元旦過(guò)后，生豬行情持續(xù)走低，截至1月14日，全國(guó)生豬出欄均價(jià)已跌至13.99元/公斤，較月初的16.02元/公斤下跌了12.67%。

光大期貨生豬分析師呂品告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，由于元旦等關(guān)鍵節(jié)日對(duì)于豬肉消費(fèi)刺激有限，且近期新冠疫情多點(diǎn)散發(fā)，社會(huì)消費(fèi)預(yù)期悲觀，使得需求端可以炒作的空間已經(jīng)越來(lái)越小。2021年10月中旬以來(lái)的上漲行情，是在供給充裕背景下的需求炒作，當(dāng)需求端回歸現(xiàn)實(shí)后，豬價(jià)實(shí)在難以找到持續(xù)上漲的理由。

“從基差方面看，基本面的悲觀預(yù)期使基差持續(xù)走弱，期貨價(jià)格較月初下跌近4%，但下跌幅度弱于現(xiàn)貨價(jià)格，現(xiàn)階段距離春節(jié)假日還剩兩周時(shí)間，屠宰廠開(kāi)工率穩(wěn)定提升，推動(dòng)白條豬批發(fā)價(jià)下行，但低價(jià)也有助于提振終端整體消費(fèi)，且市場(chǎng)持續(xù)的節(jié)前備貨也將助于價(jià)格階段性企穩(wěn)?！?中原期貨分析師陳昱允說(shuō)。

呂品表示，近期期貨價(jià)格的走勢(shì)再次將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到供給節(jié)奏之上，2021年12月份各大生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)出欄量再次環(huán)比走高，接近10月份的出欄量峰值，在基本完成年度出欄任務(wù)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)春節(jié)后供應(yīng)端的壓力將有所減弱。2021年11月底全國(guó)能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.2%，相當(dāng)于正常保有量的104.8%。預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后，生豬產(chǎn)能大概率回歸至正常水平。因此，近期在現(xiàn)貨大幅下跌過(guò)程中，生豬2203、2205合約走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。此外，由于冬季北方偶有生豬疫病暴發(fā)，也對(duì)春節(jié)后生豬價(jià)格形成一定影響。

據(jù)安糧期貨生豬分析師鐘遠(yuǎn)介紹，2021年10月份，全國(guó)外三元生豬價(jià)格跌破2019年1月31日的低點(diǎn)10.8元/公斤后，宣告了整個(gè)生豬行業(yè)殺估值行情全部完成，正式從衰退邁向蕭條的去產(chǎn)能階段。一方面，全國(guó)生豬存欄仍維持在4億頭以上高位，消化高庫(kù)存依然需要時(shí)間，供需寬松環(huán)境暫難改變，行業(yè)仍需要出清，豬價(jià)2021年10—11月反彈至18.2元/公斤后，仍未擺脫不利的局面；另一方面，生豬存欄增速持續(xù)放緩，自2012年12月觸頂以來(lái)持續(xù)下行，能繁母豬存欄也在2021年6月拐頭回落至今，表明整個(gè)生豬行業(yè)的邊際拐點(diǎn)來(lái)臨，意味著從行業(yè)周期性衰退轉(zhuǎn)向底部平穩(wěn)的蕭條階段，2021年8—9月豬肉股完成筑底上漲已做出印證。

“一般來(lái)說(shuō)，蕭條階段最大特征就是需求不佳，價(jià)格萎靡、沖高回落為此階段的主要特征。不過(guò)，衰退向蕭條轉(zhuǎn)換的臨界點(diǎn)，往往就是價(jià)格的最低點(diǎn)，因此2020年10月10日的10.5元/公斤為本輪現(xiàn)貨豬價(jià)的最低點(diǎn)。從能繁母豬決定10個(gè)月以后的生豬出欄來(lái)推算，如果2021年6月為能繁母豬存欄的拐點(diǎn)窗口，則10個(gè)月后，即2022年4—5月份，這就是生豬價(jià)格在蕭條階段調(diào)整的結(jié)束時(shí)間窗口?！辩娺h(yuǎn)說(shuō)。

記者了解到，相較于商品豬的價(jià)格顯性下跌行情，仔豬價(jià)格則出現(xiàn)多地企穩(wěn)的現(xiàn)象，均價(jià)較月初上升0.8%至24.15元/公斤，其中7公斤斷奶仔豬均價(jià)來(lái)到280元/頭，周度環(huán)比上升1.57%。在陳昱允看來(lái)，仔豬價(jià)格反彈除了受近期供給量有所減少影響外，主要還是部分散養(yǎng)戶(hù)對(duì)6月行情比較樂(lè)觀，使得補(bǔ)欄積極性出現(xiàn)了階段性回升，但反饋到集團(tuán)場(chǎng)層面其牌價(jià)調(diào)高幅度較大，導(dǎo)致實(shí)際成交行情偏低，因此對(duì)仔豬價(jià)格反彈以企穩(wěn)應(yīng)對(duì)較為合適。

“此外，由于豬價(jià)整體下行，也帶動(dòng)豬糧比跌至5.16，飼料板塊中玉米價(jià)格整體偏強(qiáng)，成本端的提升沖擊行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)。截至1月14日，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)虧損已接近404.05元/頭，預(yù)計(jì)后續(xù)在成本端提升以及豬價(jià)走弱的雙重壓力下，虧損將持續(xù)加深。”陳昱允認(rèn)為，雖然近期由于節(jié)假日剛需提振以及區(qū)域性物流受阻等因素對(duì)豬價(jià)有小幅的支撐，但在供需結(jié)構(gòu)性矛盾仍存的大背景下，春節(jié)期間豬價(jià)反彈力度將比較有限。

呂品表示，近期生豬屠宰量連續(xù)多日維持高位，反映出春節(jié)前生豬供給較為充裕，養(yǎng)殖端雖有壓欄挺價(jià)動(dòng)作，但在供大于需的情況下，收效甚微，因此預(yù)計(jì)豬價(jià)在春節(jié)期間上漲幅度有限。但是在養(yǎng)殖成本線下，豬價(jià)進(jìn)一步下跌的空間亦十分有限。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）