剛剛過去的2021年，讓大家對基金和基金經(jīng)理，又有了新認(rèn)識。

追上一年的領(lǐng)跑基金、明星基金經(jīng)理未必是好選擇。頂流明星基金經(jīng)理張坤、劉彥春、葛蘭、胡昕煒、蕭楠、王宗合等的代表基金2021年都是負(fù)收益。

站在2021年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)上，2022年作為一個(gè)新起點(diǎn)，投資人要在近3000位基金經(jīng)理、上萬只基金中選出適合自己的基金，如何選？

這一期我們盤點(diǎn)主動權(quán)益類的“中生代”基金經(jīng)理(基金經(jīng)理年限3-7年)的中長期業(yè)績，在截至2021年底的近1年、近3年、近5年(下同)的不同區(qū)間的表現(xiàn)，同時(shí)結(jié)合規(guī)模變化和回撤情況，來歸類不同風(fēng)格的績優(yōu)基金和基金經(jīng)理，比如長跑型、賽道型、“畫線派”。

我們來看看最優(yōu)秀的一批中生代基金經(jīng)理，并分析表現(xiàn)最突出幾位基金經(jīng)理的風(fēng)格和績優(yōu)原因，誰更適合你？

在伊索寓言里，有一個(gè)投資觀念是：“二鳥在林， 不如一鳥在手”。就是說，你能拿到手里的東西才是最好的。

我們的出發(fā)點(diǎn)是，并不是業(yè)績最好的基金就是你最好的選擇，不同風(fēng)格的基金適合不同的投資人，與你投資理念、風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的基金經(jīng)理才是最好的選擇。

2021年績優(yōu)中生代三大特點(diǎn)

賺錢，是基金經(jīng)理的“王道”。

剛剛過去的2021年，一批“中生代”基金經(jīng)理(基金經(jīng)理年限在3-7年之間)崛起，他們管理的基金表現(xiàn)非常出色，其中收益超過60%的基金有20只(A/C類分別計(jì)算)，如果A/C類合并計(jì)算，有17只基金。它們由13位中生代基金經(jīng)理管理。

具體來看：

肖肖：寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A100.52%；

韓廣哲：金鷹民族新興79.41%；

王睿：信誠新興產(chǎn)業(yè)A76.70%；

神愛前：平安策略先鋒74.98%、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A74.62%、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新C73.25%；

蔣璆：華安動態(tài)靈活配置A73.64%、華安制造先鋒A66.42%、華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開65.15%；

張堃：諾安優(yōu)選回報(bào)68.09%；

張城源：華夏磐利一年定開A67.90%、華夏磐利一年定開C67.22%；

高兵：華商新興活力66.91%、華商智能生活66.45%；

姚晨曦：中海能源策略66.48%；

丘棟榮：中庚小盤價(jià)值65.15%；

王安良：江信同福A62.33%、江信同福C61.51%；

左劍：中海積極增利62.05%；

張騰：中郵核心優(yōu)勢61.76%。

去年中生代基金TOP1是肖肖管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，2021年收益翻倍，達(dá)到100.52%，它也是去年僅有的三只翻倍基之一。

肖肖的基金經(jīng)理年限是5年，在管基金總規(guī)模83.77億元，規(guī)模不算大。

寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A是肖肖管理的第一只基金，這只基金表現(xiàn)亮眼，不但去年收益翻倍，而且截至去年底，最近3年收益高達(dá)337.61%，最近5年收益325.63%。在全市場基金中，最近3年排名TOP55，最近5年排名TOP10。

值得一提的是，這只基金2021年極端行情下，最大回撤僅11.59%，對比一下，同期寧組合最大回撤30%，茅指數(shù)最大回撤26%。頂流明星基金經(jīng)理張坤、劉彥春、蕭楠的代表基金回撤在30%以上，葛蘭、胡昕煒的代表基金回撤在27%。

