最新披露的基金二季報數(shù)據(jù)顯示，“高拋低吸”正成為基民應對市場變化的一種手段。

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統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度基金份額下降排名前十的權益類基金(包括股票類基金、偏股混合型基金、靈活配置基金)中，僅1只基金收益為負；而份額增長靠前的前3只基金，基金凈值收益反而表現(xiàn)不佳。

緣何基金凈值上漲反而導致投資者贖回？而凈值下跌卻能讓投資人繼續(xù)“買買買”？基民是否在向機構投資者的“聰明錢”學習越跌越買的技巧？業(yè)內人士認為，這部分資金是否是“聰明錢”尚需后期市場的驗證，但對于機構來講，要做好對應的投資者培育，引導基民真正理解“高拋低吸”等投資現(xiàn)象。

基金正收益

份額卻下降

二季度的基金投資市場出現(xiàn)了一個特別的現(xiàn)象——面對市場波動帶來的凈值變化，不少基民開啟了“高拋低吸”的投資模式。

從基金持有份額增減的變化來看，數(shù)據(jù)顯示，二季度份額下降排名前十的權益類基金中，僅1只基金收益為負，其他基金都保持了正收益。有基金業(yè)內人士告訴記者：“不排除基民有落袋為安的心態(tài)?！?/p>

二季度份額下降前十的權益基金

相反，基金份額增長靠前的權益類基金，在二季度凈值卻未必表現(xiàn)良好。比如份額增長排名前三的權益類基金，二季度凈值均有不同程度的下跌。

二季度份額增長前三的權益基金

一些績優(yōu)基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，同樣面臨類似情況。比如方建管理的銀華新銳成長A，二季度凈值上漲30.06%，基金份額卻下降了1.34億份；韓威俊管理的交銀施羅德內需增長一年持有期，二季度凈值上漲21.52%，但份額下降1.82億份；焦巍、秦鋒管理的銀華富利精選A，二季度凈值上漲15.87%，基金份額同樣有所下降。

而部分知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，甚至被做起了波段。比如，蔡嵩松管理的諾安成長混合，上半年凈值下跌23.32%，二季度凈值下跌0.73%，但二季度獲得凈申購13.56億份，位列權益類基金份額增長榜第四名。截至二季度末，諾安成長混合的規(guī)模達到266.36億元，較一季度末增加8.2%。

辯證看待“高拋低吸”

一直以來，“高拋低吸”被看成是攤薄成本的一種投資方式。市場上流傳的基金“高拋低吸”操作口訣是：大跌大加，小跌小加，不跌不加；大漲多出，小漲少出或不出。

業(yè)內人士提到，如果基民在投資基金時不小心買在高點，可以通過“跌時加倉、漲時減倉”降低損失，但并不建議投資者頻繁進行短線操作。首先，有統(tǒng)計證明，投資者每次都踏準節(jié)奏的概率并不高，容易做反。其次，由于存在申購和贖回費用，頻繁調倉同樣會加大成本。

綜合多位基金業(yè)內人士的觀點來看，買賣基金要破除三個“認知”誤區(qū)。

首先，就“跌時加倉”而言，從行為經(jīng)濟學來看，在虧損領域里面，基民反而會提高風險偏好。所以，“越跌越買”有時候也可能造成巨大虧損。

其次，頻繁盈利即拋售，雖然心理感受上“不賠錢”，但從收益上來講卻“不賺錢”。頻繁交易會帶來交易摩擦成本，且容易踏空。此前多個研究數(shù)據(jù)也顯示，持有權益基金期限越長，基民獲得正收益率的比例，以及基民的平均收益率都會更高。

最后，價值持有不等于長期持有?；鸬摹百u出”時點，并不單單以時間為節(jié)點，而要根據(jù)自己的投資情況，比如倉位調整、需要現(xiàn)金，以及有更好的投資方向為參考指標。

另有基金業(yè)內人士提醒，所謂的賣出并不是簡單為了賣而賣。“基金賣出”是投資體系的一個環(huán)節(jié)，并且和買入的邏輯綁定。如果以估值體系作為邏輯，在低估時買入，高估時就應該賣出。如果以長期持有作為投資體系，就應該忽略市場短期的波動而持有較長時間。如果以大類資產(chǎn)配置作為投資體系，那么股基和債基等就應該配置在合理的比例范圍之內。

（文章來源：上海證券報）

關鍵詞： 高拋低吸