特斯拉4680 電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，有望引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革。目前主流電池廠紛紛跟進(jìn)，預(yù)計(jì)2023 年迎來爆發(fā)。推薦4680 布局領(lǐng)先的電池企業(yè)、受益4680 電池爆發(fā)需求提升的高鎳、硅碳、補(bǔ)鋰劑、碳納米管、LiFSI、結(jié)構(gòu)件等主輔材供應(yīng)商，建議關(guān)注激光設(shè)備和沖壓設(shè)備供應(yīng)商。

事項(xiàng)：2022 年2 月19 日，特斯拉官方賬號(hào)在社交平臺(tái)上宣布1 月份生產(chǎn)100萬顆4680 電池，對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：

4680 電池集新技術(shù)、新設(shè)計(jì)于一身，有望引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革。2020 年9 月“特斯拉電池日”率先發(fā)布4680 電池，21Q4 財(cái)報(bào)電話會(huì)上公司宣布2022Q1 開始交付搭載4680 電池的車型Model Y，近日宣布4680 電池已經(jīng)開始量產(chǎn)，進(jìn)展相對(duì)順利。與此前的2170 電池相比，特斯拉的4680 電池方案采用了一套全極耳、干電極、高鎳高硅體系和CTC 的新設(shè)計(jì)、新技術(shù)組合拳，以達(dá)到實(shí)現(xiàn)電池高能量/功率密度的同時(shí)，降低度電成本。因此，4680 電池的順利量產(chǎn)有望加速產(chǎn)業(yè)變革，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)再次升級(jí)。

電池：主流供應(yīng)商紛紛跟進(jìn)，預(yù)計(jì)2023 年迎來集體爆發(fā)。除特斯拉以外，松下計(jì)劃2022H1 在日本試生產(chǎn)4680 電池，產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)；LG化學(xué)和三星的目標(biāo)是2022-2023 年量產(chǎn)。國內(nèi)企業(yè)方面，億緯鋰能在荊門規(guī)劃20GWh 大圓柱電池產(chǎn)能；比克也在2021 年3 月深圳CIBF 上展出其大圓柱產(chǎn)品；同時(shí)寧德時(shí)代正加快4680 電池研發(fā)節(jié)奏。目前特斯拉的良率已經(jīng)超過90%，我們預(yù)計(jì)隨著各家良率問題逐步解決，4680 電池有望在2023 年迎來爆發(fā)元年。

主輔材：高鎳+硅碳負(fù)極受益，拉動(dòng)補(bǔ)鋰劑、碳納米管、LiFSI、結(jié)構(gòu)件需求。4680 圓柱電池單體容量約24Ah，比典型方形電池100-300Ah 小，單體熱失控影響較大方形小且泄壓方向可控，疊加采用全極耳導(dǎo)致發(fā)熱量小、熱管理難度??；同時(shí)圓柱形能均勻分散應(yīng)力，因此更適用高鎳+硅碳方案。隨著4680 電池量產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)高鎳+硅碳負(fù)極滲透率有望提升。而高鎳高硅的體系將拉動(dòng)補(bǔ)鋰劑、碳納米管、LiFSI 等輔材的用量。結(jié)構(gòu)件方面，4680 與2170 相比采用全新的設(shè)計(jì)，各家方案有所區(qū)別，未形成標(biāo)準(zhǔn)方案，定制化程度高，在采購上更傾向于在同一供應(yīng)商采購殼體和蓋板，因此價(jià)值量提升的同時(shí)份額更集中。

設(shè)備：4680 激光焊用量增加，殼體沖壓設(shè)備有望迎國產(chǎn)化替代。主流電池廠未來兩年有望快速擴(kuò)產(chǎn)4680 電池產(chǎn)能，利好設(shè)備供應(yīng)商。激光焊方面，4680 電池由于應(yīng)用全極耳，需要增加集流盤，全極耳與集流盤之間的焊接近似于面焊，焊點(diǎn)需求遠(yuǎn)多于2170 電池的4-8 個(gè)焊點(diǎn)，同時(shí)全極耳的焊接難度較高，容易出現(xiàn)虛焊或過熱將隔膜融化，因此4680 電池所需的激光焊設(shè)備價(jià)值量提升。殼體沖壓設(shè)備方面，由于4680 使用預(yù)鍍鎳鋼帶作為原材料，疊加尺寸增加后加工難度比2170 有所升級(jí)。海外設(shè)備造價(jià)昂貴且供給不足，在未來兩年4680 需求爆發(fā)之際，國產(chǎn)化沖壓設(shè)備迎來替代機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)因素：4680 良率爬升不及預(yù)期，原材料降本不及預(yù)期，新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期。

投資策略：特斯拉4680 電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，有望引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革。目前主流電池廠紛紛跟進(jìn)，預(yù)計(jì)2023 年迎來爆發(fā)。推薦4680 布局領(lǐng)先的電池企業(yè)：寧德時(shí)代、億緯鋰能；推薦受益4680 電池爆發(fā)需求提升主輔材供應(yīng)商：中偉股份(高鎳)、璞泰來(硅碳)、杉杉股份(硅碳)、德方納米(補(bǔ)鋰劑)、天奈科技(碳納米管)、天賜材料(LiFSI)、新宙邦(LiFSI)，建議關(guān)注貝特瑞(高鎳+碳納米管)、芳源股份(高鎳)、科達(dá)利(殼體)、聯(lián)贏激光(激光設(shè)備)、寧波精達(dá)(沖壓設(shè)備)。

（文章來源：中信證券）

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