A股三大指數(shù)今日漲跌不一，其中滬指收盤(pán)上漲0.39%，收?qǐng)?bào)3593.52點(diǎn)；深證成指上漲0.44%，收?qǐng)?bào)14406.97點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.04%，收?qǐng)?bào)3095.69點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到1.05萬(wàn)億元，行業(yè)板塊漲多跌少，新冠檢測(cè)概念股大漲，農(nóng)牧飼漁、中藥板塊漲幅居前，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、采掘行業(yè)跌幅居前。

今日消息面：

1、數(shù)字人民幣APP上架掀體驗(yàn)潮 多家平臺(tái)下載量日均增超十倍

2、“春節(jié)不回能賺2萬(wàn)多”！夜訪3大檢測(cè)試劑工廠 有A股公司狂招上萬(wàn)臨時(shí)工

3、年報(bào)搶先看：52家公司預(yù)計(jì)凈利翻倍 遠(yuǎn)興能源或增73倍 熱景生物爆賺

4、又有肉簽？本周4只新股啟動(dòng)申購(gòu) 寧德時(shí)代、比亞迪供應(yīng)商現(xiàn)身！

5、“托關(guān)系都拿不到貨！” 2022年碳酸鋰“錢(qián)途”一片光明

6、豬肉價(jià)格跌破8元！均價(jià)同比“腰斬”！接下來(lái)怎么走？

7、工信部：針對(duì)年輕消費(fèi)群體、國(guó)外消費(fèi)群體發(fā)展多樣化、低度化白酒產(chǎn)品

對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

中信證券表示，年初的機(jī)構(gòu)大幅調(diào)倉(cāng)加速了“高切低”，高位賽道抱團(tuán)瓦解再現(xiàn)，而穩(wěn)增長(zhǎng)至少是一季度的持續(xù)主線，市場(chǎng)對(duì)低位藍(lán)籌的共識(shí)將更加強(qiáng)化，上半年行情起點(diǎn)將有所延后，短期調(diào)整帶來(lái)更好配置時(shí)點(diǎn)。一方面，年報(bào)預(yù)披露漸進(jìn)，高位賽道業(yè)績(jī)難超預(yù)期，低位板塊的業(yè)績(jī)難低于預(yù)期，配置性?xún)r(jià)比此消彼長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)在年初的大幅調(diào)倉(cāng)效應(yīng)加速了“高切低”，高位賽道突如其來(lái)的抱團(tuán)瓦解再現(xiàn)，是開(kāi)年市場(chǎng)調(diào)整的主因。另一方面，基建先行，地產(chǎn)后至，一季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望從接力走向合力，相關(guān)主線具有較強(qiáng)持續(xù)性，預(yù)計(jì)2021年四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露將確認(rèn)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升趨勢(shì)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)市場(chǎng)都有足夠保障；另外，外圍的流動(dòng)性預(yù)期對(duì)市場(chǎng)影響逐步趨弱。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，2022年初以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一定調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指、中證1000指數(shù)分別下行6.80%和4.09%。剖析市場(chǎng)波動(dòng)的背后，核心在于分母端的流動(dòng)性預(yù)期變化帶來(lái)的估值壓力。一方面，我們看到的是穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求進(jìn)一步確立，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期由原先的擔(dān)憂失速轉(zhuǎn)向企穩(wěn)預(yù)期；另一方面，我們看到的是市場(chǎng)對(duì)于22Q2盈利下行的共識(shí)性判斷。因此，分子端盈利的“差”并非當(dāng)前市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。反觀分母端，國(guó)內(nèi)寬松預(yù)期趨于一致，邊際增量較少。疊加海外貨幣政策偏鷹加速市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期調(diào)整，投資重點(diǎn)由高增長(zhǎng)向低估值切換。整體上，以穩(wěn)增長(zhǎng)為錨，隨著基本面預(yù)期改善，估值修復(fù)通道正在打開(kāi)。往后看，在把握高景氣的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)正視盈利與估值的匹配度，把握價(jià)值風(fēng)格的投資機(jī)會(huì)。

中金公司表示，指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)后，市場(chǎng)可能扭轉(zhuǎn)低迷情緒并逐步轉(zhuǎn)向積極，重點(diǎn)關(guān)注銀行信貸、社會(huì)融資、發(fā)改委項(xiàng)目審批、財(cái)政支持加力、住房相關(guān)政策等方面。風(fēng)格方面，我們認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍將是近期市場(chǎng)主線，而制造成長(zhǎng)風(fēng)格可能繼續(xù)受抑，仍需要靜待時(shí)機(jī)。行業(yè)配置建議：繼續(xù)“穩(wěn)增長(zhǎng)”為主線，制造成長(zhǎng)靜待轉(zhuǎn)機(jī)。1)政策邊際變化或發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建筑、建材、家電、家居、地產(chǎn)等)、潛在可能的消費(fèi)支持領(lǐng)域、券商等；2)今年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長(zhǎng)期前景依然明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車(chē)及零部件、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥、航空酒店等；3)去年漲幅大的制造成長(zhǎng)板塊短期股價(jià)可能受抑，包括新能源汽車(chē)、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等，潛在轉(zhuǎn)機(jī)看市場(chǎng)風(fēng)格的再次變化，潛在時(shí)間點(diǎn)可能在一季度末、二季度初。

