時(shí)隔近五個(gè)月，菲達(dá)環(huán)保(600526.SH)重大資產(chǎn)重組方案再出變數(shù)。12月16日晚間，菲達(dá)環(huán)保公告，擬向杭鋼集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買其所持有的紫光環(huán)保62.95%的股權(quán)，交易作價(jià)9.15億元。值得注意的是，這已是菲達(dá)環(huán)保第三次公告欲收購(gòu)紫光環(huán)保。如今，收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)范圍只剩紫光環(huán)保，意味著另一標(biāo)的象山環(huán)保被放棄。

與此同時(shí)，公司擬募集配套資金不超過(guò)8.2億元，擬用于投入紫光環(huán)保智慧水務(wù)等6個(gè)項(xiàng)目及補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。公司強(qiáng)調(diào)，用于補(bǔ)流資金的比例將不超過(guò)募集配套資金總額的 50%。

12月17日上午，菲達(dá)環(huán)保相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，此次收購(gòu)未形成商譽(yù)，今年7月發(fā)布的是收購(gòu)預(yù)案，當(dāng)時(shí)尚未完成對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的審計(jì)、評(píng)估工作，因此具體交易價(jià)格和定價(jià)依據(jù)尚未確定。經(jīng)審計(jì)評(píng)估后，公司認(rèn)為收購(gòu)象山環(huán)保的風(fēng)險(xiǎn)有點(diǎn)大，已選擇放棄。

前述公司相關(guān)人士亦坦言，“公司這兩年業(yè)績(jī)扣除非經(jīng)常性損益的話，主營(yíng)業(yè)務(wù)確實(shí)不太理想。紫光環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)為水處理，收購(gòu)進(jìn)來(lái)有利于壯大公司環(huán)保板塊?！?/p>

值得一提的是，當(dāng)前菲達(dá)環(huán)保已持有紫光環(huán)保35%的股權(quán)；重組完成后，公司將直接持有紫光環(huán)保97.95%的股權(quán)。紫光環(huán)保剩余2.05%的股權(quán)，則掌握在浦華環(huán)保手里。后者系A(chǔ)股上市公司啟迪環(huán)境(000826.SZ)的下屬企業(yè)。上述公司相關(guān)人士表示，公司暫不考慮收購(gòu)剩余2.05%的股權(quán)。

一波三折的收購(gòu)

菲達(dá)環(huán)保的這項(xiàng)并購(gòu)，可謂醞釀已久，且一波三折。

2020年7月30日，菲達(dá)環(huán)保公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)紫光環(huán)保97.95%的股權(quán)、象山環(huán)保51.00%的股權(quán)。

但這一重組事項(xiàng)在2020年12月戛然而止。菲達(dá)環(huán)保的解釋是，為確保統(tǒng)一控制下關(guān)聯(lián)上市公司間股權(quán)關(guān)系清晰獨(dú)立，優(yōu)化未來(lái)公司治理結(jié)構(gòu)，決定終止重組。

終止重組的同時(shí)，菲達(dá)環(huán)保公告，以5.45億元現(xiàn)金先行收購(gòu)紫光環(huán)保35%股權(quán)，而杭鋼股份所持有的其余紫光環(huán)保62.95%股權(quán)由杭鋼集團(tuán)另行收購(gòu)。

此后，因紫光環(huán)保在交易前向股東進(jìn)行分紅，最終交易價(jià)格下降至4.75億元。

今年7月26日，菲達(dá)環(huán)保宣布重啟一年前終止的交易，擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買紫光環(huán)保62.95%的股份、象山環(huán)保51.00%的股權(quán)。

對(duì)于再度并購(gòu)的原因，菲達(dá)環(huán)保相關(guān)人士對(duì)記者表示，此次重組屬于國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，目的在于進(jìn)一步做大做強(qiáng)浙江省國(guó)有環(huán)保產(chǎn)業(yè)，有利于理順集團(tuán)內(nèi)部相關(guān)資產(chǎn)和改善菲達(dá)環(huán)保經(jīng)營(yíng)狀況。

令人生疑的是，前兩次停牌籌劃收購(gòu)事項(xiàng)前夕，菲達(dá)環(huán)保股價(jià)均出現(xiàn)漲停，被投資者質(zhì)疑其存在內(nèi)幕交易。

