大股東再減持！

據(jù)港交所文件，11月14日，國美零售大股東黃光裕以每股0.1381港元的均價出售5億股公司股票，持股比例從39.19%降至37.79%。據(jù)統(tǒng)計，2021年底以來，黃光裕及其配偶杜鵑已多次減持，年內(nèi)減持已超70億股。

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國美零售曾是國內(nèi)家電零售巨頭，而近年來面對較大經(jīng)營壓力。數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，國美零售連續(xù)6年虧損，已披露的虧損額超過220億元。股價方面，截至11月18日，國美零售年內(nèi)跌幅超八成，報收0.122港元/股，最新總市值為44億港元。

國美零售11月18日晚間還在港交所公告稱，終止可能非常重大的收購事項及關(guān)聯(lián)交易。此前的8月19日，國美零售發(fā)布公告稱，公司擬向控股股東黃光裕全資擁有的國美地產(chǎn)控股有限公司，收購鵬融地產(chǎn)(海外)有限公司全部股權(quán)。目標(biāo)公司的主要資產(chǎn)為國美商都物業(yè)及湘江玖號物業(yè)，雙方預(yù)期將以向賣方發(fā)行國美零售股份的方式結(jié)算部分或全部代價。于2022年11月18日，公司與賣方訂立一項協(xié)議，以終止該協(xié)議并釋放及解除雙方在該協(xié)議項下的各自義務(wù)，自終止協(xié)議之日起生效，以及該協(xié)議的任何一方此后均不得對其他任何一方提出任何索賠。董事會認(rèn)為，終止收購事項不會對集團(tuán)的財務(wù)狀況及營運(yùn)造成任何重大不利影響。

黃光裕年內(nèi)已減持70億股

據(jù)港交所文件，11月14日，國美零售大股東黃光裕以每股0.1381港元的均價出售5億股公司股票，持股比例從39.19%降至37.79%。

據(jù)統(tǒng)計，2021年底以來，黃光裕及其配偶杜鵑已多次減持。在去年12月22日最后一次減持后，黃光裕夫婦持有國美零售股份為205.84億股，持股60.98%。截至港交所最新數(shù)據(jù)顯示，黃光裕夫婦持有國美零售股份為134.97億股，年內(nèi)減持已超70億股。

值得注意的是，黃光裕全資實(shí)益擁有的平臺也在減持。此前的11月11日，黃光裕以每股0.1259港元的均價出售4.05億股公司股票，持股比例從40.32%降至39.19%。同日，黃光裕實(shí)際控制的Gome Management Limited(國美管理有限公司)和Ever Ocean Investments Limited(恒海投資有限公司)也同步進(jìn)行了減持，套現(xiàn)約5000萬港元。

港交所數(shù)據(jù)顯示，2022年，國美管理有限公司持有國美零售股權(quán)比例由年初的40.48%降至24.68%，恒海投資有限公司持股比例也由今年6月的35.26%降至24.68%。此外，黃光裕旗下的Shinning Crown Holdings Inc.也將持股比例由年內(nèi)最高時的13.20%降至9.94%。

股價方面，11月16日-11月18日三個交易日，國美零售股價連續(xù)下跌，分別跌6.67%、12.14%和0.81%，截至11月18日，報收0.122港元/股，年內(nèi)跌幅超八成，最新總市值為44億港元。2021年2月末，黃光裕重新回歸后，國美零售股價曾一度上探至2.55港元/股，至今已下跌超95%。

已連續(xù)六年虧損

國美零售曾是國內(nèi)家電零售巨頭，而近年來面對較大經(jīng)營壓力。數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，國美零售連續(xù)6年虧損，已披露的虧損額超過220億元。

具體來看，國美零售2017-2021年凈利潤分別虧損4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元，2022年上半年，再虧29.66億元。2022年10月底，國美零售發(fā)布盈利警告補(bǔ)充公告，預(yù)計2022年全年歸屬于母公司擁有者應(yīng)占經(jīng)營虧損將比去年同期擴(kuò)大35%至65%之間。

除持續(xù)虧損外，公司還面臨債務(wù)壓力。2022年中報顯示，國美零售總資產(chǎn)744.71億元，總負(fù)債585.68億元，凈資產(chǎn)159.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78.65%。其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而報告期末錄得的現(xiàn)金及等價物為24.1億元，同比減少約45%，同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流5535萬元，較2021年的21.4億元現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅下跌。

國美零售能否自救？

近一年多以來國美也曾做出多番改革舉措，不過目前來看，效果甚微。

2021年2月18日，黃光裕曾在國美控股集團(tuán)高管會上表示“力爭用未來18個月的時間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場地位?！彪S后，國美開始了大刀闊斧的改革，一邊通過做減法，剝離掉虧損、經(jīng)營不善的業(yè)務(wù)以及關(guān)撤國美線下低效自營門店來減少虧損。一邊積極推出線上平臺，包括真快樂APP、國美零售商線下平臺、國美窖藏、音樂賽事社交平臺等。

事實(shí)上，過去十幾年來，國內(nèi)家電零售行業(yè)已出現(xiàn)翻天覆地的變化?！?021年中國家電市場報告》顯示，京東以32.5% 的份額位居第一；蘇寧易購位列第二，份額為16.3%；天貓緊隨其后，份額為14.8%；國美電器份額僅為5%。

中金公司此前研報結(jié)合家電行業(yè)供需、頭部家電零售企業(yè)變化、競爭格局等維度，將我國家電零售渠道的發(fā)展演變歷程大體分為四個階段，其中2016年至今處于全渠道融合期：新零售階段，蘇寧主打“智慧零售”，國美布局“家·生活”，京東多品類、全渠道漸入佳境；格局演變上，蘇寧國美面臨經(jīng)營壓力，京東升至家電全渠道榜首。

從利潤表現(xiàn)看，蘇寧國美扣非歸母凈利潤連續(xù)數(shù)年為負(fù)，中金公司認(rèn)為主因之一包括轉(zhuǎn)型期壓力較大，伴隨線上GMV占比不斷提升，線上促銷補(bǔ)貼、品牌打造、流量獲取等方面費(fèi)用壓力加劇，規(guī)模效應(yīng)尚未得到體現(xiàn)，同時線下方面持續(xù)受到?jīng)_擊、門店改造升級等亦對利潤產(chǎn)生影響。

中國家用電器商業(yè)協(xié)會秘書長兼新聞發(fā)言人張劍鋒認(rèn)為，正如海爾張瑞敏所言，沒有成功的企業(yè)，只有時代的企業(yè)。國美、蘇寧成功于上一輪商業(yè)變革，同時也落后于新一代商業(yè)變革。兩家企業(yè)在百貨時代成功于全國家電大連鎖的崛起，牢牢掌控市場渠道話語權(quán)，但在電商時代，包括移動互聯(lián)網(wǎng)，未能徹底完成互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型；加之實(shí)體門店重資產(chǎn)，經(jīng)營模式固化，與用戶消費(fèi)行為漸行漸遠(yuǎn)，讓企業(yè)經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)大增。

（文章來源：券商中國）

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