2021年債券型基金實(shí)現(xiàn)整體上漲。數(shù)據(jù)顯示，在3511只有可比業(yè)績的債券型基金中，上漲數(shù)量就達(dá)到3420只，占比97.41%，前海開源可轉(zhuǎn)債以48.63%的收益率奪冠。僅81只下跌，另有10只持平。

值得一提的是，包括前海開源可轉(zhuǎn)債在內(nèi)，去年收益率超過40%的8只債基，無一例外均重倉可轉(zhuǎn)債。而可轉(zhuǎn)債基金在為投資者帶來不菲收益的同時(shí)，包含可轉(zhuǎn)債的一眾固定收益增強(qiáng)型產(chǎn)品也成為搶手貨，成為基民“固收+”理財(cái)?shù)闹匾ぞ?，更成為不少基金公司所看好的一大賽道?/p>

針對(duì)后市，有業(yè)內(nèi)人士就表示，進(jìn)入新年度，政策面穩(wěn)增長行動(dòng)延續(xù)，一季度信貸開門紅可期，債市行情難免受寬信用預(yù)期擾動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將陷入震蕩。不過，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)下行壓力和政策托底的組合將貫穿全年，這意味著債市還是會(huì)有不少波段機(jī)會(huì)。

可轉(zhuǎn)債基金收益居前

2021年債券型基金實(shí)現(xiàn)整體上漲。數(shù)據(jù)顯示，在3511只有可比業(yè)績的債券型基金中，上漲數(shù)量達(dá)3420只，占比97.41%，僅81只下跌，另有10只持平。

由曾健飛管理的前海開源可轉(zhuǎn)債以48.63%的收益率奪得2021債券型基金收益率的冠軍。

從去年三季報(bào)披露的情況看，其股票資產(chǎn)僅占17.06%。債券資產(chǎn)占79.54%，這其中可轉(zhuǎn)債超過87%，前五大債券分別為G三峽EB1、核能轉(zhuǎn)債、21國債10、石英轉(zhuǎn)債、高瀾轉(zhuǎn)債。

公開資料顯示，曾健飛在2014年2月加盟前海開源基金管理有限公司，曾任公司固定收益部研究員、基金經(jīng)理。在2021年三季報(bào)中曾健飛表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性和制度優(yōu)勢較大，新材料、高端制造和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域國產(chǎn)化的實(shí)力逐步增強(qiáng)。在國內(nèi)政策穩(wěn)健的背景下，向下的風(fēng)險(xiǎn)不大，市場始終會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。操作上，組合始終維持均衡配置的思路，避免重倉單一行業(yè)或個(gè)券的風(fēng)險(xiǎn)，兼顧勝率和賠率。審慎研究分析標(biāo)的，通過“業(yè)績、品質(zhì)、確定性和估值”四個(gè)維度判斷投資機(jī)會(huì)，尋找需求增長和技術(shù)進(jìn)步的方向，從中長期維度堅(jiān)定看好中國資產(chǎn)。

包括前海開源可轉(zhuǎn)債在內(nèi)，全年漲超20%的債基達(dá)63只，8只漲幅超過40%。除前海開源可轉(zhuǎn)債外、華商豐利增強(qiáng)定開A、天弘添利E、華商豐利增強(qiáng)定開C、天弘添利C、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債E、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債C。

其中，華商豐利增強(qiáng)定開A、C則分別上漲45.23%和44.66%，2021年二、三季度的股票資產(chǎn)皆重倉鋼鐵行業(yè)等周期板塊，如馬鋼股份、三鋼閩光、首鋼股份、鞍鋼股份等，同時(shí)，大部分債券資產(chǎn)配置為可轉(zhuǎn)債。而廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債E、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債C漲幅都在42%。此外，在去年三季度里，天弘添利E和天弘添利C，其資產(chǎn)的絕大多數(shù)也均為可轉(zhuǎn)債。