海通證券表示，開(kāi)年板塊高低切換，橫向?qū)Ρ人拇蟀鍓K：新能源高估值高景氣，估值消化需等市場(chǎng)環(huán)境改變。金融地產(chǎn)估值底部且機(jī)構(gòu)低配，歷史上估值修復(fù)的空間也很可觀。逆周期板塊受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策，政策已在發(fā)力中。困境中的行業(yè)今年有望反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)明確拐點(diǎn)需等“四月決斷”。參考?xì)v史，開(kāi)年下跌后春季行情仍可期，結(jié)構(gòu)上均衡配置，低估的大金融+政策發(fā)力的新老基建。

興業(yè)證券表示，繼續(xù)看好低估值修復(fù)行情。對(duì)于“新半軍”等硬科技板塊，結(jié)合五大擁擠度指標(biāo)及歷次回調(diào)情況，當(dāng)前調(diào)整空間已較為充分。短期，一方面把握地產(chǎn)鏈和基建鏈、券商等低估值修復(fù)的階段性機(jī)會(huì)，另一方面以長(zhǎng)打短、逢低布局“小高新”。聚焦三大方向：1)地產(chǎn)鏈和基建鏈：一方面，受益于政策邊際變化，“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期升溫。經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求“適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”、“推進(jìn)保障性住房建設(shè)”。另一方面，后續(xù)貨幣、信貸有望進(jìn)一步寬松，也帶來(lái)基建、地產(chǎn)等板塊估值修復(fù)。2)券商：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”，有望對(duì)券商長(zhǎng)期業(yè)績(jī)形成支撐。同時(shí)，隨著跨年行情持續(xù)演繹，作為與市場(chǎng)行情聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的板塊，券商β屬性也將充分演繹、釋放。3)以長(zhǎng)打短，逢低布局以“小高新”為代表的科技成長(zhǎng)：近期科技成長(zhǎng)板塊遭遇調(diào)整，主要受倉(cāng)位、情緒、風(fēng)格等因素的擾動(dòng)。但結(jié)合五大擁擠度指標(biāo)及歷次回調(diào)情況來(lái)看，后續(xù)調(diào)整空間或已有限。中長(zhǎng)期，科技成長(zhǎng)仍是共同富裕下高質(zhì)量發(fā)展、做大蛋糕的必然選擇。更是中美博弈大背景下，順應(yīng)迫切提升科技競(jìng)爭(zhēng)力需求、擺脫“卡脖子”困境的最鮮明的時(shí)代主線之一。

華西證券表示，年初以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策擾動(dòng)和高景氣賽道的估值調(diào)整下，A股市場(chǎng)迎風(fēng)格再平衡?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性維持寬松、逆周期政策逐步推出以及市場(chǎng)整體估值合理，中長(zhǎng)期我們依舊看好A股。我們認(rèn)為本輪A股“倒春寒”周期結(jié)束的信號(hào)：國(guó)內(nèi)貨幣政策由“穩(wěn)健中性”再次轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)內(nèi)貨幣與財(cái)政再度雙發(fā)力，助力于“穩(wěn)增長(zhǎng)”。投資策略：A股仍處在本輪“倒春寒”周期，配置上堅(jiān)守“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線。年初以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策擾動(dòng)和高景氣賽道的估值調(diào)整下，A股市場(chǎng)迎風(fēng)格再平衡。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性維持寬松、逆周期政策逐步推出以及市場(chǎng)整體估值合理，中長(zhǎng)期我們依舊看好A股。我們認(rèn)為本輪A股“倒春寒”周期結(jié)束的信號(hào)：國(guó)內(nèi)貨幣政策由“穩(wěn)健中性”再次轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)內(nèi)貨幣與財(cái)政再度雙發(fā)力，助力于“穩(wěn)增長(zhǎng)”。配置上，建議以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為主線：一是傳統(tǒng)基建相關(guān)，如建材建筑；二是受益于地產(chǎn)政策邊際改善的房地產(chǎn)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。主題方面關(guān)注：元宇宙、中藥等。

