近年來，隨著ETF等指數(shù)基金規(guī)模快速增長，指數(shù)化投資已成為我國機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置和居民財(cái)富投資的重要方式。當(dāng)前，我國公募基金總資產(chǎn)規(guī)模為27萬億元人民幣，其中指數(shù)型基金總規(guī)模為1.51萬億元人民幣，占比約為5.6%，仍然具有較大發(fā)展空間。

指數(shù)基金發(fā)展，不僅反映了指數(shù)化投資理念日益受到投資者認(rèn)可，更反映了基金行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。在促進(jìn)公募行業(yè)權(quán)益基金發(fā)展的同時(shí)，指數(shù)和指數(shù)型產(chǎn)品在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)長期資金入市、平抑市場(chǎng)波動(dòng)方面也發(fā)揮著積極作用，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

【資料圖】

ETF等指數(shù)產(chǎn)品已成為資本市場(chǎng)的重要投資產(chǎn)品

ETF風(fēng)格穩(wěn)定、客觀透明，已經(jīng)成為資產(chǎn)配置的重要工具產(chǎn)品。一方面，ETF客觀透明，風(fēng)格穩(wěn)定，有利于保護(hù)投資者利益。在跟蹤標(biāo)的層面，指數(shù)是特定市場(chǎng)或特定板塊的客觀反映，定位清晰，規(guī)則透明。在基金產(chǎn)品層面，ETF每日公布持倉，且有IOPV作為交易價(jià)格參考。相較主動(dòng)管理基金而言，ETF投資紀(jì)律性較強(qiáng)，不易出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象；信息披露更充分，有利于投資決策和投資者利益保護(hù)。

另一方面，ETF采用被動(dòng)跟蹤指數(shù)的投資策略，在投資容量、投資成本等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。隨著國內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，持有ETF的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更加著眼于長期配置。

今年以來，隨著A股市場(chǎng)估值回落，諸多板塊的長期投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。然而，對(duì)于單個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者而言，精確選股和精確擇時(shí)仍然面臨較大困難。采用指數(shù)投資方式，有助于平滑個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)、分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期成長的收益。

指數(shù)型產(chǎn)品有助于服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

指數(shù)型產(chǎn)品作為重要的金融戰(zhàn)略資源，是引導(dǎo)資源配置、形成資產(chǎn)價(jià)格的重要工具。例如，科技類指數(shù)通過選取戰(zhàn)略科技領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)的上市公司為核心標(biāo)的，精選在研發(fā)投入及利潤增長等多個(gè)維度表現(xiàn)優(yōu)異的公司，充分體現(xiàn)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，有助于上市公司在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮資本引領(lǐng)作用，充分利用資本市場(chǎng)的樞紐功能，加快實(shí)現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換和布局優(yōu)化，引導(dǎo)資本向戰(zhàn)略科技產(chǎn)業(yè)集聚。

綠色能源主題指數(shù)選取現(xiàn)代能源體系相關(guān)行業(yè)的上市公司為核心標(biāo)的，精選在碳中和及綠色能源等多個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異的優(yōu)質(zhì)公司，充分貼合國家雙碳戰(zhàn)略指導(dǎo)思想。為上市公司在能源安全、低碳變革、能源供應(yīng)鏈現(xiàn)代化等多個(gè)細(xì)分方向的發(fā)展情況提供了良好的觀測(cè)維度，有助于上市公司在雙碳戰(zhàn)略中發(fā)揮資本引領(lǐng)作用，落實(shí) “雙碳”責(zé)任，加快實(shí)現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換和布局優(yōu)化，引導(dǎo)資本向現(xiàn)代能源體系產(chǎn)業(yè)集聚。

指數(shù)型產(chǎn)品有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)

不同于主動(dòng)管理型基金，指數(shù)基金通過被動(dòng)追蹤特定股票指數(shù)，通過購買該指數(shù)的全部或部分成分股構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)于標(biāo)的指數(shù)的跟蹤與復(fù)制。從境內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來看，與主動(dòng)基金呈現(xiàn)順周期特征不同，ETF均表現(xiàn)出明顯的逆周期特征。市場(chǎng)下跌期間ETF呈資金凈流入狀態(tài)，有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

一方面，ETF可以平抑市場(chǎng)波動(dòng)是由牛市和熊市時(shí)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的不對(duì)稱性決定的。牛市中投資者傾向于買入股票，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高。在熊市股價(jià)下跌時(shí)，投資者通常表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡，由于ETF具有投資便捷、成本低、持倉分散、受個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)影響程度較低等特點(diǎn)，投資者更愿意通過ETF分散風(fēng)險(xiǎn)或抄底買入。

另一方面，ETF的實(shí)物申贖機(jī)制有利于穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)。投資者贖回ETF，無論贖回的先后順序，得到的都是一籃子股票，使投資者贖回決策更為理性，更少受恐慌情緒影響。相比之下，僅支持現(xiàn)金申贖的主動(dòng)基金則面臨“先贖占優(yōu)”的問題，當(dāng)贖回引發(fā)主動(dòng)基金變現(xiàn)資產(chǎn)后，先贖回的投資者可以得到流動(dòng)性較好資產(chǎn)變現(xiàn)的資金，而后贖回的投資者可能需要承擔(dān)低流動(dòng)性資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的損失，故投資者普遍希望能搶先贖回。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 指數(shù)基金