1月25日，A股三大指數(shù)均跌超2%，其中滬指跌破3500點(diǎn)。截至收盤(pán)，滬指跌2.58%，報(bào)收3433.06點(diǎn)；深證成指跌2.83%，報(bào)收13683.89；創(chuàng)業(yè)板指跌破3000點(diǎn)，下滑2.67%。其中申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)板塊全部下跌，傳媒板塊領(lǐng)跌，整體下滑6.09%。

整體上，A股整體成交額達(dá)到9368億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，下跌股票數(shù)量超過(guò)4400只。

為何近日A股會(huì)有如此大的市場(chǎng)波動(dòng)？界面新聞?dòng)浾卟稍L了多位業(yè)內(nèi)人士。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂告訴界面新聞，今日三大指數(shù)回落，北向資金凈流出超30億元。今日指數(shù)大幅回落主要來(lái)自三個(gè)方面的原因，一是歐洲股市昨夜大幅回落，法國(guó)CAC指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)大跌超3%，俄羅斯RTS指數(shù)下跌8.11%，美股納斯達(dá)克指數(shù)尾盤(pán)雖翻紅，但盤(pán)中跌超4%，海外局勢(shì)緊張使得全球避險(xiǎn)情緒升溫，同時(shí)對(duì)A股形成一定的風(fēng)險(xiǎn)傳遞；二是全球疫情仍有反復(fù)，世衛(wèi)組織24日表示，上周全球平均每三秒新增100例新冠肺炎病例，每12秒就有1人死于新冠肺炎，同時(shí)奧密克戎并非新冠“終結(jié)者”全球范圍內(nèi)恐出現(xiàn)更多變種，而國(guó)內(nèi)方面當(dāng)前疫情也仍有零星反復(fù)，疫情仍存不確定性；三是春節(jié)長(zhǎng)假臨近，長(zhǎng)假期間海外風(fēng)險(xiǎn)存在不確定性，因此節(jié)前資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，主動(dòng)配置意愿降低。

后市方面，從近期央行講話(huà)和專(zhuān)項(xiàng)債下發(fā)力度來(lái)看，全年財(cái)政政策和貨幣政策預(yù)計(jì)都將持續(xù)發(fā)力，“穩(wěn)增長(zhǎng)”依舊是今年的主基調(diào)，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成基本支撐，在此背景下，對(duì)于A股市場(chǎng)我們?nèi)猿钟衅皹?lè)觀”的態(tài)度，建議關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐、同時(shí)2022年國(guó)家政策重點(diǎn)發(fā)力方向。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌也表示，A股大跌一方面是臨近春節(jié)，市場(chǎng)情緒偏弱，另一方面是昨夜歐美股市普遍大跌。春節(jié)前的行情處于消極防守情緒主導(dǎo)，時(shí)刻關(guān)注地緣沖突的黑天鵝，而春節(jié)過(guò)后，科技與消費(fèi)這類(lèi)需求支撐明顯的板塊會(huì)更快恢復(fù)活力。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向界面新聞?dòng)浾弑硎?，下跌有幾個(gè)原因，從外部因素來(lái)看，隔夜全球資本市場(chǎng)紛紛大跌，導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。從內(nèi)部因素來(lái)看，近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)區(qū)域調(diào)整，對(duì)投資者的信心造成很大的打擊，也影響到投資者的做多熱情。從全球資本市場(chǎng)來(lái)看，近期全球資本市場(chǎng)均走出了持續(xù)大跌的走勢(shì)。美股中的納斯達(dá)克指數(shù)今年以來(lái)下跌幅度已經(jīng)超過(guò)了12%，創(chuàng)出近四十多年的最大的一月下跌幅度。

楊德龍指出，從隔夜美股的表現(xiàn)來(lái)看，美股出現(xiàn)了狂瀉千點(diǎn)然后V型反彈的走勢(shì)，最終收紅。盤(pán)中道指一度狂瀉1115點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)一度跌超4%，納指一度跌近5%。投資者的恐慌情緒大幅提升，被稱(chēng)為市場(chǎng)恐慌指數(shù)的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)VIX一度觸及38.94，創(chuàng)下2020年11月以來(lái)的最高水平。波動(dòng)率指數(shù)急劇上升，通常標(biāo)志著市場(chǎng)短期將見(jiàn)底，說(shuō)明市場(chǎng)在持續(xù)下跌之后有望開(kāi)始出現(xiàn)反彈。

楊德龍認(rèn)為，美股這一輪的下跌，一方面是由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逆轉(zhuǎn)，從之前寬松逐步轉(zhuǎn)向收緊。雖然還沒(méi)有加息，但是本周將舉行2022年第一次議息會(huì)議，讓投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)釋放出鷹派的信號(hào)。而近期公布四季度財(cái)報(bào)的美國(guó)上市企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)好壞參半，也影響到股價(jià)的表現(xiàn)。今年風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)都遭到了一定的拋棄，原因就是投資人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)。

“而近期烏克蘭局勢(shì)出現(xiàn)動(dòng)蕩，俄羅斯的股市一天下跌超過(guò)10%，對(duì)歐洲的股市也形成了一定的影響。美俄關(guān)系緊張，對(duì)于短期市場(chǎng)走勢(shì)仍然會(huì)產(chǎn)生一定的影響。受到隔夜全球資本市場(chǎng)大跌的影響，今天A股也出現(xiàn)較大幅度的下跌，由于之前A股已經(jīng)出現(xiàn)了比較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，所以這次海外市場(chǎng)的大跌對(duì)A股的影響應(yīng)該不會(huì)太大。A股已經(jīng)提前下跌，而一些優(yōu)質(zhì)股票更是已經(jīng)跌出了價(jià)值。”楊德龍分析指出。

瀚信資產(chǎn)高級(jí)研究員鄧澄江告訴界面新聞，本輪下跌其實(shí)早有苗頭，從美聯(lián)儲(chǔ)確定今年要加息之后，其實(shí)市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)從加不加息變成了今年要加息幾次，那隨著美國(guó)的縮表加息，全球權(quán)益資產(chǎn)都必然將面臨擠泡沫的階段，雖然國(guó)內(nèi)政策上已經(jīng)開(kāi)始有降息，包括下調(diào)MLF、LPR和SLF利率等，甚至不排除后續(xù)會(huì)進(jìn)一步釋放貨幣政策工具，但是和美國(guó)收水的貨幣總量相比，還是有一定差距，所以整體看，2022年難有指數(shù)級(jí)行情，但是畢竟國(guó)內(nèi)還是會(huì)不定期放水對(duì)沖美元潮汐帶來(lái)的影響，所以依然還是可以看結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

資深私募人士汪邯卿指出，創(chuàng)業(yè)板從2018年12月部反彈，走到21年的12月，已經(jīng)走出了3年的牛市周期，未來(lái)繼續(xù)走牛的概率在大幅下降。

在汪邯卿看來(lái)，大概率美國(guó)3月份左右加息，通脹有慣性，加息有滯后性。經(jīng)濟(jì)短期下滑不見(jiàn)更大級(jí)別的全面刺激，美國(guó)加息提前到3月，LPR利率下調(diào)同時(shí)也預(yù)示全面降息大幅放水不可能，部分熱炒板塊估值泡沫化，年底資金面緊張，機(jī)構(gòu)和資金落袋為安，年底和春節(jié)交投不活躍，存量博弈。在春季的壓力過(guò)去后，后續(xù)將迎來(lái)風(fēng)和日麗。

（文章來(lái)源：界面新聞）

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