“基金好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”現(xiàn)象再度顯現(xiàn)。今年以來，伴隨A股持續(xù)震蕩，新基金發(fā)行難、成立難；去年成立的爆款基金截至目前超過七成在虧損。

逾七成產(chǎn)品業(yè)績告負

Wind 數(shù)據(jù)顯示，去年1、2月份，基金發(fā)行市場空前火爆，有25只主動權(quán)益基金的發(fā)行規(guī)模超過80億元。一年過去，這些“滿歲”的爆款產(chǎn)品中僅有7只取得正收益，平均收益率為-10.47%，首尾業(yè)績相差超過33個百分點。滬深300指數(shù)同期跌幅超16%。

談及爆款基金業(yè)績大分化的原因，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師趙威表示，2021年板塊分化特征鮮明，采用不同資產(chǎn)配置策略的公募基金產(chǎn)品在業(yè)績上差異很大?！皩Ω酃?、新能源、消費等熱門板塊的判斷以及選擇，對大小盤股或者成長股與價值股之間的風格取舍等，均會對產(chǎn)品業(yè)績造成很大影響?！?/p>

盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇也認為，去年3月以來，A股市場整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，不同行業(yè)板塊間收益差距很大。同期成立的基金由于基金經(jīng)理投資風格不同導致持倉股票差異，疊加結(jié)構(gòu)化行情下行業(yè)輪動較快，基金經(jīng)理選股和持倉調(diào)整的能力受到了更大的考驗，產(chǎn)品間表現(xiàn)分化較大。

北京一家公募市場部人士認為應該理性看待爆款基金業(yè)績?；鹦袠I(yè)一直是‘好發(fā)不好做，好做不好發(fā)’，在市場高點基金容易募集，但高點成立的基金賺錢難度很大。要看到，相對滬深300大盤指數(shù)，上述爆款基金仍有6%左右的超額收益，部分產(chǎn)品還取得正收益，體現(xiàn)了公募主動管理和獲取阿爾法的能力。

從規(guī)模來看，爆款基金也出現(xiàn)了整體規(guī)模的萎縮。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，25只爆款基金總規(guī)模由發(fā)行時的2668.53億元下降至2149.04億元，萎縮近兩成。

值得注意的是，部分績優(yōu)基金規(guī)模也出現(xiàn)縮水，如取得4.57%正收益的廣發(fā)均衡優(yōu)選，由發(fā)行時的148.53億元降至70.75億元，縮水超50%；而發(fā)行期引發(fā)2370億元巨額資金認購、成立一年多虧損近20%的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)，總規(guī)模則由發(fā)行時的148.49億元增至196.17億元，規(guī)模逆市增長47.68億元。

破解“爆款基金魔咒”

應發(fā)揮買方投顧的作用

那么，怎么才能破解“爆款魔咒”，兼顧投資者短期利益和長期利益呢？

上述大型公募基金市場部人士表示，爆款基金通常在市場高點時成立，很多板塊的估值都處于歷史高位。而根據(jù)市場均值回歸的規(guī)律，后期爆款陷入“賺錢難”魔咒就在情理之中。他認為，短期的追捧來源于短期收益，長期的認可則來源于長期的價值創(chuàng)造。而基金公司兼顧長期和短期利益的落腳點，是投資者實實在在的收益。“我們看到，基金行業(yè)正在從以前過分倚重新發(fā)的模式，逐步向持營轉(zhuǎn)向。特別是在當前的市場冰點，更需要專業(yè)的機構(gòu)投資者做好投資者教育和陪伴，幫助大家克服追漲殺跌的人性弱點，共同等待市場的回暖?！?/p>

在他看來，“市場高點發(fā)行爆款，市場低點無人問津”是整個行業(yè)的痛點，并非基金公司單一角色能夠解決，要靠基金管理人、銷售渠道、基金投資者等各方形成一致。作為基金管理人，基金公司可以從客戶培育與投資者教育、引入投資顧問角色等角度著手嘗試。

盈米基金鄒卓宇認為，基金公司在產(chǎn)品發(fā)行上需要更多考慮投資者持有體驗，而不要僅以產(chǎn)品規(guī)模作為主要考慮目標?！叭绻荒芙o投資者帶來良好的持有體驗，他們依然會‘用腳投票’?！?/p>

趙威表示，爆款產(chǎn)品是賣方投顧模式下的產(chǎn)物，投資者預期被銷售機構(gòu)拉得越高，產(chǎn)品賣得越好。但反過來，預期越高，失望的可能性就越大。他直言，解決這個矛盾最好的辦法就是引入買方投顧思維。“投資者的訴求千差萬別。當服務提供者更多聚焦于如何更好地服務投資者而不是拉高銷售量時，爆款基金就沒有了孕育的土壤，那它們帶來的問題也就都胎死腹中了?！?/p>

（文章來源：中國基金報）

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