核心觀點

豬價上行拐點或已到來，但上半年豬價可能仍將震蕩，二季度末或三季度有望出現(xiàn)溫和上漲。

預(yù)計短期內(nèi)豬價呈震蕩上升走勢。截至目前累積去化幅度已與上上輪輪周期相當(dāng)，且去化速度大于前兩輪周期；生豬出欄同比變化率變化的時點與豬價上漲(下降)的時點顯示較好的吻合，從2021年9月起生豬出欄同比變化率開始加速下降，可預(yù)期豬價上行拐點在去年下半年或今年上半年。一季度生豬出欄量與非洲豬瘟前2018同期出欄水平相當(dāng)，供給壓力有較大緩解，但疫情反復(fù)消費端未完全恢復(fù)，預(yù)計二季度豬價呈震蕩走勢。

二季度末至三季度生豬養(yǎng)殖有望實現(xiàn)扭虧為盈。根據(jù)前兩輪豬周期豬價上漲趨勢和季節(jié)性變化規(guī)律，我們推測2022年三季度豬價高點區(qū)間為18-19元/公斤左右，四季度高點有望在16-17元/公斤左右波動，年內(nèi)上漲整體溫和并呈震蕩趨勢。

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)導(dǎo)致生豬消費低迷，生豬產(chǎn)能去化幅度不及預(yù)期，養(yǎng)殖戶壓欄導(dǎo)致豬價波動，地域性生豬調(diào)運受限導(dǎo)致局部豬價波動。

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（文章來源：方正證券研究）

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