對(duì)此，菲達(dá)環(huán)保證券部回應(yīng)媒體稱，去年停牌前一天的漲停，屬正常的市場(chǎng)行為。

然而，今年8月2日，浙江證監(jiān)局披露的一則行政處罰決定書顯示，2020年6月-7月，時(shí)任杭鋼集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展部副部長(zhǎng)(主持工作)毛某雯兩次參加集團(tuán)環(huán)保產(chǎn)業(yè)整合項(xiàng)目相關(guān)會(huì)議，知悉了菲達(dá)環(huán)保重組環(huán)保板塊事項(xiàng)。會(huì)后，毛某雯兩次向其母告知自己已被列入內(nèi)幕信息知情人，讓其不要買入“菲達(dá)環(huán)?！焙汀昂间摴煞荨边@兩只股票。

但袁菊芳將此內(nèi)幕消息告訴他人，從而分享紅利。如今看來(lái)，首次重組告吹或與這樁內(nèi)幕交易有關(guān)。

不僅如此，菲達(dá)環(huán)保前后兩次收購(gòu)預(yù)案存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”的情況。

對(duì)比2020年版與2021年版的收購(gòu)預(yù)案，紫光環(huán)保2019年資產(chǎn)、負(fù)債、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)均不相同。其中，紫光環(huán)保2019年的營(yíng)收達(dá)4.842億元，比2021年版多出約170萬(wàn)元；兩版的凈利潤(rùn)分別為8036.77萬(wàn)元、9735.54萬(wàn)元，存在約1699萬(wàn)元的差異；負(fù)債分別為20.38億元、19.93億元，相差約4500萬(wàn)元。

交易價(jià)格變動(dòng)、信批數(shù)據(jù)存在差異、停牌前異常漲停的后果，就是“吃”監(jiān)管問(wèn)詢函。

在發(fā)布3次延期回復(fù)公告后，菲達(dá)環(huán)保解釋稱，兩次收購(gòu)預(yù)案中信批數(shù)據(jù)存在差異，和紫光環(huán)保出售所持子公司甘肅富藍(lán)耐70%的股權(quán)，及紫光環(huán)保銷售商品到貨簽收時(shí)點(diǎn)、采購(gòu)藥劑產(chǎn)品領(lǐng)用時(shí)點(diǎn)存在跨期調(diào)整有關(guān)。

疑借收購(gòu)提升公司業(yè)績(jī)

兩年三度謀劃重組，為何菲達(dá)環(huán)保執(zhí)意要把紫光環(huán)保收入囊中？

記者注意到，菲達(dá)環(huán)保執(zhí)著于收購(gòu)，或與其近年來(lái)業(yè)績(jī)疲軟有關(guān)。

過(guò)往業(yè)績(jī)顯示，2017年菲達(dá)環(huán)保營(yíng)收創(chuàng)歷史新高達(dá)到38.05億元，但增收不增利，公司首度虧損1.67億元；2018-2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.21億元、34.16億元和31.11億元，同比分別下滑7.47%、2.98%和8.92%；歸母凈利分別為-4.22億元、0.91億元和0.52億元，扣非凈利分別為-4.83億元、0.16億元和-0.37億元，總體呈下滑趨勢(shì)。

其中，由于2017年、2018年連續(xù)兩年虧損，2019年菲達(dá)環(huán)保還被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

進(jìn)入2021年，菲達(dá)環(huán)保的業(yè)績(jī)情況依舊未見(jiàn)好轉(zhuǎn)跡象。11月18日，菲達(dá)環(huán)保在上證e互動(dòng)表示，公司今1-9月新增訂單金額25.38億元，較上年同期增長(zhǎng)了17.28%。但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，菲達(dá)環(huán)保營(yíng)收下滑-9.25%至18.13億元，扣非凈利為-3186.05萬(wàn)元。

與此同時(shí)，受客戶經(jīng)營(yíng)危機(jī)等因素影響，菲達(dá)環(huán)保計(jì)提了較多壞賬，直接影響了公司業(yè)績(jī)。

2021年中報(bào)顯示，截至2020年末，公司對(duì)青海鹽湖鎂業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“鹽湖鎂業(yè)”)項(xiàng)目賬面應(yīng)收賬款及未結(jié)轉(zhuǎn)存貨成本余額3146.59萬(wàn)元，已全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

據(jù)悉，菲達(dá)環(huán)保是鹽湖鎂業(yè)供熱中心煙氣脫硫脫硝除塵項(xiàng)目承包商，項(xiàng)目合同總價(jià)為1.15億元。由于鹽湖鎂業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，于2019年10月申請(qǐng)破產(chǎn)并被青海省西寧市中級(jí)人民法院受理。截至2020年底，菲達(dá)環(huán)保對(duì)上述項(xiàng)目累計(jì)收款金額7610萬(wàn)元，收款比例僅為66.03%。

