中信建投研報(bào)認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政部大規(guī)模發(fā)債，凈流動(dòng)性將繼續(xù)減少，本輪加息導(dǎo)致美國(guó)信用周期下行，這將拖累美股，預(yù)計(jì)道指估值繼續(xù)向下。短期來(lái)看，中東巴以沖突升級(jí)，黃金避險(xiǎn)需求上升，中期而言，預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，黃金進(jìn)入反轉(zhuǎn)上漲趨勢(shì)，年底目標(biāo)價(jià)2000-2200美元。巴以沖突升級(jí)，類(lèi)比1973年石油危機(jī)，預(yù)計(jì)未來(lái)半年原油市場(chǎng)的基本面仍將供不應(yīng)求，WTI油價(jià)或呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，年末目標(biāo)價(jià)100美元。

(資料圖片僅供參考)

全文如下

中信建投 | 中東局勢(shì)升級(jí)，原油目標(biāo)劍指100美元

美國(guó)財(cái)政部大規(guī)模發(fā)債，凈流動(dòng)性將繼續(xù)減少，本輪加息導(dǎo)致美國(guó)信用周期下行，這將拖累美股，預(yù)計(jì)道指估值繼續(xù)向下。短期來(lái)看，中東巴以沖突升級(jí)，黃金避險(xiǎn)需求上升，中期而言，預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，黃金進(jìn)入反轉(zhuǎn)上漲趨勢(shì)，年底目標(biāo)價(jià)2000-2200美元。巴以沖突升級(jí)，類(lèi)比1973年石油危機(jī)，預(yù)計(jì)未來(lái)半年原油市場(chǎng)的基本面仍將供不應(yīng)求，WTI油價(jià)或呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，年末目標(biāo)價(jià)100美元。

美股：美股估值繼續(xù)下行

9月美國(guó)制造業(yè)景氣度小幅回升但仍處于收縮區(qū)間，服務(wù)業(yè)景氣度回落，失業(yè)率維持在2022年3月以來(lái)最高，薪資增速小幅放緩，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張程度得到緩解，近期的快速加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體將以下探為主。

截至2023年10月16日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的市盈率為20.27倍。美國(guó)財(cái)政部大規(guī)模發(fā)債，凈流動(dòng)性將繼續(xù)減少，本輪加息導(dǎo)致美國(guó)信用周期下行，這將拖累美股，預(yù)計(jì)道指估值繼續(xù)向下。

黃金：中東局勢(shì)升級(jí)，預(yù)計(jì)黃金反轉(zhuǎn)上漲

過(guò)去1個(gè)月黃金出現(xiàn)破位下跌，主要原因是全球流動(dòng)性收緊，美元指數(shù)和美債利率大幅上行。截至2023年10月16日，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為1920.85美元/盎司。短期來(lái)看，中東巴以沖突升級(jí)，黃金避險(xiǎn)需求上升，類(lèi)似于70年代石油危機(jī)，此類(lèi)事件背后反映的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的下行和不確定性的顯著提升。中期而言，預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，黃金進(jìn)入反轉(zhuǎn)上漲趨勢(shì)，年底目標(biāo)價(jià)2000-2200美元。

原油：巴以沖突升級(jí)推升WTI年末目標(biāo)價(jià)100美元

需求方面，歐佩克在月度原油市場(chǎng)報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)2023年全球原油需求增速將保持在244萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2024年全球石油需求增速為225萬(wàn)桶/日，均維持不變。

供給方面，OPEC月報(bào)顯示，OPEC 9月原油產(chǎn)量約2797萬(wàn)桶/日，較8月增加5萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)量增加至1290萬(wàn)桶/日；9月美國(guó)原油庫(kù)存較8月減少888萬(wàn)桶。

9月底WTI原油價(jià)格達(dá)到我們95美元的目標(biāo)價(jià)，盡管需求端缺乏明顯上行動(dòng)能，但供給端巴以沖突升級(jí)，類(lèi)比1973年石油危機(jī)，預(yù)計(jì)未來(lái)半年原油市場(chǎng)的基本面仍將供不應(yīng)求，WTI油價(jià)或呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，年末目標(biāo)價(jià)100美元。

本報(bào)告的結(jié)果均基于對(duì)應(yīng)大類(lèi)資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)；歷史不代表未來(lái)，需警惕歷史規(guī)律不再重復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；模型結(jié)果僅為研究參考，不構(gòu)成投資建議；當(dāng)前海外地區(qū)沖突仍未結(jié)束，仍需警惕局部地區(qū)沖突大規(guī)模升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)加息促進(jìn)美元資產(chǎn)向美國(guó)回流，當(dāng)前美國(guó)仍處于加息進(jìn)程中，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、美債利率長(zhǎng)期處于高位的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)內(nèi)國(guó)際因素影響較多，仍需警惕國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

關(guān)鍵詞：