由此看來，可轉(zhuǎn)債基金包攬上述2021收益率居前債基的榜單。業(yè)內(nèi)人士指出，今年轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅較好，主要是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股指數(shù)跑贏部分股票指數(shù)，同時(shí)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率處在高位。海通證券也表示，得益于權(quán)益市場風(fēng)格，可轉(zhuǎn)債走出了獨(dú)立行情，乘勢而上。9 月中旬至 10 月初市場調(diào)整，之后指數(shù)再度走高，市場中的低價(jià)券逐步被“消滅”。今年是可轉(zhuǎn)債大年，估值抬升、中小市值風(fēng)格占優(yōu)帶動(dòng)轉(zhuǎn)債指數(shù)向好。

資料來源：中金公司研究部

景順長城基金指出，目前轉(zhuǎn)債市場的整體估值水平處于近幾年來的最高位置，但仍有一定的結(jié)構(gòu)性分化，溢價(jià)率大幅壓縮的可能性也較低，市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以尋找。

仍有布局機(jī)會(huì)

然而，幾家歡喜幾家愁。就在去年絕大多數(shù)債基獲得正收益的同時(shí)，也仍有81只債基同期收益率為負(fù)。

相比去年眾多漲幅可觀的債基，領(lǐng)跌的債基大多有其特殊原因。如民生加銀基金公司旗下的民生加銀鑫享C、民生加銀鑫享D、民生加銀鑫享A、民生加銀添鑫純債C、民生加銀添鑫純債A，2021年上述5只債基跌幅分別為24.92%、24.91%、24.62%、21.73%、21.43%。

值得一提的是，上述基金的主跌段均在去年四季度。去年三季報(bào)顯示，民生加銀鑫享重倉多只地產(chǎn)債，如20大連、16魏橋05、20融創(chuàng)02，在去年12月份其跌幅高達(dá)17%以上。民生加銀添鑫純債的去年三季報(bào)顯示，其56.43%的資產(chǎn)為企業(yè)債，中期票據(jù)占比33.42%，此外為政策性金融債，其前五大重倉債券分別為20寶龍02、19國開07、20華遠(yuǎn)地產(chǎn)MTN001、20津保Y3、20時(shí)代09，在去年11月跌幅超過19%。

數(shù)據(jù)顯示，2021年全年國內(nèi)信用債違約規(guī)模為1536.93億元，較去年全年水平略有下降(2020年信用債違約規(guī)模為1757.72億元)。但在違約主體中，中高評(píng)級(jí)占比提升則是不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

另據(jù)中指數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)事件的房企有12家。另有7家企業(yè)雖未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，但存在進(jìn)入債務(wù)展期程序、或有商票到期拒付等潛在違約風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)產(chǎn)品違約、美元債違約、信托違約成為觸發(fā)違約的主要因素。

國金證券表示，2021年信用債違約率整體處于高位，但新增違約主體數(shù)量回落。外部評(píng)級(jí)環(huán)境顯著收緊，主體評(píng)級(jí)下調(diào)數(shù)量反彈，上調(diào)驟減。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，2022年信用環(huán)境有望企穩(wěn)，預(yù)計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)整體可控。國企方面，監(jiān)管多次要求地方政府加強(qiáng)債務(wù)管控，并建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)制，多地成立地方國企信用保障基金。民企方面，隨著弱資質(zhì)主體逐漸出清，存量民企主體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

針對(duì)后市，招商基金固定收益部副總監(jiān)馬龍表示，展望2022年的債券市場，高息資產(chǎn)較少，價(jià)格上漲空間的想象力也在變?nèi)?，目前整體收益率水平已回到歷史次低水平，這個(gè)位置再往下走的想象空間和難度在增加，資本利得的貢獻(xiàn)應(yīng)該不如去年大?？傮w來說，大家對(duì)2022年債券市場的回報(bào)預(yù)期要降低。

而從普通投資者布局角度，創(chuàng)金合信恒興中短債兼創(chuàng)金合信信用紅利基金經(jīng)理謝創(chuàng)建議，多關(guān)注凈值增長更為穩(wěn)健的短債類及中短債類基金。長期相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績回報(bào)是投資者選擇固收類產(chǎn)品的主要目的，而配置短久期債基，是不錯(cuò)的選擇。若想獲得超額收益，則可以關(guān)注“固收+”產(chǎn)品，通過適當(dāng)倉位參與高波動(dòng)品種，提升收益水平。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）