此前伴隨美股一路高漲的未盈利科技股，其市盈率已達(dá)到近乎“瘋狂的高水平”，但是自美聯(lián)儲愈發(fā)強(qiáng)硬的立場和通脹的擔(dān)憂日益加劇，這類資產(chǎn)難以擺脫被重新定價的“噩運(yùn)”，但此次重新定價發(fā)生得如此之快，造成了遠(yuǎn)超預(yù)期的跌幅。

瑞信首席美股策略師哥洛布(Jonathan Golub)表示，股市近期的低迷是許多公司估值較高的股票被重新定價的結(jié)果，而波動性加劇意味著獲得“超額回報”的機(jī)會。

Jonathan Golub表示：“它們(meme股及未實現(xiàn)盈利公司的股票)不僅自己表現(xiàn)不佳，還拖累了其他股票。”“換句話說，沒有確鑿的證據(jù)表明長期基本面已經(jīng)改變?！?/p>

在俄羅斯和烏克蘭緊張局勢加劇以及市場憂慮美聯(lián)儲3月或啟動加息步伐對市場投資情緒的打擊下，美股道指周一中段一度急瀉1097點，納指滑落4.9%。但在尾盤時出現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈，標(biāo)普500指數(shù)收漲0.3%，納斯達(dá)克100指數(shù)收漲0.5%。

Jonathan Golub表示：“如果發(fā)生了什么事情，例如美聯(lián)儲宣布改變政策或企業(yè)利潤出現(xiàn)大問題，周一就不會發(fā)生急挫后又反彈這樣的情況，而是會一路走低?！薄斑@說明了什么？我從中看到的是，這里沒有與基本面有關(guān)的東西。”

Jonathan Golub以其及時的市場預(yù)測而聞名。他表示，有兩件事對市場長期而言很重要：企業(yè)利潤和貼現(xiàn)率變化。他認(rèn)為，與上年同期相比，第四季度美國企業(yè)的收益可能會增長27%，而10年期美債收益率處于2%的歷史低位?！八?，這不是一個長期的市場基本面問題，而是一個波動性問題?！?/p>

Jonathan Golub稱，他從客戶那里收到的最大疑問是，目前的下滑趨勢還會持續(xù)多久？對此，他表示：“今天買入是否低點不是問題。問題是，如果我今天買進(jìn)，當(dāng)波動率指數(shù)(VIX)超過30時，我是否比 VIX 回落至15或20且時一切似乎都很平靜更有可能獲得更好的回報？”

“當(dāng)波動率指數(shù)上升時，是最賺錢的時機(jī)，尤其是在沒有特別的催化劑引發(fā)波動的情況下。”“在這種環(huán)境下，你可以獲得超額回報?！?/p>

看多美股的不僅有Jonathan Golub。此次美股上演千點大逆轉(zhuǎn)，似乎已是雨過天晴。瑞銀全球財富管理高級美股策略師也Nadia Lovell表示，預(yù)計市場將企穩(wěn)，考慮逢低買進(jìn)。

“市場今年開局震蕩，但感覺可能已經(jīng)跌完了大部分。標(biāo)普500指數(shù)正接近關(guān)鍵支撐位，而且這表明市場接近超賣區(qū)域，因此我們預(yù)計市場將企穩(wěn)?？紤]逢低買進(jìn)?！?/p>

Nadia Lovell建議投資者關(guān)注價值股，尤其是金融股和能源股。瑞銀預(yù)計美聯(lián)儲將在3月、6月和9月加息以平抑通脹，她認(rèn)為這是等待大多數(shù)科技股進(jìn)一步回調(diào)的一個原因，因為科技股通常會在加息時表現(xiàn)不佳。

不過，在Nadia Lovell看來，還是有一些科技公司值得關(guān)注，“我們將在長期內(nèi)利用普跌的機(jī)會建立頭寸，特別是人工智能、大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域。商業(yè)模式可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)公司存在建倉機(jī)會?！?/p>

除了瑞銀，投行Truist和高盛也站在看多美股這一邊。

Truist聯(lián)席首席投資長Keith Lerner表示，拉長時間軸來看，過去美聯(lián)儲多次加息周期中美股歷來表現(xiàn)強(qiáng)勁。他認(rèn)為，對收緊貨幣政策或新冠病毒蔓延揮之不去的擔(dān)憂不會阻止整體市場迎來又一個積極的一年；2022年美股結(jié)局大概率是好于開局，畢竟經(jīng)濟(jì)增長仍能持續(xù)支持企業(yè)利潤并提振股市。

高盛則表示，2022年至今除了個別小規(guī)模的回購之外并沒有任何企業(yè)開始回購活動，美國企業(yè)將在本周一至周二重返市場，這是他們2022年第一次可以靈活地回購處于疲態(tài)的股票。

高盛指出，今年美國企業(yè)對股票回購的需求預(yù)計將達(dá)到9750億美元，預(yù)計將創(chuàng)歷史高位，即約2450億美元/季度。也就是說，在下次禁售期開始(3月14日)前，股票回購需求量將達(dá)到55億美元/日，這對標(biāo)普500指數(shù)來說有8%的上行空間。因此，高盛認(rèn)為，在缺乏流動性的情況下，最新一輪的空頭恐慌，預(yù)計將促使他們在股票回購前進(jìn)行倉位回補(bǔ)，屆時美股將迎來大幅反彈。

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（文章來源：智通財經(jīng)）

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