除了9月-10月間有一小波回調(diào)，寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A2021年整體走勢基本上是一條向上傾斜的直線，這種風(fēng)格被稱為“畫線派”。

寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合是一只偏成長風(fēng)格的基金，規(guī)模只有27億元。

寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合之所以回撤較小，與它投資領(lǐng)域有關(guān)。

其投資于科技類股票，去年新能源領(lǐng)銜的科技股是最火的賽道，電力設(shè)備及新能源行業(yè)指數(shù)(中信)2021年漲幅超過50%。

此外，投資分散。2021年三季度末該基金最大重倉股奕瑞科技，占基金凈值比僅為3.42%，所有十大重倉股占比都是三個(gè)點(diǎn)左右，合計(jì)占基金凈值比為31.39%。2021年半年報(bào)顯示，該基金共持有56只股票，屬于比較分散的持股結(jié)構(gòu)。這種分散持股使得一只股票的進(jìn)出對市值的影響很小，一只股票的漲跌對基金凈值的影響也比較小。因而回撤小。

去年收益超60%的中生代基金中，有3位中生代基金經(jīng)理有兩只以上的基金(A/C類合并計(jì)算)入圍，分別為：平安基金的神愛前有2只(平安策略先鋒74.98%、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A74.62%)；華安的蔣璆有3只(華安動態(tài)靈活配置A73.64%、華安制造先鋒A66.42%、華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開65.15%)；華商的高兵有2只(華商新興活力66.91%、華商智能生活66.45%)。

上述基金大多2021年重倉了新能源和順周期股，規(guī)模大多比較小，17只基金中(A/C類合并計(jì)算)，三季度末只有7只基金的規(guī)模在10億元以上，王睿管理的信誠新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模最高，達(dá)102億元。另外，丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值規(guī)模59億元，肖肖管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)規(guī)模27億元，此外，姚晨曦的中海能源策略、張城源的華夏磐利一年定開、張騰的中郵核心優(yōu)勢、韓廣哲的金鷹民族新興的規(guī)模在10億-16億元之間。

而其余10只基金管理規(guī)模都低于10億元。其中，王安良管理的江信同福基金是迷你基金，規(guī)模僅為0.83億元，王安良目前僅管理這一只基金。

拉長到3年來看，上述2021年的績優(yōu)基金，有多只收益超過300%。

比如，截至去年底，近3年，神愛前管理的平安策略先鋒的收益為413.12%，平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A類和C類的收益都超過360%；王睿，孫浩中管理的信誠新興產(chǎn)業(yè)A的收益為409.16%；蔣璆管理的華安動態(tài)靈活配置A的收益為347.96%，華安制造先鋒A為345.23%；左劍管理的中海積極增利收益為344.07%；肖肖，陳金偉管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A的收益為337.61%。

有趣的是，上述20只績優(yōu)基金是由13位中生代基金經(jīng)理管理，有12位的基金經(jīng)理年限是在5-6年之間。這似乎意味著去年表現(xiàn)最好的中生代基金經(jīng)理是最資深、經(jīng)驗(yàn)最豐富的那一批人。

總結(jié)2021年排名靠前的中生代基金，有三個(gè)特點(diǎn)：一是重倉新能源和周期股；二是規(guī)模小，只有一只基金規(guī)模上百億；三是基本上基金經(jīng)理年限集中在5-6年，只有一只基金除外。

“中生代”新老勢力大比拼

在基金界，正所謂，一年三倍者如過江之鯽，三年一倍者卻寥寥無幾。

A股一輪牛熊大概是5-7年的時(shí)間，對于同樣的年化平均收益率，如果基金經(jīng)理的從業(yè)時(shí)間足夠長，是可以加分的，因?yàn)樗f明基金經(jīng)理扛得住牛熊市的考驗(yàn)。

從中生代基金經(jīng)理的中長期業(yè)績來看，有55位管理規(guī)模百億級的“中生代基金經(jīng)理”的“幾何平均年化收益”在20%以上，他們屬于中長期業(yè)績高手，即我們認(rèn)為是“中長跑選手”。

