今年以來，海外市場普遍表現(xiàn)亮眼，吸引了眾多投資者的目光。截至三季度末，納斯達(dá)克100指數(shù)、日本225指數(shù)年內(nèi)漲幅均超20%，越南、印度、韓國等市場也有不錯表現(xiàn)。

隨之而來的是，QDII基金大放異彩，wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，共21只QDII基金（AC份額不合并）年內(nèi)的復(fù)權(quán)單位凈值增長率超40%。這激發(fā)了境內(nèi)投資者全球配置的熱情，不過，投資者該如何把握海外成熟市場和新興市場的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會？日前于北京召開的一場海外投資沙龍上，公募基金海外投資業(yè)務(wù)人士給出了答案。

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布局海外宜采用“核心+交易”

海外市場應(yīng)該如何布局，哪些經(jīng)濟(jì)體和投資機(jī)會值得關(guān)注？天弘基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)劉冬在現(xiàn)場進(jìn)行了分享。

布局方面，劉冬建議，投資者可以根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，拿出一定比例資金用來布局海外資產(chǎn)。借鑒美國資產(chǎn)60%股票+40%債券的配置比例，投資者可以考慮把股票資產(chǎn)中45%的資產(chǎn)用來投資A股，剩下15%的資產(chǎn)關(guān)注海外市場。

此外，劉冬還指出，投資者首先要分清楚核心配置和交易資產(chǎn)，哪些資產(chǎn)值得長期持有，又有哪些資產(chǎn)適合“高拋低吸”做短期交易。

在他看來，當(dāng)前環(huán)境下，長期表現(xiàn)較好的美股、走出通縮陰影的日股、美聯(lián)儲加息尾聲后的美債，都是值得重點(diǎn)關(guān)注的核心資產(chǎn)。“美國市場是核心配置，它的科技發(fā)展全球領(lǐng)先，從而推動美股長期上漲，如果在美股上高拋低吸、左右折騰，最后收益可能很難跑贏標(biāo)普500；日本市場也是一個核心配置，過去十年日股漲了近3倍，而且當(dāng)前日本正從一個通縮市場逐漸走向通脹，一旦通脹開始，資金或?qū)⒃丛床粩嗟挠肯蚴袌?；另外，美債也是一個很好的基礎(chǔ)配置，美元貨基收益約5.3%，10年期美債收益率約4.8%?！?/p>

交易資產(chǎn)方面，劉冬建議，可以用一些交易性資產(chǎn)投資越南、印度等前沿市場，當(dāng)下是比較好的機(jī)會?！白⒁馔顿Y比例不宜過高?！彼赋觯侥?、印度、韓國等市場屬于交易資產(chǎn)，不適合長期持有，因為市場波動性太大，經(jīng)常會被高估或低估，例如越南市場既有一年漲幅70%的時候，也有一年跌幅30%的時候。

越南市場機(jī)會與挑戰(zhàn)并存

資料顯示，截至2023年6月底，天弘基金旗下QDII產(chǎn)品共有7只，管理總規(guī)模達(dá)141.8億元，其中，天弘越南市場A今年以來凈值增長率為17.66%。

作為新興市場，越南經(jīng)濟(jì)近年的高速增長吸引了廣大投資者的關(guān)注，股市年內(nèi)也取得了可觀漲幅。那么，越南市場背后還蘊(yùn)藏著哪些潛力？天弘基金國際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理助理楊戀令在現(xiàn)場介紹了越南的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)：摸著中國石頭過河的越南，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與中國有很多相似之處；目前越南在人口紅利和經(jīng)濟(jì)增長速度上都具優(yōu)勢；從中期來看，隨著城鎮(zhèn)化率快速提升，或?qū)⒔o銀行、基建、地產(chǎn)等領(lǐng)域帶來投資機(jī)會。

“雖然越南市場投資前景廣闊，但也存在很多風(fēng)險，是一個機(jī)會與挑戰(zhàn)并存的市場?！睏顟倭钐寡?，越南市場存在外貿(mào)依存度大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，行政效率低，法制化進(jìn)程慢等弱點(diǎn)。尤其是越南資本市場還處于發(fā)展早期階段，散戶占比多、傳統(tǒng)行業(yè)占比高、市場波動比較大。

展望四季度，楊戀令認(rèn)為，越南國內(nèi)服務(wù)型消費(fèi)具備韌性，通脹持續(xù)下行，地產(chǎn)政策邊際放松，貨幣寬松環(huán)境下，政策發(fā)力將持續(xù)作用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上；外需方面，越南匯率有望保持基本穩(wěn)定，隨著四季度海外消費(fèi)旺季到來，越南進(jìn)出口降幅有望觸底。對比其他海外市場，越南市場仍處于去年股市下跌后的修復(fù)進(jìn)程中，良好的市場流動性和較低的估值帶來了想像空間，未來隨著市場流動性的持續(xù)改善，估值中樞有望繼續(xù)提升。

A股正醞釀三大利好因素

除了對海外市場的分析，天弘基金高級產(chǎn)品經(jīng)理李云潔還講述了如何從宏觀視野看指數(shù)投資。她建議，用策略化思維做指數(shù)投資，包括通過關(guān)注國家政策變動、經(jīng)濟(jì)基本面變化和內(nèi)外部流動性等維度來研判市場趨勢。

“在A股做投資，離不開對國內(nèi)外大勢的研判?！崩钤茲嵄硎荆涣私鈬覒?zhàn)略，做投資就好比“蒙眼趕夜路”，而分析賣方策略一致預(yù)期，就是有效研判A股市場趨勢的方法之一。歷史數(shù)據(jù)顯示，在市場出現(xiàn)重大拐點(diǎn)時，賣方機(jī)構(gòu)比普通投資者有著更強(qiáng)的敏感度。

展望未來，李云潔認(rèn)為，今年四季度可能會迎來一個投資戰(zhàn)略機(jī)遇期，明年上半年市場或有較大機(jī)會。目前市場正醞釀三大利好因素，重塑市場信心：一是一線城市房價承壓導(dǎo)致政策加碼，二是中美關(guān)系出現(xiàn)緩和，三是國家出臺呵護(hù)民營經(jīng)濟(jì)的代表性事件。從中長期來看，持續(xù)的超額流動性，疊加房地產(chǎn)吸引力下降導(dǎo)致居民理財需求轉(zhuǎn)投凈值型性產(chǎn)品，或?qū)⒃谖磥?—2年引發(fā)新一輪牛市。

具體到配置上，李云潔給出了四季度“防守+反擊”的投資策略。她建議，投資者在防守端，可以布局一些紅利低波策略基金，進(jìn)攻端主要看好芯片、醫(yī)藥、計算機(jī)和機(jī)器人四條主線。

不過，天弘基金人士同時表示，上述觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

（文章來源：華夏時報）

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