng)”至 哪些公司有望“上車”？

4、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1-11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.0% 兩年平均增長(zhǎng)18.9%

5、2021年最后一批新股申購(gòu) 這只備受關(guān)注！年內(nèi)誕生多只“大肉簽” 有你的嗎？

6、股價(jià)大幅波動(dòng) 新能源產(chǎn)業(yè)鏈卻熱度不減 這家公司吸引200余家機(jī)構(gòu)調(diào)研！

7、中信證券：汾酒+酒鬼酒大會(huì)傳遞信心 白酒板塊仍有上行空間

8、“氫”風(fēng)徐來(lái) 哪些氫能源公司會(huì)率先業(yè)績(jī)兌現(xiàn)？

中信證券：優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌漸入佳境，建議緊扣兩大主線，布局“三個(gè)低位”

中信證券認(rèn)為，年末收官時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)博弈將加劇，“高切低”交易步入中場(chǎng)，開(kāi)年優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌將漸入佳境，建議緊扣兩大主線，布局“三個(gè)低位”。首先，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的接力正在進(jìn)行中，形成合力仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)四季度數(shù)據(jù)將顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯修復(fù)的趨勢(shì)，明年一季度數(shù)據(jù)將充分體現(xiàn)政策合力的效果，市場(chǎng)信心也將快速修復(fù)。其次，年末時(shí)點(diǎn)，無(wú)論是增量資金入場(chǎng)還是存量資金調(diào)倉(cāng)，都將體現(xiàn)水往低處流的特征，“高切低”依然是阻力最小的交易方向，跨年的市場(chǎng)風(fēng)格依然明顯偏向大盤和低位藍(lán)籌修復(fù)。最后，開(kāi)年的銀行信貸“開(kāi)門紅”有可能超預(yù)期，將確認(rèn)信用周期修復(fù)的趨勢(shì)；公募新發(fā)“開(kāi)門紅”令市場(chǎng)流動(dòng)性更加充裕，預(yù)計(jì)2022年開(kāi)年A股優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌行情將漸入佳境。

建議緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地和消費(fèi)量?jī)r(jià)回升兩大主線，并堅(jiān)定圍繞“三個(gè)低位”進(jìn)行藍(lán)籌品種的跨年布局。重點(diǎn)關(guān)注：1?；久骖A(yù)期仍處于低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問(wèn)題壓制的中游制造，如汽車零部件、電力設(shè)備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、疫苗等；2。估值仍處于相對(duì)低位的品種，關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商和建材企業(yè)，以及經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3。調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種，如國(guó)產(chǎn)化邏輯推動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。

國(guó)泰君安證券：聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)，仍需調(diào)結(jié)構(gòu)

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)高位波動(dòng)，賺錢效應(yīng)有所收窄，既表現(xiàn)在以創(chuàng)業(yè)板指為代表的寬基指數(shù)顯著調(diào)整，也表現(xiàn)在周度層面僅三成數(shù)量個(gè)股錄得上漲。調(diào)整與波動(dòng)的背后主要在于：1)12月以來(lái)全面降準(zhǔn)疊加1年期LPR調(diào)降，寬松預(yù)期階段性兌現(xiàn)；2)海外加息預(yù)期抬升，全球通脹與疫情擴(kuò)散形成困境交匯；3)“打假”外資等階段性因素，給交易擁擠、估值較高的新能源等成長(zhǎng)板塊帶來(lái)較大壓力。撇開(kāi)擾動(dòng)，新的動(dòng)能仍在醞釀，“政策底→估值底→盈利底”的傳導(dǎo)鏈條將接力進(jìn)行。展望后市，我們維持“躁動(dòng)并非一蹴而就”的判斷，認(rèn)為本輪跨年攻勢(shì)的節(jié)奏更偏溫和。隨著2022年一季度穩(wěn)增長(zhǎng)具體政策的漸次落地，以及寬松預(yù)期再次打開(kāi)想象空間，跨年行情仍將進(jìn)一步演繹。

行業(yè)配置建議：增長(zhǎng)發(fā)力，漣漪漸開(kāi)。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議來(lái)看，下一階段政策核心邊際劍指穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，按照穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力先后順序，疊加悲觀預(yù)期的修正幅度，推薦：1)消費(fèi)：加速邁出預(yù)期底部，推薦業(yè)績(jī)有支撐且負(fù)面預(yù)期淡化的白酒、生豬、家電、家具以及社服/旅游等方向；2)金融：券商、銀行；3)消費(fèi)電子；4)基建：把握BIPV、電力運(yùn)營(yíng)等新基建重點(diǎn)，亦重視穩(wěn)增長(zhǎng)下傳統(tǒng)基建的發(fā)力。

