投資要點

12 月新能源車產(chǎn)量51.14 萬輛，同環(huán)比+96%/+35%，符合市場預(yù)期：

根據(jù)GGII 上險口徑數(shù)據(jù)，2021 年12 月新能源車產(chǎn)量為51.14 萬輛，同比增長96%，環(huán)比增長35%。其中乘用車產(chǎn)量48.14 萬輛，同比增長112%，環(huán)比增長32%，純電乘用車產(chǎn)量提升至39.74 萬輛，同比增長110%，環(huán)比增長35%；客車產(chǎn)量14046 輛，同比下降14%，環(huán)比增長148%；專用車產(chǎn)量15961 輛，同比下降7%，環(huán)比增長72%。2021 全年電動車?yán)塾嫯a(chǎn)量達(dá)302.9 萬輛，同比增長96%，維持高速增長；乘用車?yán)塾嬌a(chǎn)290.4 萬輛，同比增長152%；客車?yán)塾嬌a(chǎn)4.83 萬輛，同比下降20%；專用車?yán)塾嬌a(chǎn)7.63 萬輛，同比增長8%。

12 月電動車總裝機(jī)電量為26.38gwh，同比增長96%，環(huán)比增長45%。

2021 年1-12 月累計裝機(jī)電量為139.98gwh.1)12 月三元裝機(jī)電量11.77gwh，同比增長74%，環(huán)比增長37%，裝機(jī)量占比45%；三元2021年1-12 月累計裝機(jī)電量為74.28gwh，同比增長91.1%，裝機(jī)量占比53%。

2)12 月鐵鋰裝機(jī)電量為14.5gwh，同比增長122%，環(huán)比增長53%，裝機(jī)量占比55%；2021 年1-12 月磷酸鐵鋰?yán)塾嬔b機(jī)電量65.37gwh，同比增長192%，裝機(jī)量占比46.7%。

各車型平均帶電量來看，12 月純電乘用車、純電專用車平均帶電量環(huán)比上升，純電動客車環(huán)比微降。12 月純電動乘用車單車帶電量50.07kwh/輛，同比上升12.89%，環(huán)比上升2.16%，2021 年1-12 月平均帶電量為47.28 kwh/輛。12 月純電動客車平均單車帶電量209.95kwh/輛，同比下降2.27%，環(huán)比下降5.73%，2021 年1-12 月平均帶電量為213.91kwh/輛。 12 月純電專用車平均單車帶電量上升至116.47kwh/輛，同比增長111.29%，環(huán)比增長6.71%，2021 年1-12 月平均帶電量為93.67 kwh/輛。

從電池廠商看，寧德時代龍頭地位穩(wěn)固，比亞迪、中航鋰電位列第二、三名。寧德時代12 月裝機(jī)電量15.36gwh(含時代上汽)，同比提升116.6%，環(huán)比提升56.7%，單月裝機(jī)量市占率為58.2%，保持首位。比亞迪位列裝機(jī)量第二，12 月裝機(jī)4.05gwh，同比提升114.9%，環(huán)比提升12.9%，裝機(jī)量占比15.3%。第三名為中航鋰電，12 月裝機(jī)1.21gwh，同比提升37.6%，環(huán)比提升29.5%，裝機(jī)量占比為4.6%。

從車型來看，乘用車依舊是電池消納主力。12 月乘用車裝機(jī)電量為21.61gwh，同比增長138%，環(huán)比增長36%，裝機(jī)量占比為82%，其中三元裝機(jī)量11.62gwh，同比增長76%，環(huán)比增長35%，裝機(jī)量占比為54%；專用車裝機(jī)電量1.87gwh，同比增長98%，環(huán)比增長80%，裝機(jī)量占比7%；客車2.89gwh，同比下降15%，環(huán)比上升133%，裝機(jī)量占比為11%。

投資建議：全球電動化加速明顯，2022 年景氣依然極高，繼續(xù)全面看多電動車龍頭，第一條主線看好2022 年盈利修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，長期格局好，疊加儲能加持，龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪，關(guān)注欣旺達(dá)、蔚藍(lán)鋰芯，第二條主線：電池技術(shù)升級高鎳三元正極(容百科技、華友鈷業(yè)、中偉股份、當(dāng)升科技)、結(jié)構(gòu)件(科達(dá)利)、錳鐵鋰(德方納米)；添加劑(天奈科技)；第三條為持續(xù)緊缺的龍頭公司：隔膜(恩捷股份)、負(fù)極(璞泰來)、電解液(天賜材料、新宙邦)、銅箔(嘉元科技(關(guān)注)、諾德股份)，碳酸鋰(贛鋒鋰業(yè)(關(guān)注)、天齊鋰業(yè)(關(guān)注))等。

風(fēng)險提示：銷量不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。

（文章來源：東吳證券）

關(guān)鍵詞： 環(huán)比 行業(yè) 裝機(jī) 裝機(jī)量 電量 點評 份額 電氣設(shè)備 產(chǎn)量 同