國(guó)盛證券認(rèn)為，2022開(kāi)年A股“開(kāi)門(mén)不紅”，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股、熱門(mén)賽道股破位回調(diào)。外部同樣遭受沖擊，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好驟降，價(jià)值策略受到追捧。22年年初這一幕似曾相識(shí)，不免使人回想起21年的春節(jié)行情。22年年初這一幕似曾相識(shí)，不免使人回想起21年的春節(jié)行情?？偨Y(jié)來(lái)看，兩段行情確實(shí)存在諸多相似之處：其一，行情走勢(shì)相似，同樣是重倉(cāng)股高位劇烈殺估值；其二，促發(fā)因素都是來(lái)自于美債利率的跳升，所面臨的外部環(huán)境也大體類(lèi)似(疫情緩和+通脹壓力)；其三，增量資金難以接續(xù)是重倉(cāng)股踩踏的又一重要原因。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對(duì)于行情研判的兩個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：1、本輪調(diào)整的級(jí)別如何評(píng)估？2、未來(lái)中期賽道行情是否會(huì)重現(xiàn)？關(guān)于第一個(gè)問(wèn)題，21年初的行情對(duì)于短期判斷確實(shí)存在較強(qiáng)的參考意義。如上文所述，本輪市場(chǎng)下跌主要來(lái)自于外圍沖擊(美債異動(dòng))與資金面困境(年初增量難超預(yù)期)，而基本面趨勢(shì)并未發(fā)生根本變化，且宏觀環(huán)境正在朝向利于權(quán)益資產(chǎn)的方向演化。因此，參考21年初，可以將其界定為月度級(jí)別的調(diào)整，且壓力主要集中于高估值及重倉(cāng)板塊。第二個(gè)問(wèn)題，我們認(rèn)為歷史不是簡(jiǎn)單的重復(fù)，21年后續(xù)行情在未來(lái)中期內(nèi)很難重現(xiàn)。就未來(lái)中期而言，內(nèi)外環(huán)境相較2021年已經(jīng)出現(xiàn)趨勢(shì)性的逆轉(zhuǎn)：國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在全面發(fā)力，信貸脈沖已經(jīng)觸底回升，先立后破之下短期雙碳目標(biāo)也有松動(dòng)可能；外部美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化縮表預(yù)期，大概率于上半年開(kāi)啟加息，全球流動(dòng)性收緊已是大勢(shì)所趨。這些都是與21年的不同之處，也意味著21年后續(xù)行情對(duì)未來(lái)中期參考意義不大。

粵開(kāi)證券表示，A股“日歷效應(yīng)”的兩會(huì)前政策預(yù)期升溫，統(tǒng)計(jì)過(guò)去10年春節(jié)之后15個(gè)交易日，無(wú)論勝率還是漲跌均值，A股市場(chǎng)均有不錯(cuò)表現(xiàn)，我們認(rèn)為春季躁動(dòng)難言結(jié)束。而背后的邏輯支撐是：本輪行情始于經(jīng)濟(jì)下行周期之下穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫帶來(lái)的寬貨幣+寬信用，當(dāng)前寬貨幣仍有發(fā)力空間，寬信用尚待顯效，兩點(diǎn)預(yù)期均尚未兌現(xiàn)。1月底-2月初：關(guān)注中央一號(hào)文件與地方兩會(huì)召開(kāi)。從2004年起，中央已連續(xù)18年發(fā)布以“三農(nóng)”(農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民)為主題的中央一號(hào)文件。根據(jù)往年的情況來(lái)看，農(nóng)業(yè)、種業(yè)板塊都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，但持續(xù)性不佳。3月中旬：關(guān)注全國(guó)兩會(huì)定調(diào)。無(wú)論是地方兩會(huì)還是全國(guó)兩會(huì)，全年工作部署確立，指明全年新的改革方向以及政策重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)今年穩(wěn)增長(zhǎng)和重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)的預(yù)期升溫。關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)低估值主線，基建與地產(chǎn)鏈條的房地產(chǎn)、建材、家電等以及擴(kuò)內(nèi)需的消費(fèi)行業(yè)；高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展重點(diǎn)支持的高端制造、能源轉(zhuǎn)型等。節(jié)奏上，隨著地方兩會(huì)漸次召開(kāi)，全年工作部署確立，市場(chǎng)有望在1月下旬逐步企穩(wěn)，并隨著全國(guó)兩會(huì)前的預(yù)期升溫，有望發(fā)動(dòng)春季躁動(dòng)行情，通過(guò)回溯歷史A股高勝率和高賠率的方向表現(xiàn)，建議近期關(guān)注大盤(pán)股的α機(jī)會(huì)，節(jié)后關(guān)注中小盤(pán)的β彈性。