其中包括一大批中生代中大家耳熟能詳?shù)拿餍腔鸾?jīng)理，如葛蘭、周應(yīng)波、趙詣、馮明遠(yuǎn)、袁芳、何帥、楊瑨、譚冬寒、喬遷、祁禾、焦巍、李化松、李文賓、任相棟、姚志鵬、譚麗等。

也包括一批中生代的新生勢力，他們剛剛滿3年基金經(jīng)理年限。管理規(guī)模尚小，名聲大多不顯。但是在所有的中生代中，他們崛起勢不可擋。

中生代“幾何平均年化收益”TOP10中，有9位是3年經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，僅有王鵬是剛過4年基金經(jīng)理年限。

具體來看，中生代基金經(jīng)理中，“幾何平均年化收益”TOP10分別為：王斌60.08%、王元春48.25%、王陽46.16%、劉武41.23%、王明旭37.62%、王鵬37.57%、蒲世林37.32%、高楠36.21%、萬建軍35.33%、孟昊34.52%。

新生勢力代表是華安基金的王斌，迄今王斌的基金經(jīng)理年限為3.19年，“幾何平均年化收益率”高達(dá)60.08%，遙遙領(lǐng)先于中生代基金經(jīng)理第二名超10個(gè)點(diǎn)，更是超越基準(zhǔn)幾何平均年化收益率50個(gè)百分點(diǎn)。

為什么王斌表現(xiàn)突出？他是以什么投資風(fēng)格勝出？

履歷顯示，王斌從美國伊利諾伊理工大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)進(jìn)入華安基金，歷任投資研究部研究員，基金投資部基金經(jīng)理助理。

王斌管理的華安安信消費(fèi)服務(wù)，2021年賺了38.64%，是所有消費(fèi)基金中，賺得最多的。

值得一提的是，消費(fèi)基金去年的表現(xiàn)普遍不好，比如張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合、胡昕煒等頂流明星基金經(jīng)理重倉消費(fèi)的基金，全部負(fù)收益。

但王斌卻是難得的逆市取得高收益。是運(yùn)氣嗎？

看看華安安信消費(fèi)服務(wù)的表現(xiàn)：

2021年收益逆市取得38.64%，同類排名前3%；

2020年收益為88.91%， 同類排名前3%；

2019年收益為76.75%，同類排名前1%。

2018年10月底起，王斌接管華安安信消費(fèi)服務(wù)，最開始的一年半是和另一位頂流饒曉鵬共管，2020年5月饒曉鵬離任，王斌開始單獨(dú)管理該基金。

總體來看，這三年的華安安信消費(fèi)服務(wù)業(yè)績都非常出色。近3年同類排名前1%。

王斌是怎么做到的呢？

公開資料顯示，王斌做研究員時(shí)看過汽車、家電和建筑等行業(yè)。其中，汽車和家電也是制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈比較長，有一定的周期屬性。即王斌擅長于“消費(fèi)”+“制造”。

王斌換手率非常高，目前能查到的最新數(shù)據(jù)是2021年上半年，華安安信消費(fèi)服務(wù)A當(dāng)時(shí)的持倉換手率是350.47%。

對照一下其他重倉消費(fèi)的明星基金經(jīng)理，2021年上半年，張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選的持倉換手率是60.01%，劉彥春的景順長城鼎益的持倉換手率是59.44%，胡昕煒的匯添富消費(fèi)行業(yè)的持倉換手率是50.05%，王宗合的鵬華消費(fèi)優(yōu)選的持倉換手率是34.40%，蕭楠的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的持倉換手率是21.44%。

