據(jù)新華社報道，2021年12月6日中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，指出“實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進消費持續(xù)恢復(fù)”。12月8日-10日中央經(jīng)濟工作會議召開，會議認為“實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強發(fā)展內(nèi)生動力……結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟循環(huán)……重在打通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)”。截至2020年，我國消費占GDP比重達到54.3%，遠高于投資的43.1%，消費成為穩(wěn)定經(jīng)濟中流砥柱。回顧今年以來，我國部分地區(qū)本土疫情零星散發(fā)，消費成為經(jīng)濟恢復(fù)的薄弱環(huán)節(jié)。展望明年，我們認為促消費是穩(wěn)增長的重要著力點之一，那么未來哪些消費刺激政策有望出臺呢？借鑒歷史，在經(jīng)濟下行壓力較大時，我國均出臺過相關(guān)消費刺激政策，具體內(nèi)容如下：

08-09年消費刺激政策主要針對家電和汽車行業(yè)。在07Q4-09Q1經(jīng)濟快速下行期間，受到全球金融危機影響，我國實際GDP累計同比從14.2%降至6.4%。為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，我國出臺了不少消費相關(guān)刺激政策，包括2008年11月28日的《關(guān)于全國推廣家電下鄉(xiāng)工作的通知》在全國范圍推廣“家電下鄉(xiāng)”，家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品為彩電、冰箱、洗衣機、手機四類產(chǎn)品，按產(chǎn)品銷售價格13%予以補貼，2009年3月20日的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》、2009年7月14日的《汽車以舊換新實施辦法》實施汽車以舊換新補貼政策，就汽車以舊換新補貼范圍及標(biāo)準(zhǔn)、申請流程、補貼資金審核、監(jiān)督管理等方面做了具體規(guī)定?？傮w上，這輪消費刺激政策主要涉及汽車和家電行業(yè)。

10-11年消費刺激政策主要針對家電、新能源汽車和電子商務(wù)行業(yè)。在10Q2-12Q3經(jīng)濟快速下行期間，我國實際GDP累計同比從11.4%降至8.1%，名義GDP累計同比從23.6%降至12.1%。為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，我國出臺了不少消費相關(guān)刺激政策，包括2010年6月8日的《關(guān)于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》提出開展私人購買新能源汽車補貼試點工作，2010年6月21日的《家電以舊換新實施辦法(修訂稿)》提出實施家電以舊換新，2011年10月19日的《“十二五”期間電子商務(wù)發(fā)展指導(dǎo)意見》提出完善電子商務(wù)發(fā)展環(huán)境，重點鼓勵發(fā)展電子商務(wù)服務(wù)業(yè)，深化普及電子商務(wù)應(yīng)用。總體上，這輪消費刺激政策主要涉及家電、新能源汽車和電子商務(wù)。

18-19年消費刺激政策主要針對汽車、家電、消費電子、文化和旅游行業(yè)。在18Q2-19Q3經(jīng)濟下行期間，我國實際GDP累計同比從6.9%降至6.0%，名義GDP累計同比從9.8%降至7.2%。為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，我國出臺了系列消費相關(guān)刺激政策，包括2018年9月20日的《關(guān)于完善促進消費體制機制進一步激發(fā)居民消費潛力的若干意見》提出構(gòu)建更加成熟的消費細分市場，壯大消費新增長點，2019年6月3日的《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案(2019-2020年)》提出聚焦汽車、家電、消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域，進一步鞏固產(chǎn)業(yè)升級勢頭，2019年8月12日的《關(guān)于進一步激發(fā)文化和旅游消費潛力的意見》提出使我國文化和旅游消費設(shè)施更加完善……文化和旅游產(chǎn)品、服務(wù)供給更加豐富?？傮w上，這輪消費刺激政策涉及行業(yè)包括汽車、家電、消費電子、文化和旅游等。

新冠疫情以來消費刺激政策涉及行業(yè)更多，覆蓋面更廣。在2020年初新冠疫情爆發(fā)后，居民出行受到限制，部分經(jīng)濟活動基本陷入停滯狀態(tài)，經(jīng)濟增速快速回落，居民消費也快速下滑，為此我國出臺了大量政策來刺激消費，包括2020年2月28日的《關(guān)于促進消費擴容提質(zhì)加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》提出重點推進文旅休閑消費提質(zhì)升級、著力建設(shè)城鄉(xiāng)融合消費網(wǎng)絡(luò)，2020年9月16日的《關(guān)于以新業(yè)態(tài)新模式引領(lǐng)新型消費加快發(fā)展的意見》提出促進新型消費發(fā)展的體制機制和政策體系更加完善，2021年1月5日的《關(guān)于提振大宗消費重點消費促進釋放農(nóng)村消費潛力若干措施的通知》提出五個方面工作任務(wù)：一是穩(wěn)定和擴大汽車消費；二是促進家電家具家裝消費；三是提振餐飲消費；四是補齊農(nóng)村消費短板弱項；五是強化政策保障。對比以往消費相關(guān)刺激政策，本輪刺激政策涉及的行業(yè)更多，包括汽車、家電、餐飲、文旅休閑、新型消費等，覆蓋空間更廣。

預(yù)計未來消費刺激政策將繼續(xù)聚焦耐用品消費和服務(wù)消費。站在當(dāng)前時點，目前經(jīng)濟下行壓力加大已成為共識，消費相關(guān)刺激政策有望成為明年政策重要著力點之一。結(jié)合歷史經(jīng)驗，我們認為疫情爆發(fā)以來的消費相關(guān)刺激政策會有一定的延續(xù)性，即消費刺激政策涉及的行業(yè)既包括汽車、家電等耐用品消費行業(yè)，這些行業(yè)產(chǎn)業(yè)輻射能力強，消費刺激政策也有利于拉動鋼鐵、面板、集成電路等上游行業(yè)需求，也包括文旅休閑、餐飲等服務(wù)消費行業(yè)，這是由中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷所決定的，當(dāng)前服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟增長和穩(wěn)就業(yè)的重要性越發(fā)凸顯。

風(fēng)險提示：宏觀政策側(cè)重點不同。

（文章來源：股市荀策）