“我看好中國股市，尤其是A股，因?yàn)锳股的這些企業(yè)更容易受到政府財(cái)政和貨幣政策刺激的推動(dòng)?！痹?月29日由景順舉辦的二季度展望媒體交流會(huì)上，景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭作出上述論斷。

他闡釋道，這是由于中國今年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較確定，且中國企業(yè)的估值相比歐美地區(qū)而言也相對便宜?！爸袊慕?jīng)濟(jì)也并沒有像美國那般面臨高通脹的壓力，所以央行在放寬貨幣政策方面有更大的自由度。此外，隨著疫后重新開放，這會(huì)是推動(dòng)企業(yè)盈利增長的催化劑，所以我認(rèn)為中國今年的股市表現(xiàn)應(yīng)該不錯(cuò)?！?/p>

據(jù)他觀察，中國最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一線城市的道路擁堵指數(shù)回到了疫情前的水平。零售銷售額成為經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)，自去年年底中國調(diào)整疫情相關(guān)政策后，最新消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇。從這些數(shù)據(jù)來看，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是消費(fèi)引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)未來將有更多的潛力可以釋放，尤其是在今年下半年。

(資料圖)

不過，工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)在整體宏觀背景相對疲弱的情況下，今年的增長可能會(huì)相對放緩，對經(jīng)濟(jì)的支撐可能會(huì)不如居民部門。這是由于居民部門有很多的儲(chǔ)蓄，所以未來的消費(fèi)或?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出更大的貢獻(xiàn)，它將幫助中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5%這一相對穩(wěn)健的預(yù)期增長目標(biāo)。

在前一日由富達(dá)國際舉辦的二季度投資展望交流會(huì)上，富達(dá)國際亞太區(qū)股票主管Marty Dropkin也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。他表示：“當(dāng)很多發(fā)達(dá)市場埋首應(yīng)對高通脹、利率上升和潛在的經(jīng)濟(jì)衰退之際，亞洲經(jīng)濟(jì)前景則受惠于中國的重新開放，更加趨向樂觀。今年3月的兩會(huì)重申了政府穩(wěn)增長的方針。在財(cái)政和貨幣政策的支持下，中國經(jīng)濟(jì)重啟，加上消費(fèi)者信心恢復(fù)，有望將刺激經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，并將提振市場，為投資者帶來機(jī)遇。”

經(jīng)濟(jì)勢必復(fù)蘇的共識之下，中國消費(fèi)反彈速度預(yù)期如何？趙耀庭坦言，中國的消費(fèi)反彈最近可能會(huì)相對平緩，因?yàn)榇饲氨灰种频男枨笤谝咔檎叻艑捄罅⒖瘫会尫懦鰜?。未來的消費(fèi)復(fù)蘇將趨緩但穩(wěn)健，可能不會(huì)是一個(gè)“V”形的急劇復(fù)蘇，更有可能會(huì)是“U”形繼而是“L”形的復(fù)蘇。

因此，他判斷，今年周期性消費(fèi)品(consumer cyclical)、必需消費(fèi)品(consumer staples)以及非必需消費(fèi)品(consumer discretionary)都會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)。

“中國的家庭部門手頭的現(xiàn)金比較充裕，他們也會(huì)逐漸地把這些現(xiàn)金用于消費(fèi)，這與2021年美國出現(xiàn)的情況相似，當(dāng)時(shí)也是美國老百姓手頭還是比較充裕的，有很多的現(xiàn)金，所以他們就可以用來投資股市，或者進(jìn)行一些體驗(yàn)消費(fèi)。當(dāng)然，這可能會(huì)帶來通脹的問題，不過在中國應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)像美國這樣通脹快速上升的情況?！壁w耀庭稱。

富達(dá)基金管理(中國)有限公司權(quán)益研究負(fù)責(zé)人寧靜認(rèn)為，鑒于過去三年疫情期間被壓抑的需求，中國消費(fèi)者支出和房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，預(yù)計(jì)將逐步恢復(fù)常態(tài)。然而，中國中產(chǎn)階級在消費(fèi)上仍保持審慎。中國經(jīng)濟(jì)可否持續(xù)復(fù)蘇，將取決于消費(fèi)者對未來收入的預(yù)期能否提升，以及是否有足夠信心動(dòng)用他們在疫情期間累積的大量儲(chǔ)蓄。防疫措施調(diào)整以來，恢復(fù)和促進(jìn)消費(fèi)已成為中國的首要任務(wù)，預(yù)計(jì)政府將推出更多支持措施。

具體到投資板塊層面看來，寧靜預(yù)計(jì)，中國將更關(guān)注科技自立自強(qiáng)，并著重推動(dòng)高端制造業(yè)發(fā)展。這將有助于提升中國企業(yè)在先進(jìn)科技領(lǐng)域的全球競爭力，并有望加速數(shù)字化發(fā)展。預(yù)計(jì)中國將持續(xù)加大對本地半導(dǎo)體、先進(jìn)機(jī)械和新技術(shù)企業(yè)的支持力度。

寧靜表示，中國內(nèi)地高線城市房地產(chǎn)市場有趨向活躍的跡象，而低線城市的住宅庫存量仍然偏高。雖然提振經(jīng)濟(jì)不會(huì)再依賴房地產(chǎn)，但房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定對短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而言非常重要，預(yù)計(jì)相關(guān)部門將在供需兩端需要提供支持。

趙耀庭也認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)能否復(fù)蘇會(huì)在一定程度上影響今年的經(jīng)濟(jì)增長。不過他表示，即便今年房地產(chǎn)保持穩(wěn)定，也就是零增長的話，中國也仍有可能實(shí)現(xiàn)5%的經(jīng)濟(jì)增長。

“我對房地產(chǎn)行業(yè)持樂觀態(tài)度?！彼袛?，目前一線城市的住宅價(jià)格在逐漸恢復(fù)，今年下半年一線城市房地產(chǎn)有很大可能出現(xiàn)復(fù)蘇。

（文章來源：界面新聞）

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