中金公司：A股“穩(wěn)增長(zhǎng)”繼續(xù)發(fā)力

中金公司表示，前期召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放較為積極的政策態(tài)度，近期央行LPR下調(diào)等舉措也傳遞了較為明確的寬松信號(hào)，結(jié)合上述環(huán)境，我們認(rèn)為市場(chǎng)近期表現(xiàn)雖略顯低迷，但不必過(guò)于悲觀。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)往往會(huì)在較為明確的政策落地或者前瞻指標(biāo)明顯改善時(shí)期，表現(xiàn)逐漸轉(zhuǎn)向積極。我們認(rèn)為未來(lái)短期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策有望逐步落地，中期來(lái)看，2022年中外增長(zhǎng)與政策的周期再度反向、估值和流動(dòng)性支持，產(chǎn)業(yè)升級(jí)等結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)都有望支撐市場(chǎng)表現(xiàn)。

風(fēng)格方面，此前賽道成長(zhǎng)股由于漲幅較大、估值和預(yù)期都較高、整體機(jī)構(gòu)倉(cāng)位偏重，我們估計(jì)短期表現(xiàn)可能有所受抑，而“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策相關(guān)的領(lǐng)域可能繼續(xù)顯現(xiàn)相對(duì)韌性，市場(chǎng)仍有望呈現(xiàn)“大強(qiáng)小弱”的風(fēng)格特征；待增長(zhǎng)預(yù)期逐步企穩(wěn)和“穩(wěn)增長(zhǎng)”交易降溫后，市場(chǎng)可能重回成長(zhǎng)風(fēng)格，我們粗略估計(jì)時(shí)點(diǎn)在3-6個(gè)月之后。

行業(yè)配置建議：配置繼續(xù)向政策預(yù)期及中下游方向傾斜。1)政策邊際變化或發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建筑、建材、家電、家居、地產(chǎn)等)、潛在可能的消費(fèi)支持領(lǐng)域、券商等；2)今年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長(zhǎng)期前景依然明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、農(nóng)林牧漁等；3)短期可能受抑、中期關(guān)注高景氣的制造方向，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體，依據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)景氣程度變遷而擇股配置，特別關(guān)注輸配電升級(jí)、汽車零部件等環(huán)節(jié)的制造機(jī)遇。

海通證券：重視歲末年初的跨年行情，關(guān)注三條主線

海通證券表示，從歷次歲末年初躁動(dòng)行情回顧來(lái)看，跨年行情通常每年都有，背后的原因源自于歲末年初往往是重大會(huì)議召開(kāi)時(shí)間窗口，同時(shí)11月到3月A股基本面數(shù)據(jù)披露少，且年初資金利率通常有所回落，開(kāi)年投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)更高。整體看，今年7-10月市場(chǎng)表現(xiàn)比較弱，疊加當(dāng)前估值尚可，流動(dòng)性較為充裕，借鑒歷史本次跨年行情或在今年提前啟動(dòng)。指數(shù)漲幅目前并不猛烈，但市場(chǎng)的底部已在慢慢抬高，11月之前滬深300底部大約是4800點(diǎn)左右，近期指數(shù)底部已經(jīng)明顯抬升。具體可以重點(diǎn)關(guān)注三條主線：低估的大金融、高景氣的硬科技、消費(fèi)跟隨式反彈。

興業(yè)證券：守住顛簸，以長(zhǎng)打短，跨年行情未完待續(xù)

興業(yè)證券認(rèn)為，守住顛簸，以長(zhǎng)打短。跨年行情將在市場(chǎng)“猶猶豫豫”、板塊交替輪動(dòng)中拾級(jí)而上。從我們11月中旬提出“跨年行情”以來(lái)，指數(shù)明顯抬升，但行情卻并不“堅(jiān)定”。市場(chǎng)始終有疑慮、有分歧，并呈現(xiàn)“等待信號(hào)驗(yàn)證→快速?zèng)_高→震蕩整固”的狀態(tài)。核心原因正如我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，這一波跨年行情類似往年春季攻勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)力大多來(lái)自政策預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好的升溫。因此也容易受到市場(chǎng)預(yù)期變化和一些短期利空因素的擾動(dòng)。本周市場(chǎng)整體沖高回落、延續(xù)波動(dòng)，主要受機(jī)構(gòu)持倉(cāng)擁擠、年底平衡結(jié)構(gòu)、海外疫情擾動(dòng)、年底資金回賬等因素影響。但投資的“反人性”之處，正在于我們需要以相對(duì)長(zhǎng)期、理性的判斷來(lái)戰(zhàn)勝眼前的焦慮、顛簸。我們認(rèn)為，當(dāng)前跨年行情并未結(jié)束，行情邏輯依舊成立，并在持續(xù)得到兌現(xiàn)、強(qiáng)化。因此，守住顛簸，以長(zhǎng)打短，跨年行情未完待續(xù)。

