上周滬指上漲0.6%，本周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

中信策略：藍(lán)籌擴(kuò)散推動(dòng)“開(kāi)門(mén)紅”行情 一季度或是全年最佳參與時(shí)點(diǎn)

政策合力逐漸形成，預(yù)計(jì)在1月經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和信用周期回升都將得到驗(yàn)證，跨年之后增量資金加速涌入和存量資金積極加倉(cāng)望開(kāi)啟“開(kāi)門(mén)紅”行情，去年四季度藍(lán)籌行情預(yù)演過(guò)后預(yù)計(jì)將走向擴(kuò)散，一季度或是全年最佳參與時(shí)點(diǎn)。首先，一季度政策有望從接力走向合力，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)市場(chǎng)有足夠的政策保障，預(yù)計(jì)在1月將驗(yàn)證四季度經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升趨勢(shì)，同時(shí)信用周期回升也將改善市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。其次，預(yù)計(jì)基金發(fā)行“開(kāi)門(mén)紅”將帶動(dòng)增量資金涌入，存量資金在跨年后博弈行為衰減并積極加倉(cāng)，市場(chǎng)對(duì)年初行情開(kāi)始形成共識(shí)。最后，寬松的政策、溫和的宏觀和市場(chǎng)環(huán)境下，一季度或是全年最佳參與時(shí)點(diǎn)，增量資金結(jié)構(gòu)風(fēng)格或更加多元，預(yù)計(jì)藍(lán)籌行情將在行業(yè)和風(fēng)格維度逐步擴(kuò)散。配置上，建議繼續(xù)圍繞“三個(gè)低位”積極參與“開(kāi)門(mén)紅”行情。

國(guó)泰君安：春季的進(jìn)攻點(diǎn)在哪里？

展望2022年：盈利端回落與分母端克制寬松的大背景下，A股市場(chǎng)仍將維持上有頂、下有底的區(qū)間震蕩，市場(chǎng)整體運(yùn)行節(jié)奏將與證監(jiān)會(huì)“多措并舉促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，堅(jiān)決防止大上大下、急上急下”的總基調(diào)相契合。進(jìn)一步聚焦本輪跨年攻勢(shì)：該行亦認(rèn)為此輪躁動(dòng)在節(jié)奏上將更為溫和。一方面分母端的階段性驅(qū)動(dòng)正在弱化，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)2022年上半年的寬貨幣節(jié)奏已有較為充分預(yù)期。另一方面分子端仍需進(jìn)一步驗(yàn)證，穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶來(lái)的邊際驅(qū)動(dòng)將通過(guò)經(jīng)濟(jì)/金融數(shù)據(jù)得到陸續(xù)驗(yàn)證，而這將是夯實(shí)本輪跨年行情的主要驅(qū)動(dòng)。整體來(lái)看，本輪跨年攻勢(shì)在節(jié)奏上平波緩進(jìn)，更需在調(diào)結(jié)構(gòu)中穩(wěn)扎穩(wěn)打。

廣發(fā)策略：春季躁動(dòng)抓住“雙碳新周期”和景氣預(yù)期

“春季躁動(dòng)”，建議繼續(xù)圍繞“雙碳新周期”下的產(chǎn)業(yè)/政策線索，以及“高頻預(yù)期景氣度觀測(cè)模型”指引下的產(chǎn)業(yè)中期景氣預(yù)期。第二，關(guān)注“雙碳新周期”在“先立”和“后破”下的14個(gè)細(xì)分領(lǐng)域！基于當(dāng)下能源發(fā)展和碳排放結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀指引，應(yīng)當(dāng)重視“雙碳”周期下“先立”“后破”兩條投資主線共14個(gè)細(xì)分領(lǐng)域——(1)“先立”投資主線沿著發(fā)電(光伏、風(fēng)電、核電)、輸電(特高壓)、儲(chǔ)電(儲(chǔ)能)、新能源汽車(動(dòng)力電池+整車+充電樁)展開(kāi)；(2)“后破”投資主線沿著傳統(tǒng)高排放領(lǐng)域以及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)展開(kāi)，如工業(yè)(特鋼、電解鋁)+建筑(可裝配式建筑)+鐵路運(yùn)輸+煤炭(煤化工)+污染與固廢處理等。

海通策略：開(kāi)門(mén)七問(wèn)硬科技能否繼續(xù)領(lǐng)漲？消費(fèi)股值得配置嗎？

①政策面：“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)明確，后續(xù)政策力度有望不斷加強(qiáng)。②基本面：預(yù)計(jì)22年GDP同比5%~5.5%，A股ROE高點(diǎn)在22Q1。③流動(dòng)性：資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，22年股市資金供求偏平衡。④美聯(lián)儲(chǔ)加息：有可能22Q2開(kāi)始，屆時(shí)中美國(guó)債利率有上行壓力。⑤風(fēng)格：22年價(jià)值、大盤(pán)略占優(yōu)，滬深300強(qiáng)于中證500。⑥硬科技：22年利潤(rùn)增速絕對(duì)值高但相比21年回落，估值消化契機(jī)是市場(chǎng)調(diào)整。⑦消費(fèi)：當(dāng)前估值中等偏高、業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈?，大機(jī)會(huì)還需要等待。⑧看好一季度行情，配置上偏均衡，如低估的金融地產(chǎn)、高景氣的硬科技、跟隨反彈的消費(fèi)。