此外，菲達(dá)環(huán)保因提供擔(dān)保，為神鷹集團(tuán)共計(jì)代償本息15827.41萬(wàn)元，截至2020年末上述商鋪已累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備5996.34萬(wàn)元。

在預(yù)案中，菲達(dá)環(huán)保曾表示，紫光環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)為污水處理及相關(guān)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，盈利性良好。交易完成后，公司的整體價(jià)值預(yù)計(jì)得到有效提升，新增主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊亦將有助于提升公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

公開(kāi)資料顯示，紫光環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)為污水處理及相關(guān)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍遍及浙江、江蘇、湖北、安徽、福建等多個(gè)省份，當(dāng)前已投入運(yùn)營(yíng)的污水處理廠29座，日處理能力約135.5萬(wàn)噸。

據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2019年，2020年，2021年1-9月，紫光環(huán)保營(yíng)業(yè)收入分別為4.82億元、5.16億元、6.32億元；凈利潤(rùn)分別為9875.30萬(wàn)元、1.08億元、9562.96萬(wàn)元。

這意味著，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，菲達(dá)環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)將新增污水處理及相關(guān)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，業(yè)績(jī)也將得到極大提升。

反觀被放棄的象山環(huán)保，其業(yè)績(jī)并不亮眼，且最近兩年一期毛利率持續(xù)下滑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2020年及2021年1-4月，象山環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2626.05萬(wàn)元、7910.33萬(wàn)元和2559.68萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利分別為290.78萬(wàn)元、331.91萬(wàn)元和98.37萬(wàn)元。

欲五年內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

菲達(dá)環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)為大氣污染治理設(shè)備的生產(chǎn)及銷售，公司一直自稱是“全球燃煤電站電除塵裝備最大供應(yīng)商”。

2019年9月，巨化集團(tuán)將其持有菲達(dá)環(huán)保25.67%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給杭鋼集團(tuán)，菲達(dá)環(huán)?？毓晒蓶|由巨化集團(tuán)變更為杭鋼集團(tuán)，實(shí)控人仍為浙江省國(guó)資委。

彼時(shí)，杭鋼集團(tuán)承諾：“對(duì)于浙江省環(huán)保集團(tuán)有限公司與菲達(dá)環(huán)?？赡墚a(chǎn)生的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，杭鋼集團(tuán)將通過(guò)將該部分非上市資產(chǎn)托管給菲達(dá)環(huán)保、并向菲達(dá)環(huán)保支付托管費(fèi)用的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)非上市資產(chǎn)的有效管理，減少非上市資產(chǎn)與菲達(dá)環(huán)保之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在未來(lái)3年內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)情況，且在一定條件下(例如監(jiān)管部門的批準(zhǔn)、資產(chǎn)滿足一定的合規(guī)要求、合理估值)，以包括但不限于資產(chǎn)重組的形式將該部分非上市環(huán)保資產(chǎn)整合至菲達(dá)環(huán)保，如到期仍未注入，則采取將其轉(zhuǎn)讓予無(wú)關(guān)第三方或注銷關(guān)停的形式避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

記者關(guān)注到，在去年第一次披露重組預(yù)案后，上交所對(duì)公司收購(gòu)象山環(huán)保的必要性就十分關(guān)注。菲達(dá)環(huán)保則表示，象山環(huán)保與公司及紫光環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域均存在業(yè)務(wù)重疊的情況，將象山環(huán)保注入公司體內(nèi)將有利于解決浙江環(huán)保集團(tuán)與公司之間構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。

需要指出的是，除象山環(huán)保外，目前杭鋼集團(tuán)及其控制的其他企業(yè)中，環(huán)保集團(tuán)下屬諸暨保盛從事大氣污染治理相關(guān)業(yè)務(wù)，環(huán)保集團(tuán)下屬北侖尚科、春暉固廢從事固廢處理相關(guān)業(yè)務(wù)，分別與菲達(dá)環(huán)保存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。

對(duì)此，杭鋼集團(tuán)表示，由于上述公司盈利能力較弱，尚不適合通過(guò)資產(chǎn)注入方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并承諾在本次交易完成后5年內(nèi)，將通過(guò)業(yè)務(wù)整合、資產(chǎn)重組等方式解決諸暨保盛、北侖尚科、春暉固廢、溫州水務(wù)、甘肅富藍(lán)耐、象山環(huán)保與上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）