投資策略：短期，一方面把握國(guó)有房企、券商等低估值修復(fù)的階段性機(jī)會(huì)，另一方面以長(zhǎng)打短、逢低布局“小高新”。長(zhǎng)期，聚焦科技創(chuàng)新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)。

廣發(fā)證券：“春季躁動(dòng)”每年都有，A股仍是“可為階段”

廣發(fā)證券表示，A股仍處于分子端預(yù)期平緩、分母端預(yù)期支撐的“可為階段”。近期市場(chǎng)相對(duì)承壓：拜登1.75萬(wàn)億《重建美好未來(lái)法案》受挫約束美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和22年中國(guó)新能源車出海預(yù)期、美國(guó)通脹依舊高位、全球疫情反復(fù)，近期國(guó)內(nèi)政策未超預(yù)期，以及新能源車鏈條負(fù)面消息下跌導(dǎo)致市場(chǎng)情緒負(fù)反饋。我們判斷當(dāng)前A股仍是“可為階段”：央行四季度貨幣例會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)字當(dāng)頭”、LPR單邊下調(diào)帶來(lái)22年初MLF降息預(yù)期、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)角度觀察，只要可轉(zhuǎn)債維持強(qiáng)勢(shì)，A股大概率仍是“可為階段”。

“可為階段”也是逢低布局“春季躁動(dòng)”的機(jī)會(huì)。我們判斷當(dāng)前“春季躁動(dòng)”有支撐：“穩(wěn)字當(dāng)頭”政策主線、MLF調(diào)降預(yù)期。近期A股相對(duì)承壓，但當(dāng)前A股仍是“可為階段”?！按杭驹陝?dòng)”每年都有，歲末“春季躁動(dòng)”建議關(guān)注“雙碳寬信用”主線，以及具備“跨年估值差”優(yōu)勢(shì)的部分新能源/消費(fèi)/科技制造細(xì)分領(lǐng)域。行業(yè)配置建議繼續(xù)高區(qū)-低區(qū)均衡——1。 降準(zhǔn)及地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)(券商、白電、消費(fèi)建材)；2。 “雙碳寬信用”+新基建穩(wěn)增長(zhǎng)(綠電運(yùn)營(yíng)商、軍工)；3。 PPI-CPI傳導(dǎo)下的提價(jià)預(yù)期(食品加工)。

華西證券：堅(jiān)定信心，結(jié)構(gòu)性行情遠(yuǎn)未結(jié)束

華西證券表示，從短期看，A股正蓄勢(shì)待新年，準(zhǔn)備迎接年初躁動(dòng)行情。12月以來(lái)，以美國(guó)為首的西方國(guó)家貨幣政策走向收緊，疊加變異毒株的擴(kuò)散，全球市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)；同時(shí)年底機(jī)構(gòu)資金博弈升溫下，A股板塊輪動(dòng)加劇。國(guó)內(nèi)外政策走向不同，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的偏暖期，下階段貨幣政策會(huì)更加主動(dòng)有為，市場(chǎng)流動(dòng)性維持充裕，年初信貸投放有望加快，同時(shí)MLF降息的概率也在提升。在市場(chǎng)震蕩的大環(huán)境下，可逢低布局春季躁動(dòng)方向，偏向消費(fèi)成長(zhǎng)。

具體到行業(yè)配置上，三條投資主線::1)成長(zhǎng)板塊，如新能源(車)、電子產(chǎn)業(yè)鏈；2)“春節(jié)效應(yīng)”，有一定漲價(jià)預(yù)期的白酒板塊；3)受益于“因城施策”地產(chǎn)政策邊際變化的“房地產(chǎn)”板塊，個(gè)股上聚焦在市場(chǎng)份額提升的央企。主題投資關(guān)注：“雙碳、軍工、消費(fèi)升級(jí)”等。