粵開(kāi)策略：科技領(lǐng)域十四五規(guī)劃密集發(fā)布 A股開(kāi)門(mén)紅可期

2021年12月28日，《十四五“機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，提出到2025年我國(guó)將形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)軍企業(yè)及一大批創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性好的專精特新”小巨人“企業(yè)；同日，《十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入推進(jìn)，未來(lái)醫(yī)療器械行業(yè)龍頭企業(yè)以及在細(xì)分賽道具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“小而美”企業(yè)在政策支持下有望持續(xù)受益；12月29日，《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，明確提出供給高端化水平要不斷提升，其中稀土行業(yè)被反復(fù)提及，未來(lái)稀土行業(yè)集中度以及研發(fā)投入或?qū)⒊掷m(xù)提升，除此之外，規(guī)劃中還提到的電解鋁行業(yè)以及大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)等重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)鍵材料產(chǎn)業(yè)鏈都有望持續(xù)受益。

中信建投策略：仍在可為期 把握三條線

近期A股調(diào)整，長(zhǎng)短端利率走勢(shì)分化，期限利差收窄，更多反映經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和對(duì)寬信用政策效果的擔(dān)憂。在這一背景下，展望今年1月市場(chǎng)行情，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)有望迎來(lái)回暖，整體表現(xiàn)應(yīng)該強(qiáng)于去年12月，年初機(jī)會(huì)應(yīng)當(dāng)把握。1月市場(chǎng)回暖的主要原因在于年初的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性將獲得改善。不過(guò)，對(duì)于今年春季行情持續(xù)的時(shí)間和高度，我們認(rèn)為應(yīng)該抱有合理預(yù)期，如果出現(xiàn)較大幅度上漲應(yīng)該考慮適時(shí)兌現(xiàn)。這是因?yàn)榕c2021年初相比，當(dāng)前無(wú)論是經(jīng)濟(jì)預(yù)期、增量資金均不及去年。從經(jīng)濟(jì)預(yù)期來(lái)看去年年初投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)抱有復(fù)蘇預(yù)期，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，供需兩端均表現(xiàn)低迷。從增量資金來(lái)看，去年1月新基金發(fā)行達(dá)到了近5000億份的天量，今年新基金發(fā)行規(guī)模難以媲美去年年初。因此在歷年的春季行情中，我們認(rèn)為今年的春季行情應(yīng)該是偏弱的一類。另一方面穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度仍然有待觀察，春節(jié)后金融數(shù)據(jù)公布或是重要時(shí)點(diǎn)。

國(guó)盛策略：小票代表過(guò)去還是未來(lái)？

關(guān)于大小盤(pán)風(fēng)格，在結(jié)合海內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)后，我們大體能夠得到幾點(diǎn)結(jié)論：(一)景氣強(qiáng)弱是決定大小盤(pán)風(fēng)格的根本變量。歸根結(jié)底，企業(yè)價(jià)值是由業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)決定的，過(guò)往大小盤(pán)趨勢(shì)性強(qiáng)弱背后，都是基本面趨勢(shì)作用的結(jié)果。以美股經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這一結(jié)論同樣成立，EPS相對(duì)走勢(shì)決定了美股大小盤(pán)風(fēng)格的演繹。(二)大盤(pán)的配置性價(jià)比，是影響小盤(pán)超額收益的重要變量。尤其在大盤(pán)股殺估值周期中，小盤(pán)股的超額收益體現(xiàn)的尤為明顯(18年除外)，2021年以來(lái)核心資產(chǎn)持續(xù)殺估值，也是小盤(pán)跑贏的重要原因。(三)增量資金類型也在某種程度上決定了大小盤(pán)的強(qiáng)弱。2021年以來(lái)，資金博弈格局由“躺贏”轉(zhuǎn)向“內(nèi)卷”，小票挖掘訴求明顯增強(qiáng)，這也直接驅(qū)動(dòng)2021年以來(lái)的市值風(fēng)格下沉。

興證策略：指數(shù)行情在途中 聚焦三大方向

隨著“寬貨幣”、邊際“寬信用”窗口持續(xù)兌現(xiàn)、強(qiáng)化，負(fù)面因素逐步消退，指數(shù)行情仍在途中。聚焦三大方向。2021年11月以來(lái)，跨年行情在顛簸中拾級(jí)而上。11月10日市場(chǎng)大幅波動(dòng)之際，我們率先判斷“跨年行情即將啟動(dòng)”、“珍惜歲末年初這段做多窗口”，并底部推薦以地產(chǎn)、基建為代表的低估值板塊。此后跨年行情徐徐開(kāi)啟，上證綜指一度突破3700。雖然近期市場(chǎng)遭遇顛簸，但隨著“寬貨幣”、邊際“寬信用”窗口持續(xù)兌現(xiàn)、強(qiáng)化，負(fù)面因素逐步消退，指數(shù)行情仍在途中。投資策略：短期，一方面把握國(guó)有房企、券商等低估值修復(fù)的階段性機(jī)會(huì)，另一方面以長(zhǎng)打短、逢低布局“小高新”。長(zhǎng)期，聚焦科技創(chuàng)新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）