去年上半年，王斌的持倉換手率是張坤、劉彥春、胡昕煒的5-6倍，是王宗合、蕭楠的10多倍。

從重倉股來看，王斌的華安安信消費(fèi)服務(wù)的消費(fèi)股包括：普洛藥業(yè)、中國中免、貴州茅臺、賽輪輪胎、福田汽車、錢江摩托。

十大重倉股中，有6只拿了3個(gè)季度以上，但部分作波段，有的個(gè)股底倉換了不止一遍。

熱門消費(fèi)股中，王斌只有2只龍頭股——貴州茅臺和中國中免，其他8只個(gè)股大多是一些二三線的消費(fèi)股。

具體來看，包括醫(yī)藥行業(yè)的普洛藥業(yè)和浙江醫(yī)藥；汽車行業(yè)的賽輪輪胎、福田汽車和錢江摩托；家電行業(yè)的億田智能；航天軍工業(yè)的中國國航、中兵紅箭。

這10大重倉股中，2021年僅兩只下跌——中國中免、錢江摩托。而另外8只重倉股上漲，其中，賽輪輪胎、中兵紅箭全年大漲皆超過170%。

總的來說，2021年，華安安信消費(fèi)服務(wù)的十大重倉股普漲，而且作為一位“非典型”的消費(fèi)基金經(jīng)理，王斌是一位交易型選手，同時(shí)也做波段，這大幅降低了該基金的回撤。

2021年，華安安信消費(fèi)服務(wù)的回撤為10.51%。而與之對照，同期，張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選、劉彥春的景順長城鼎益、蕭楠的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的回撤都超過30%。

除了以王斌為代表的中生代新勢力崛起，中生代中一批明星基金經(jīng)理年限在4-6年，他們好成績時(shí)間相對更長，普遍規(guī)模和影響力也相對更大?；鸾?jīng)理從業(yè)時(shí)間長，是加分的，比如連續(xù)5年好成績要比連續(xù)3年要難得多。

“畫線派”少有大起大落

中生代基金經(jīng)理中，還有一類名為“畫線派”，他們的業(yè)績少有大起大落。

“畫線派”的基金廣受好評，就是說凈值曲線像拿筆畫出來的一樣絲滑。比如下面這幾只基金：

工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)(張宇帆)：2021年最大回撤-7.20%，近1年收益37.88%，近3年收益264.97%，近5年收益278.91%；

工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A(杜洋)：2021年最大回撤-9.75%，近1年收益27.46%，近3年收益306.43%，近5年收益296.96%；

交銀先進(jìn)制造(劉鵬)：2021年最大回撤-9.89%，近1年收益37.48%，近3年收益286.24%，近5年收益257.08%；

華安安信消費(fèi)服務(wù)A(王斌)：2021年最大回撤-10.51%，近1年收益38.64%，近3年收益362.91%，近5年收益288.93%；

寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A(肖肖，陳金偉)：2021年最大回撤-11.59%，近1年收益100.52%，近3年收益337.61%，近5年收益325.63%；

易方達(dá)瑞程A(林森)：2021年最大回撤-13.07%，近1年收益27.74%，近3年收益352.62%，近5年收益302.35%；

信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)(馮明遠(yuǎn))：2021年最大回撤-15.48%，近1年收益45.37%，近3年收益351.14%，近5年收益427.28%；

富國價(jià)值優(yōu)勢(孫彬)：2021年最大回撤-15.68%，近1年收益27.23%，近3年收益306.24%，近5年收益278.01%；

上述這些基金去年的最大回撤在16%以內(nèi)，它們未必是漲得最猛，收益最好的基金，但中長期業(yè)績都表現(xiàn)不錯(cuò)，2021年的收益在27%-100%之間，最近3年的收益在265%-362%之間，最近5年的收益在278%-427%之間。

良好的回撤控制讓基民的持有體驗(yàn)比較舒服，舒服的持有體驗(yàn)才能拿得住，也才能賺到長期的錢。

這一類基金，往往規(guī)模相對較小，持倉集中度相對較低， 持倉風(fēng)格上更加注重均衡，基金經(jīng)理調(diào)整起來更為靈活。收益穩(wěn)，中長期收益積累厚，是“畫線派”選手的特點(diǎn)。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）