國(guó)盛證券：跨年淡化躁動(dòng)預(yù)期，回歸基本面定價(jià)，穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)引領(lǐng)

國(guó)盛證券認(rèn)為，從微觀情緒角度來(lái)看，本輪市場(chǎng)情緒的升溫始于11月初，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的內(nèi)外共振式修復(fù)，北上交易盤流入強(qiáng)度與國(guó)內(nèi)融資情緒指標(biāo)從高位趨弱，往后看可能還將面臨一段時(shí)間的回落壓力。在市場(chǎng)情緒趨弱環(huán)境下，近期今年以來(lái)的主賽道明顯回調(diào)。穩(wěn)增長(zhǎng)板塊則延續(xù)了此前的回升趨勢(shì)，新老基建鏈、地產(chǎn)、消費(fèi)繼續(xù)引領(lǐng)兩市。從估值走勢(shì)來(lái)看，近期新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的估值明顯回落，而傳統(tǒng)核心資產(chǎn)估值則逆勢(shì)攀升，新老核心資產(chǎn)估值出現(xiàn)再平衡。

穩(wěn)增長(zhǎng)是跨年階段的核心貝塔。22年年初要淡化躁動(dòng)預(yù)期，核心就在于明年初增量資金超預(yù)期“開(kāi)門紅”的概率在降低，以往春季躁動(dòng)中純粹的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升邏輯在弱化。但22年跨年階段整體市場(chǎng)環(huán)境并不差，高層會(huì)議明確穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)后，當(dāng)前處于政策全面發(fā)力的初始階段，從前文復(fù)盤來(lái)看，信用條件即將迎來(lái)真正意義上的企穩(wěn)。參照歷史經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)周期下信用走寬疊加M1-PPI剪刀差向上修復(fù)，價(jià)值股有望繼續(xù)引領(lǐng)行情跨年。重申淡化純粹的躁動(dòng)預(yù)期，回歸基本面定價(jià)邏輯，穩(wěn)增長(zhǎng)是未來(lái)1個(gè)季度最大的貝塔主線。

核心結(jié)論與策略建議：跨年淡化躁動(dòng)預(yù)期，回歸基本面定價(jià)，穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)引領(lǐng)。(一)穩(wěn)增長(zhǎng)方向既定且初見(jiàn)成效，年底信用條件有望真正意義上企穩(wěn)，中期繼續(xù)看好價(jià)值修復(fù)，包括食品飲料、優(yōu)質(zhì)銀行與開(kāi)發(fā)商、電力運(yùn)營(yíng)；(二)新老基建發(fā)力方向，首推：建筑/建材、風(fēng)光、通信；(三)上游成本反轉(zhuǎn)的汽車零部件、小家電，及獨(dú)立主線軍工。

粵開(kāi)證券：近期關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)主線行情

粵開(kāi)證券表示，四季度貨幣政策顯示明年基調(diào)更加積極，強(qiáng)調(diào)貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”，“更加主動(dòng)有為”，明年貨幣政策有望更加積極有為，“以我為主”貨幣政策主旋律下，我們認(rèn)為后市政策力度仍有進(jìn)一步寬松空間，當(dāng)下乃至明年上半年是貨幣政策寬松的最佳時(shí)間窗口。

本周進(jìn)入年前倒數(shù)第二個(gè)交易周，海外疫情擾動(dòng)疊加打擊“假外資”，北上資金整體流入趨勢(shì)放緩，在缺乏增量資金入場(chǎng)的情況下，市場(chǎng)呈現(xiàn)存量博弈的格局。隨著年末機(jī)構(gòu)排名的到來(lái)，今年漲幅居前的板塊接連展開(kāi)調(diào)整，尤其是鋰電板塊在本周一和本周五都出現(xiàn)了大幅調(diào)整的情況，同時(shí)資金流向以消費(fèi)+基建為代表的低位滯漲板塊，A股市場(chǎng)演繹極致的高低切換。

