回顧周二A股行情，股指再現(xiàn)分化格局。滬深兩市開盤漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，隨后一路走低，而滬指則表現(xiàn)相對抗跌，維持在昨日收盤點附近震蕩；午后三大指數(shù)悉數(shù)跳水下行，滬指尾盤奮力回拉，而創(chuàng)業(yè)板指則延續(xù)回調(diào)趨勢。

正如東吳證券所述，目前市場處于平臺震蕩的整理狀態(tài)，由于近期板塊熱點輪動速度較快并未形成賺錢效應(yīng)，市場人氣較為低下，成交量萎縮較為明顯，暫時未能出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)信號。操作上看投資者可保持低倉位或空倉位，繼續(xù)選擇觀望的策略，耐心等待市場自發(fā)企穩(wěn)。

從技術(shù)面來看，中原證券指出，周二A股市場沖高遇阻、小幅震蕩整理，早盤兩市股指小幅沖高遇阻回落，前日領(lǐng)漲的半導(dǎo)體、汽車、釀酒以及電子元件等熱門行業(yè)全線走低，盤中農(nóng)藥、化肥、煤炭以及石油等周期行業(yè)逆勢上揚，滬指全天圍繞3200點窄幅波動，市場熱點繼續(xù)呈現(xiàn)頻繁轉(zhuǎn)換的特征。兩市成交量不足8000億元，存量博弈特征依舊。

就后市而言，該機構(gòu)進一步分析，當前股指處于弱勢整理階段，后市面臨突破方向的選擇，在趨勢明朗之前，建議投資者多看少動，密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預(yù)計滬指短線小幅整理的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場短線小幅震蕩的可能較大。建議投資者短線暫時觀望，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍籌股的投資機會。

東莞證券表示，滬指在3200點附近仍有反復(fù)，兩市量能萎靡顯示市場觀望情緒濃厚，不過隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，有望帶動市場情緒活躍，預(yù)計市場有望震蕩企穩(wěn)，關(guān)注板塊輪動和量能變化，操作上建議中線布局為主，關(guān)注金融、食品飲料、電氣設(shè)備、鋼鐵、煤炭等行業(yè)。

萬和證券認為，當前市場的焦慮點仍在疫情對經(jīng)濟所帶來的的負面影響方面，上海等地疫情的持續(xù)，對經(jīng)濟發(fā)展帶來較大負面影響。近期政策發(fā)力穩(wěn)市場預(yù)期信號強烈，后續(xù)可關(guān)注穩(wěn)增長政策發(fā)力點，但短期受疫情擾動市場或仍將維持震蕩態(tài)勢。行業(yè)方面可關(guān)注穩(wěn)增長鏈相關(guān)行業(yè)如房地產(chǎn)、基建等，以及房地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)。

山西證券則指出，當前海內(nèi)外利空因素尚未完全出清，市場情緒低落，修復(fù)尚需時日，且在此過程中易受到階段性沖擊，持續(xù)“磨底”。我們維持之前的判斷，現(xiàn)階段建議重點關(guān)注具有較優(yōu)防御能力及估值修復(fù)空間的大盤價值股。分紅比例較高，成分以上游資源為主的紅利指數(shù)及其成分標的可作為防御選擇。同時，疫后復(fù)蘇預(yù)期正在形成，建議持續(xù)關(guān)注全國各地供應(yīng)鏈恢復(fù)情況。

宏觀方面，首創(chuàng)證券表示，一季度GDP增速情況基本符合市場一致預(yù)期，數(shù)據(jù)反映的經(jīng)濟運行邏輯也較為明晰：疫情是當前影響經(jīng)濟修復(fù)的核心變量，政策發(fā)力對沖經(jīng)濟下行。此外，房地產(chǎn)的弱勢沒有明顯改觀，制造業(yè)因外需不弱仍然具有韌性，但需觀察后續(xù)疫情持續(xù)沖擊對國內(nèi)供應(yīng)鏈造成的不利影響。

該機構(gòu)進一步分析，短期來看，地緣政治、國內(nèi)疫情的走勢、穩(wěn)增長政策的落地以及美債上行的幅度都有一定的變數(shù)，建議跟蹤觀望，靈活應(yīng)對。低估值依然相對占優(yōu)，但結(jié)構(gòu)性分化或許進入中后期。國債收益率中樞可能在當前區(qū)間整體保持低位震蕩，市場對經(jīng)濟預(yù)期的修復(fù)可能需要一段時間。

在操作策略上，國盛證券指出，公募基金由于募集艱難，市場增量資金不足，機構(gòu)控盤股仍處于弱平衡狀態(tài)，賽道股難說反轉(zhuǎn)，判定為超跌反抽，但鑒于市場下探較為充分，其中性價比良好的“真成長”陸續(xù)顯現(xiàn)；另一邊游資在公募“地盤”之外快速輪動，場內(nèi)結(jié)構(gòu)化特征顯著，地產(chǎn)、基建走弱，零售、汽配分歧，目前游資“駐足”農(nóng)業(yè)。內(nèi)外局勢復(fù)雜，國家安全需求被持續(xù)推升，經(jīng)濟發(fā)展亦需尋求新的動能，數(shù)字經(jīng)濟、軍民融合、農(nóng)業(yè)可以關(guān)注。

中信證券提到，疫情和政策滯后的問題使得二三季度中期修復(fù)行情有所延后，但并不改變趨勢，悲觀預(yù)期已充分釋放，行情一觸即發(fā)，疫情拐點和復(fù)工復(fù)產(chǎn)是最關(guān)鍵的市場拐點催化。

配置上，建議堅守穩(wěn)增長主線，關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈同時圍繞“兩個低位”繼續(xù)布局，具體包括：1)估值處于相對低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風險預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、物管和建材企業(yè)，現(xiàn)金流明顯改善的通信運營商，新基建領(lǐng)域的智能電網(wǎng)及儲能和受益“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細化工企業(yè)。

粵開證券表示，在政策托底與重磅會議臨近的影響之下，A股大概率延續(xù)震蕩修復(fù)走勢，市場以結(jié)構(gòu)性行情為主，建議重點關(guān)注三條主線。第一、關(guān)注政策發(fā)力的穩(wěn)增長主線。內(nèi)外擾動使得經(jīng)濟下行壓力增大，穩(wěn)增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議關(guān)注直接受益于逆周期調(diào)節(jié)的新老基建以及地產(chǎn)板塊中業(yè)績突出、估值較低的標的。

第二、關(guān)注大消費主線。政策方面，國常會部署促進消費的政策舉措，綜合施策釋放消費潛力；資金方面，近期消費主題公募基金發(fā)行回暖，有望帶來增量資金入場；公司層面，龍頭公司成本端壓力逐步得到緩解后，中長期有望享受盈利彈性修復(fù)的紅利。

第三、關(guān)注降準政策利好的大金融板塊。降準有助于優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，對銀行板塊來說，降準后有助于銀行負債成本的緩釋，對業(yè)績形成支撐，關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量高的低估值核心個股。對券商板塊來說，寬松的流動性環(huán)境有助于提振市場風險偏好，低位的券商板塊有望迎來估值修復(fù)行情。

（文章來源：東方財富研究中心）

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