民生證券分析，市場(chǎng)調(diào)整的背后是高增速且不依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)總量回升假設(shè)的板塊領(lǐng)跌，缺乏估值保護(hù)下，相信“好的可以更好”的預(yù)期收益率未必豐厚。機(jī)構(gòu)并非總是選擇追求高增速的資產(chǎn)，在景氣度開(kāi)始擴(kuò)散的環(huán)境下，高增速并非機(jī)構(gòu)投資者的第一訴求，更具性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)才是配置方向。近期中美股市的價(jià)值風(fēng)格已經(jīng)開(kāi)始明顯跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格，而北上資金中，即使配置型資金也出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為未來(lái)這種變化仍將持續(xù)。未來(lái)需求企穩(wěn)回升的概率在增加，長(zhǎng)時(shí)間維度上，價(jià)值跑贏成長(zhǎng)具有方向確定性。但當(dāng)下仍處于“預(yù)期演繹”階段，市場(chǎng)新共識(shí)的凝聚需要時(shí)間。成長(zhǎng)型投資者可以等待好的切換時(shí)機(jī)，價(jià)值型投資者也應(yīng)該把握需求恢復(fù)中最確定的路徑。當(dāng)下在壓低能源與碳中和成本上，中國(guó)明顯比海外有更強(qiáng)的執(zhí)行力與決心，這對(duì)于產(chǎn)品端全球定價(jià)但成本依賴(lài)于國(guó)內(nèi)能源與環(huán)境的品種將會(huì)受益(例如電解鋁、煤化工)。而需求回升中通脹的約束不應(yīng)該被遺忘，這是未來(lái)的機(jī)遇和更大的挑戰(zhàn)。我們當(dāng)下推薦：有色(鋁、銅)、原油鏈(油服、油運(yùn))、房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、煤炭和建筑。主題推薦鄉(xiāng)村振興(縣域消費(fèi)、農(nóng)化工、種業(yè))。

山西證券表示，目前A股市場(chǎng)整體依然呈現(xiàn)出較明顯的結(jié)構(gòu)性行情，在海外加息尚未開(kāi)啟的窗口期，我國(guó)仍有望維持流動(dòng)性的合理寬裕，在此支撐之下，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入“高低切換”階段，低估值板塊有望率先迎來(lái)修復(fù)，此前擁擠度過(guò)高的部分賽道股或?qū)⒃谡{(diào)整中面臨較大拋壓。整體來(lái)看，“結(jié)構(gòu)?！睂⒊蔀樨灤?022年的市場(chǎng)風(fēng)格主線，當(dāng)前也許適逢向低位大盤(pán)藍(lán)籌切換的較優(yōu)配置期，建議積極調(diào)整持倉(cāng)，把握市場(chǎng)“高低切換”中的機(jī)會(huì)。行業(yè)方面，(1)關(guān)注農(nóng)林牧漁板塊低位反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。當(dāng)前以豬肉養(yǎng)殖板塊為代表的農(nóng)林牧漁板塊估值處于相對(duì)低位，臨近春節(jié)，下游需求拉動(dòng)走強(qiáng)或?qū)榘鍓K帶來(lái)季節(jié)性上漲機(jī)會(huì)，雖然近期疫情擾動(dòng)延續(xù)，但結(jié)合板塊必選消費(fèi)屬性，所受沖擊或整體有限，與此同時(shí)，豬肉板塊即將進(jìn)入產(chǎn)能加速去化階段，二三季度豬價(jià)有望收獲周期性反轉(zhuǎn)，一季度恰逢較優(yōu)配置期，建議重點(diǎn)關(guān)注。(2)短期內(nèi)避免盲目追漲元宇宙板塊。伴隨著Facebook改名Meta，元宇宙概念板塊一時(shí)間熱度暴漲，我們?cè)俣忍崾?，元宇宙從硬件設(shè)備研發(fā)，到適應(yīng)性軟件開(kāi)發(fā)，再到商業(yè)模式的產(chǎn)業(yè)化落地仍有一段路要走。短時(shí)間內(nèi)的板塊暴漲中，部分個(gè)股估值迎來(lái)“風(fēng)口”式機(jī)會(huì)，但本身并不具有與之相匹配的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力，建議謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。(3)新能源板塊在產(chǎn)業(yè)邏輯之下雖仍有望維持高景氣，但當(dāng)前賽道擁擠度依然過(guò)高，在市場(chǎng)風(fēng)格切換中或面臨較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，配置性?xún)r(jià)比較2021年明顯降低，建議合理控制倉(cāng)位。(4)建議關(guān)注銀行、保險(xiǎn)等估值處于相對(duì)低位的金融板塊機(jī)會(huì)。隨著春節(jié)臨近，央行有望于下半月加強(qiáng)釋放流動(dòng)性的力度，而當(dāng)前銀行成本端改善明顯，或?qū)?dòng)盈利延續(xù)上行，建議關(guān)注。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）