展望后市，在需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的經(jīng)濟(jì)背景下，2022年提振消費(fèi)有望成為重要抓手，在消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)下沉方面有望獲得更多的產(chǎn)業(yè)政策支持。根據(jù)歷史情況來(lái)看，22年消費(fèi)板塊的盈利能力大概率迎來(lái)顯著提升，在低基數(shù)效應(yīng)下業(yè)績(jī)彈性較高，同時(shí)，估值端在政策及景氣度的提振下，也迎來(lái)顯著修復(fù)，消費(fèi)板塊迎來(lái)估值業(yè)績(jī)雙重驅(qū)動(dòng)下的戴維斯雙擊行情，必選消費(fèi)先于可選消費(fèi)有所表現(xiàn)，可選消費(fèi)彈性更大。對(duì)成長(zhǎng)賽道而言，短期板塊在多重因素影響下預(yù)計(jì)波動(dòng)加大，長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)發(fā)展受到頂層規(guī)劃重點(diǎn)支持，碳中和實(shí)現(xiàn)過(guò)程任重道遠(yuǎn)，行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展邏輯未變，新基建作為明年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，景氣持續(xù)性有望保持，甄選PE-G<1的優(yōu)質(zhì)性價(jià)比板塊。

民生證券： “穩(wěn)增長(zhǎng)”是方向，不能因?yàn)榧夹g(shù)上的不確定性而低估了決心

民生證券表示，A股市場(chǎng)上周從風(fēng)格上來(lái)看，價(jià)值占優(yōu)，而此前被認(rèn)為是“短期和長(zhǎng)期都最具確定性”的新能源板塊出現(xiàn)了明顯的下跌(-6.7%)。需要注意的是海外的擾動(dòng)是多方位的，全球交易型資金的融資成本與美國(guó)實(shí)際利率掛鉤，因此無(wú)論“真假外資”，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊的趨勢(shì)下，上述資金大幅波動(dòng)的概率都在上升。更重要的是，境內(nèi)投資者對(duì)于部分確定性正在經(jīng)歷年初以來(lái)核心資產(chǎn)投資經(jīng)歷過(guò)的邏輯演變：從“害怕錯(cuò)過(guò)”變?yōu)椤昂ε率ァ?，絕對(duì)收益正在占據(jù)主導(dǎo)，過(guò)往的“共識(shí)”正在出現(xiàn)裂縫。

目前來(lái)看，興基建、穩(wěn)地產(chǎn)是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要手段。自“730”會(huì)議以來(lái)，政策層面就一直在傳達(dá)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的信號(hào)，并且在逐步落地并產(chǎn)生效果：8月起政府債券發(fā)行提速；10月起以按揭貸款為主的居民中長(zhǎng)期貸款自同比多增；12月20日，LPR一年期利率調(diào)降，有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)銷售，開(kāi)發(fā)商端的融資呵護(hù)措施也逐步出臺(tái)；12月22日發(fā)改委發(fā)布明確將進(jìn)一步簡(jiǎn)化投資審核管理，為財(cái)政發(fā)力奠定基礎(chǔ)。就市場(chǎng)所擔(dān)憂的“穩(wěn)增長(zhǎng)”資金來(lái)源而言，地方政府的掣肘可能不如想象那么大，而中央政府由于較低的杠桿率或?qū)⒊蔀椤胺€(wěn)增長(zhǎng)”的主要發(fā)力者，事實(shí)上來(lái)看，提前下達(dá)的2022年專項(xiàng)債額度也高于往年。實(shí)際上，市場(chǎng)在體會(huì)過(guò)今年三季度對(duì)大宗商品的“保供穩(wěn)價(jià)”的實(shí)施力度之后，就應(yīng)該意識(shí)到：不能因?yàn)闊o(wú)法預(yù)期最終達(dá)成目的的方式(核增產(chǎn)能、加大開(kāi)采和行政限價(jià))，而忽視政策決心的執(zhí)行力。對(duì)于周期股的投資者而言，需求邏輯正在接替供給邏輯，從“保供穩(wěn)價(jià)”到“穩(wěn)增長(zhǎng)”，周期投資者也開(kāi)始站在了政策的友好面，而非對(duì)立面。

共識(shí)的裂口已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)的穩(wěn)態(tài)結(jié)構(gòu)在被打破，短期仍將繼續(xù)調(diào)整，但是希望正在孕育。經(jīng)濟(jì)基本面將是機(jī)遇而不是風(fēng)險(xiǎn)，離開(kāi)近1年的“順周期”邏輯將再次回歸，投資者可以開(kāi)始布局：(1)信用重新企穩(wěn)下的金融板塊：房地產(chǎn)、銀行以及基建與地產(chǎn)訂單驅(qū)動(dòng)的建筑業(yè)；(2)需求回升驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)周期的盈利重估：煤炭、有色(銅、鋁)、建材、鋼鐵。主題推薦：鄉(xiāng)村振興(種業(yè)、農(nóng)機(jī)、冷鏈和環(huán)保)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）